부동산 투기 규제에 '길 잃은' 중국 자본, A주 유입은 '글쎄'

기사입력 : 2016년10월10일 10:35

최종수정 : 2016년10월10일 13:37

부동산 가격, 투기 규제 정책보다 통화정책에 민감
통화완화 없이는 부동산 투기자금 A주 유입 힘들 것

[뉴스핌=강소영 기자] 국경절 연휴 기간을 이용해 중국 정부가 강력한 부동산 투기 규제정책을 쏟아낸 후 '갈 길을 잃은' 시중 자금이 주식시장으로 유입, A주에 활력을 더할 수 있을지에 시장의 이목이 쏠리고 있다.

중국 주요 주식 전문가들은 '부동한 투기 제한령'이 단기적으로는 A주로 자금 유입을 촉진할 수 있지만, 근본적으로 주식시장 활성화 효과를 내기엔 한계가 있다는 입장이다. 특히 인민은행의 적극적인 통화정책이 뒷받침되지 않은 한 부동산 투기 억제 정책으로 대규모 시중 자금이 A주로 방향을 선회하기는 쉽지 않다는 분석이다.

◆ A주 장기 침체 속 부동산 투기 자금 일부 주식시장 유입 조짐

2분기 중국 주요 증권사들은 9월에 대한 낙관적 전망을 쏟아냈다. 이른바 '주가가 오르고 (시장에) 뭔가 먹을거리가 있다'는 뜻의 '츠판(吃飯 밥을 먹다) 장세'를 예견했지만 시장 전문가들의 예측은 보기 좋게 빗나갔고, 9월 상하이종합지수는 2.62% 하락했다.

올해 1~분기 A주는 15.1%나 하락해 글로벌 주식 시장 중 가장 큰 낙폭을 기록했다. 이 기간 6조위안(약 994조원)의 시가총액이 증발했다. 중국 증시가 침체 돌파구를 찾지 못하는 가장 큰 이유는 장내 유동성 부족으로 꼽힌다.

이런 상황에서 시작된 정부의 전국적 초강력 부동산 투기 정책에 일부 주식 투자자들은 일말의 '희망'을 거는 분위기다.

10월 1일부터 시작된 국경절 연휴 기간, 대다수 국민이 장기 여행에 떠나있을 때를 틈타 중국 지방정부는 잇달아 강력한 부동산 투기 억제 정책을 발표했다.

"여행 잘 하고 돌아오니 갑자기 부동산 매매 자격이 사라졌다"라는 우스개 나올 정도다. 천정부지로 치솟는 집값에 편승해 부동산 투자를 하려고 마련했던 시중의 자금들은 하루아침에 '갈 길'을 잃은 셈이다.

중국의 한 사모펀드 관계자는 "중국 정부가 부동산 투기 규제정책을 발표하면서 부동산 시장의 일부 자금이 A주 시장으로 발길을 돌리고 있다"고 밝혔다.

장기간 조정기를 거친 A주가 이미 매우 비싸진 부동산에 비해 투자 리스크가 적은 데다, 부동산 매매 자격 요건이 강화되면서 최근 부동산 투기 자금으로 사용하려던 자금을 A주 상품에 투자하는 사례가 늘고 있다는 것.

궈진(國金 국금)증권도 부동산 시장과 A주에는 한 쪽이 내리면 다른 한 쪽이 올라가는 '시소 효과'가 있다면서, 최근 부동산 투기 억제 정책이 시중 자금의 A주 유입을 자극할 가능성이 있다고 밝혔다.

◆ 통화 완화 정책없이는 부동산 투기 자금 증시 유입 힘들어

그러나 부동산 투기 규제를 통한 A주 부양 효과는 제한적이라는 것이 지배적 견해다. 단기적으로 일부 자금이 주식시장으로 유입, 소폭의 주가 상승효과를 낼 수는 있지만 A주를 본격적인 상승장으로 견인하기엔 역부족이라는 것.

부동산 가격이 ▲ 부동산 관련 정책보다 인민은행 통화 정책 스탠스에 더욱 민감하고 ▲ 최근 부동산 투기 억제 정책 시행 시점이 중국 부동산 가격 본연의 주기에 역행하며 ▲ 통화 긴축 기조 하의 부동산 가격 하락은 시중 자금의 주식시장 유입을 촉진하기 힘들다는 것이 주된 이유다.

우선 부동산 투기 규제 정책이 부동산 시장 거품 해소와 가격 하락이라는 본연의 효과를 이끌어 낼 수 있을지가 미지수다.

과거 중국 부동산 정책과 주식시장의 관계도 이러한 견해에 힘을 실어준다.

광파(廣發 광발)증권이 최근 발표한 보고서에 따르면, 2005년도 이후 중국 부동산 시장 추이를 보면 부동산 가격은 일정한 주기를 반복하고 있다. 주기 변화에 정부의 행정적 정책이 미치는 영향은 크지 않았다. 즉, 정부가 부동산 가격 하락을 유도하기 위해 발표한 정책이 시장에 제대로 먹히지 않았다는 뜻.

2005년 이후 중국의 부동산 가격은 꾸준한 상승세를 유지하고 있다. 약 3년에 한 번 꼴로(2008년 9월, 2011년 9월, 2014년 5월) 일시적 하락장이 연출됐지만 하락폭은 크지 않았다.

무엇보다 중요한 것은 부동산 가격은 정부의 부동산 관련 정책보다는 중앙은행의 통화정책 스탠스에 민감하게 반응하는 경향이 있다는 점.

최근 중국 정부의 부동산 관련 정책 내용과 시장 분위기는 지난 2010년 5월 중국 주요 대도시의 '부동산 구매 제한령(이하 제한령)'과 유사하다.

