[GAM] 4% 기업銀 '코코본드' 개인 몰려...6% JB지주 시장외면

기사입력 : 2015년03월31일 09:30

최종수정 : 2015년03월31일 08:25

국책은행으로 정부지원 가능성 인정받아…3월 금리인하 이후 개인수요 몰려

[편집자] 이 기사는 지난 3월 30일 오전 11시 46분에 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA’에 먼저 출고됐습니다.

[뉴스핌=우수연 기자] 저금리 대안투자로 '코코본드'가 리테일 채권시장에서 각광받고있다. 은행권의 안정적인 신용등급을 바탕으로 정기예금대비 2.4%p 가량 더 높은 수익률을 기대할 수 있다는 수요가 맞물렸기 때문이다.

30일 금융권에 따르면 지난 10일 4000억원 규모로 발행된 기업은행의 조건부자본증권(이하 코코본드)중 1700억원 규모가 리테일 물량으로 소진됐다. 삼성증권에서 1300억원, 신한금융투자와 NH투자증권이 각각 200억원을 판매했다. 30년 만기에 발행 후 10년째 되는 해에 발행사의 콜옵션이 가능하다. 금리는 연 4.33% 수준.

이번에 리테일 판매 흥행에 성공한 코코본드는 '신종자본증권형(Tier1)'으로 '후순위채형(Tier2)'보다 상대적으로 높은 위험성을 지녔다. 두 유형 모두 상각 가능성이 있지만, 신종자본증권형은 발행사가 부실경영기관으로 지정될 경우 이자지급 제한 가능성도 추가되기 때문이다. 따라서 신종자본증권형 코코본드는 그동안 기관들의 수요예측에도 어려움을 겪어왔다.

하지만 이번 기업은행 신종자본증권형 코코본드의 개인투자자 수요가 확인되면서 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 6%대의 훨씬 높은 금리대에도 불구하고 작년 발행했던 JB금융지주 코코본드가 판매에 고전을 면치못했던 것과 대비된다.

이에 대해 삼성증권 관계자는 "지난 12일 한국은행의 기준금리 인하로 고객들이 저금리 시대에투자할 수 있는 상품을 많이 찾았다"며 "또 기업은행 코코본드는 안정성 측면에서 국책은행이라는 장점이 작용했던 것 같다"고 말했다.

국책은행의 안정성을 확인받아 신용등급에서도 기업은행(AAA) 코코본드는 자기신용등급보다 2단계(notch) 낮은 AA+등급을 부여받았다. 반면 JB금융지주의 신용등급은 발행사 등급보다 3단계 낮은 A+다.

또한 JB금융지주는 국내 은행권에서 가장 처음 코코본드를 발행했기 때문에 당시 시장참여자의 우려와 관심을 한몸에 받았다. 코코본드는 은행의 건전성이 나빠지거나 파산하기 이전에도 투자자들의 손실이 발생할 수 있다. 해당 발행 금융기관이 부실금융기관으로 지정되면 코코본드는 주식으로 전환되거나 상각처리된다.

금융감독원도 이같은 위험성을 우려해 JB금융지주에 몇차례나 증권신고서 정정을 요구한 바 있다. 당시 금감원은 JB금융지주 코코본드의 개인투자자 최저청약금액을 1억원으로 책정하는 방안을 검토한 바 있다. 당시 이같은 금감원의 강경한 태도에 리테일 판매에서도 제한이 있을 것이라는 우려가 퍼지며 투자자들 사이에서도 JB금융지주 코코본드 투자에 대한 관심이 시들해졌다.

하지만 이번 기업은행 코코본드 발행에서는 금감원이 별도의 제한조치는 하지 않은 것으로 확인됐다. 금감원 관계자는 "은행권 코코본드에 대한 증권신고서 심사를 꼼꼼하게 하고있고 '해피콜(불완전 판매 여부를 제3자가 확인해주는 제도)'을 활용해 최대한 성실히 판매중"이라고 말했다.

그는 "현재 그러한(코코본드 개인투자자 청약금액 제한)제도는 별도로 없다고 알고있고, 대신 금융투자협회의 판매시 규정을 최근 개정한 것으로 알고있다"고 설명했다.

지난 2월 개정한 금융투자협회 '표준투자권유준칙'에서 조건부자본증권에 대한 설명의무 특칙이 신설됐다. 일정한 사유가 발생하면 원금 전액이 상각되거나 보통주로 전환될 수 있다는 점, 특정한 사유가 발생하면 발행인의 재량에 따라 이자지급에 제한이 있을 수 있다는 점 등을 고객에게 고시할 의무가 있다는 내용이다.

최종원 삼성증권 크레딧 연구원은 "기업은행은 정책금융을 담당해 정부지원이 담보로돼있기 때문에 투자자들에게는 특수한 사례로 남을 가능성이 높다"며 "앞으로 코코본드의 발행은 후순위채(Tier2) 중심으로 계속될 것이며, 신종자본증권형(Tier1) 코코본드의 경우 국책은행 중심으로 발행을 예상한다"고 말했다.

한편, 신종자본증권형 코코본드 만기는 주로 30년에 연장에 가능한 조건으로 발행된다. 단, 발행 후 5년 또는 10년이 되는 시점에서 발행사의 콜옵션 행사가 가능한 조건이 붙는다.

김기명 한국투자증권 연구원은 "시장에서는 콜옵션 행사시점을 실질만기로 간주하는 경향이 있다"며 "같은 기업은행 신종자본증권 코코본드라도 콜옵션 5년과 10년의 발행금리가 다르게 형성된 점이 이를 나타낸다"고 말했다.

이어 그는 "시장이 콜옵션 행사시점을 실질만기로 간주해 발행금리가 결정된 만큼 시장신뢰 상실에 따른 부담이 크게 발행하기 때문에 정상적인 경영을 영위하고 있는 은행이라면 콜옵션 행사시점에 옵션 행사 가능성이 높다"고 판단했다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

[관련기사]

[관련키워드]

GAM - 해외주식 투자 도우미

[월가 콜] 분석 개시·의견 재확인...세일즈포스·마이크로소프트·린데(10/12)

투자의견·목표가 하향...어도비·세일즈포스·아마존닷컴(10/12)

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

李지지율 35.2% 2주연속 하락…국힘 41% 민주 35% [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 이재명 대통령의 국정 수행 지지도가 2주 연속 하락해 35.2%를 기록했다는 여론조사가 12일 발표됐다. 리얼미터가 아시아경제 의뢰로 지난 6∼8일 전국 18세 이상 1504명을 대상으로 조사한 결과, 이 대통령의 국정수행에 대한 긍정평가는 지난주보다 2.2%포인트(p) 내린 35.2%였다. 부정평가는 61.4%로 전주 대비 1.6%p 올랐다. '잘 모름'은 3.4%였다. 리얼미터는 "조희대 대법원장과의 사법부 독립성 논란과 비무장지대(DMZ) 지뢰 폭발에 따른 여야 안보 공방, 수도권 전월세·아파트값 상승세 등 인사·안보·부동산 악재가 국정감사 이슈로 집중되면서 지지율 하락을 이끈 것으로 보인다"고 분석했다. 이재명 대통령이 6일 청와대 본관에서 43회 국무회의를 주재하고 있다. 2026.10.06 [사진=청와대] 이 대통령 지지율을 연령대별로 살펴보면 각각 3.1%p, 2.1%p 오른 20대(27.3%)와 30대(31.3%)를 제외한 전 연령대에서 하락세가 나타났다. 지난 7∼8일 전국 18세 이상 유권자 1004명을 대상으로 한 정당 지지도 조사에서 더불어민주당은 35.7%, 국민의힘은 41.3%를 각각 기록했다. 민주당은 지난 조사 대비 7.0%p 떨어졌고, 국민의힘은 2.9%p 오르면서 지지율이 역전됐다. 다만 양당 간 격차는 5.8%p로 여전히 오차범위(±3.1%p) 내다. 리얼미터는 민주당 지지율에 대해 "조 대법원장의 법사위 충돌 및 탄핵 추진 논란, 수사권 개편을 둘러싼 조국혁신당과의 갈등, 수도권 부동산 전월세 불안 등 악재가 겹치면서 진보층과 40대를 중심으로 지지층이 이탈해 상당 폭 하락한 것으로 풀이된다"고 설명했다. 리얼미터는 국민의힘에 대해서는 "국정감사 초반 DMZ 지뢰 폭발 사태 등 안보 이슈와 조 대법원장 증언 채택 및 탄핵 공방 등을 통해 대여 공세를 강화한 데다 농지 전수조사·대미투자 등 정부 정책 논란까지 겹치면서 정부·여당에 대한 비판 여론의 반사이익을 얻어 지지율이 상승한 것으로 보인다"고 분석했다. 조국혁신당은 지난주보다 1.1%p 오른 6.3%를 기록했다. 개혁신당은 2.8%, 진보당은 1.2%다. 기타 정당은 1.8%, 무당층은 11.0%로 조사됐다. 대통령 국정수행 지지도 조사의 표본 오차는 95% 신뢰수준에 ±2.5%p, 응답률은 2.8%였다. 정당 지지도 조사의 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p, 응답률은 2.6%였다. 두 조사 모두 무선 100% 자동응답 방식으로 진행됐다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. pcjay@newspim.com 2026-10-12 10:10

사진

정의선 취임 6년, 로봇 상용화 눈앞 [서울=뉴스핌] 김기락 기자 = 정의선 현대자동차그룹 회장이 오는 14일 취임 6주년을 맞는 가운데 미래 성장동력으로 추진해 온 로봇 사업이 상용화를 향한 시험대에 올랐다. 현대차그룹은 2028년 미국 자동차 공장에 휴머노이드 로봇 '아틀라스(Atlas)'를 투입하고 연간 3만대 규모의 생산능력을 확보할 계획이다. 자동차 제조를 넘어 로봇과 인공지능(AI)을 결합한 피지컬 AI 기업으로 사업 영역을 넓히겠다는 전략이다. 관건은 수익성이다. 보스턴다이내믹스는 2021년 현대차그룹에 인수된 이후 지난해까지 약 1조7000억원의 누적 손실을 기록했다. 로봇 상용화 기대에 기업가치가 높아지고 있지만 실제 투자금 회수와 자동차 생산성 개선으로 이어지는지는 아직 검증되지 않았다. 특히 보스턴다이내믹스의 지분이 정 회장 개인과 현대차·기아 등 여러 주체에 나뉘어 있어 로봇 사업의 성장과 현대차 주주가 얻는 경제적 이익을 구분해 평가해야 한다는 지적이 나온다. [인포그래픽=챗GPT] 2026.10.12 ◆ 그룹의 로봇 가치, 현대차 주주 몫과는 다르다 12일 자동차 업계에 따르면 현대차그룹의 로봇 전략은 보스턴다이내믹스를 중심으로 구체화하고 있다. 정 회장 취임 직후인 2020년 12월 인수를 결정한 뒤 2021년 6월 지배지분 80% 인수를 마무리했다. 당시 정 회장도 개인 자금을 투입해 지분 20%를 확보했다. 이후 추가 출자 등을 거치며 지분 구조가 달라졌다. 지난 7월 잔여 지분 인수 추진 당시 보스턴다이내믹스 지분은 HMG글로벌 56.4%, 정 회장 22.6%, 현대글로비스 11.25%, 소프트뱅크 9.65%로 보도됐다. HMG글로벌은 현대차와 기아, 현대모비스가 참여한 투자법인이다. HMG글로벌 지분은 현대차 49.5%, 기아 30.5%, 현대모비스 20%로 구성됐다. 이를 적용하면 당시 현대차의 HMG글로벌 경유 보스턴다이내믹스 간접 지분은 약 27.9%다. HMG글로벌이 보유한 지분 56.4%에 현대차의 출자 비율 49.5%를 곱한 수치다. 소프트뱅크 잔여 지분을 기존 보유 비율에 따라 배분하면 HMG글로벌 62.5%, 정 회장 25%, 현대글로비스 12.5%로 조정되는 구조다. 이 경우 현대차의 HMG글로벌 경유 간접 지분은 약 30.9%로 높아진다. 그룹이 보스턴다이내믹스 지분을 모두 확보하더라도 로봇 사업의 성과를 현대차가 독차지하는 것은 아니다. 정 회장과 기아·현대모비스·현대글로비스도 투자한 만큼 성과는 여러 주주에게 나뉜다. 현대차 주주에게 중요한 것은 '그룹의 로봇 기업'이라는 간판보다 현대차가 투입한 돈에 비해 얼마의 수익을 거둘 수 있느냐다. ◆ 로봇 팔아 버는 돈과 공장에서 아끼는 돈 현대차가 로봇 사업에서 기대하는 효과는 크게 두 가지다. 보스턴다이내믹스가 외부 판매를 늘려 투자 가치를 높이는 것과 자동차 공장에 로봇을 투입해 생산비를 낮추는 것이다. 현대차와 기아·현대모비스 등 계열사에는 로봇의 기술력을 실제 생산 현장의 수익성 개선으로 연결하는 일이 핵심 과제다. 주주 입장에서도 로봇의 성능 못지않게 투자비를 얼마나 빨리 회수하고 생산비를 얼마나 줄일 수 있는지가 중요하다. 첫 번째는 로봇 기업의 성장이다. 외부 고객에게 로봇을 판매하고 유지보수·서비스 사업을 확대해 수익성을 높이면 투자 지분의 가치도 커질 수 있다. 그러나 기업가치 상승이 현대차의 현금 유입이나 배당 재원 증가를 뜻하지는 않는다. 실제 이익 귀속과 현금 회수는 지분 구조와 배당, 지분 매각 여부 등에 따라 달라진다. 현재는 성장 기대와 실적 사이의 간극도 크다. 로이터는 지난 9월 현대글로비스 공시를 인용해 보스턴다이내믹스가 지난해 5284억원의 손실을 냈으며, 2021~2025년 누적 손실은 약 1조7000억원에 달한다고 보도했다. 로봇 사업의 성장 기대와 별개로 대규모 손실이 이어지는 상황이다. 보스턴다이내믹스는 최근 아마존의 AI 사업을 이끌었던 로히트 프라사드를 최고경영자(CEO)로 영입했다. 기술 개발을 넘어 로봇 상용화와 수익 모델 구축으로 이어질지가 관심사다. 두 번째는 자동차 생산의 효율 개선이다. 이를 위해 보스턴다이내믹스는 지난달 21일(현지시간) 미국 조지아주 현대차그룹 메타플랜트 아메리카(HMGMA)에 '로보틱스 메타플랜트 응용 센터(RMAC)'를 열고 본격 운영에 들어갔다. 현대차그룹은 2028년 HMGMA에 아틀라스를 투입해 부품을 생산 순서에 맞춰 분류·배치하는 서열작업부터 맡길 계획이다. 2030년에는 부품 조립 등으로 적용 범위를 넓힌다. 이때 현대차가 얻는 효과는 로봇 판매 이익이 아니라 자동차를 만드는 과정에서 발생한다. 반복 작업을 안정적으로 수행하고 무거운 부품을 옮기는 부담을 줄이면 생산성과 작업 안전성을 높일 수 있다. 다만, 로봇 투입 자체를 비용 절감으로 단정하기는 어렵다. 도입 가격과 유지보수비, 생산라인 변경 비용을 고려한 뒤에도 작업시간 단축과 품질 개선 효과가 이를 웃돌아야 한다. 현대차 주주 관점에서는 로봇을 몇 대 배치했는지보다 차량 한 대당 생산비와 공정 가동률이 얼마나 개선되는지가 중요하다. 지난해 3월 정의선 현대차그룹 회장이 미국 조지아주 소재의 현대차그룹 메타플랜트 아메리카(HMGMA) 준공식에서 언론과 인터뷰하고 있는 모습. [사진=현대차그룹] ◆ 3만대 생산능력보다 중요한 '투자 회수' 현대차그룹은 2028년까지 연간 3만대 규모의 로봇 생산능력을 확보할 계획이다. 생산능력은 실제 생산량이나 판매량과 다르다. 규모의 경제를 통해 원가 경쟁력을 확보하려면 그룹 내부 수요뿐 아니라 외부 고객의 구매도 뒷받침돼야 한다. 정 회장의 로봇 전략은 자동차 제조 역량을 새로운 사업으로 확장한다는 점에서 의미가 있다. 현대차그룹은 생산시설과 제조 데이터, 현대모비스의 부품 기술, 현대글로비스의 물류 역량을 결합해 로봇 사업을 키우고 있다. 자동차 공장은 로봇의 실제 작업 능력을 검증하는 현장이자, 초기 수요처가 될 수 있다. 다만, 그룹 차원의 사업 확장과 현대차의 주주가치는 별도로 평가해야 한다. 정 회장의 개인 투자 성과, 다른 계열사의 부품·물류 사업 기회, 현대차의 생산성 개선을 한데 묶으면 현대차 주주에게 돌아갈 몫이 불분명해질 가능성을 배제할 수 없기 때문이다. 취임 6년을 맞은 정 회장의 승부수는 로봇 기업 인수와 기술 시연을 넘어, 생산 현장의 검증과 양산을 준비하는 단계로 접어들었다. 앞으로는 로봇의 성능뿐 아니라 추가 투자 규모와 차량 한 대당 생산비 절감액, 투자금 회수 기간이 로봇 전략의 주주가치를 가늠할 지표가 될 전망이다. peoplekim@newspim.com 2026-10-12 13:42