당시 '제한령'의 효과는 불과 2개월 지속하는 데 그쳤고, 폭등하는 부동산 가격을 잡는 데는 사실상 실패했다.

그러나 그 후로 약 1년 뒤인 2011년 9월 중국 부동산 가격이 실질적으로 하락세로 전환했는데, 이는 인민은행의 통화긴축 정책·경제성장 둔화 등과 밀접한 관련이 있다.

최근의 부동산 투기 규제 정책 시행 시점이 중국 부동산 시장 본연의 가격 흐름에 역행하는 것도 '효과 반감'을 초래할 수 있는 요인이다.

최근 10년 동안 중국 부동산 시장이 통상 3년에 한 번씩 조정기를 맞았다. 지난번 조정기는 약 2년 4개월 전, 과거 주기와 비교해보면 아직 부동산 가격은 상승세를 유지할 시기다. 지난 2010년의 경험에서 비추어 볼 때, 이 같은 시기에는 부동산 투기 억제 정책 외에도 강력한 통화 긴축 정책이 수반되지 않으면 부동산 가격 하락 효과를 기대하기 힘들다.

설사 이번 부동산 투기 규제 정책이 성공적으로 부동산 가격 하락 효과를 낸다 해도 시중 자금이 A주 시장으로 유입된다는 보장도 없다.

과거 부동산 시장과 주식 시장의 흐름을 분석해 보면, 통화 완화 시기 부동산 가격 하락은 주식시장에 호재가 되지만, 통화 긴축 스탠스 속에서는 부동산 가격이 하락해도 시중 자금이 증시로 흘러들지 않았다.

지난 2008년 9월과 2014년 5월 두 차례의 부동산 가격 하락은 인민은행의 통화완화 정책 주기와 맞물려 있었다. 당시 주식 시장은 초기 하락세를 보였지만 후반 큰 폭으로 올랐는데, 이는 대규모 부동산 시장 자금의 A주 유입과 관련이 있는 것으로 분석됐다.

반면 2011년 9월 부동산 시장이 조정기를 맞았을 때 인민은행은 지속적인 통화 긴축 정책을 이어갔다. 그해 12월 5일 지급준비율 인하가 단행되면서 긴축 통화 정책이 일단락됐지만, 이 기간 부동산 가격이 큰 폭으로 하락했다. 동시에 A주 시장도 큰 폭으로 요동치며 하락 추세를 이어갔다. 다시 말해 가격 하락에 부동산 시장을 떠난 자금이 주식 시장으로 유입되지 않았다는 의미다.

올해 들어 인민은행은 긴축 성향 통화정책을 이어가고 있다. 국경절 연휴 전에도 대규모 공개시장 조작에서 유동성 흡수를 지속했다.

최근 각종 회의 석상에서 저우샤오촨(周小川) 인민은행 총재의 발언도 긴축 통화 정책을 시사한다.

그는 "글로벌 경제의 회복과 함께 중국도 신용대출 규모를 억제할 필요가 있다"고 밝혔다.

광파증권은 연구 보고서에서 "부동산 시장에 대한 정부의 정책가 통화 정책 스탠스를 고려할 때 우리는 A주 시장이 현재와 같은 하락 횡보 장세를 이어갈 것"으로 예상한다고 밝혔다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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손흥민 7·8호-부앙가 23호...환상 '흥부 듀오' [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 손흥민이 시즌 7·8호골을 연달아 터뜨리며 4경기 연속골을 기록했다. 드니 부앙가도 시즌 23호골을 넣어 '흥부 듀오'는 3골을 합작하며 팀 승리에 결정적인 역할을 했다. LAFC 손흥민은 28일(한국시간) 미국 미주리주 세인트루이스의 에너자이저 파크에서 열린 2025 MLS 정규리그 서부 콘퍼런스 세인트루이스 시티SC와의 원정 경기에서 3-4-3 포메이션의 원톱 스트라이커로 선발 출전했다. LAFC는 '흥부 듀오'의 활약을 앞세워 3-0으로 완승을 거뒀다. LAFC는 승점 53을 기록하며 서부 콘퍼런스 4위 자리를 유지했다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 '찰칵 세리머니'를 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민은 1-0으로 앞선 전반 추가시간 시즌 7호골을 뽑아냈다. 그는 중원에서 단독 드리블로 페널티박스 왼쪽까지 돌파한 뒤 오른발 슈팅으로 골망을 흔들며 선제골을 기록했다. 후반 15분에는 페널티박스 정면에서 수비수를 앞에 두고 오른발 슈팅으로 시즌 8호골을 추가, 이날 멀티골을 완성했다. 손흥민은 이번 시즌 MLS에서 8경기 만에 8골 3도움을 기록하며, 출전 경기마다 존재감을 과시하고 있다. MLS 기록 기준으로 이번 4경기 연속골은 지난 2021년 12월 토트넘 소속으로 EPL 14라운드부터 4경기 연속골을 기록한 이후 약 3년 9개월 만이다. 경기를 중계하던 현지 해설진은 "손흥민과 부앙가는 피할 수 없다(inevitable)"며 두 선수의 뜨거운 활약을 추켜세웠다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 두 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 골을 넣고 부앙가과 손을 마주치고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민과 함께 공격을 이끄는 드니 부앙가(31)도 전반 15분 선제골을 터뜨리며 5경기 연속골로 시즌 23골을 기록, 리오넬 메시에 이어 득점 랭킹 2위에 올랏다. 두 선수는 최근 LAFC가 터트린 15골 중 절반 이상을 책임지고 있다. 경기 도중 손흥민과 부앙가는 높이 뛰어올라 하이파이브를 주고받는 세리머니를 펼치며 팀 분위기를 끌어올렸다. 세인트루이스에서는 정상빈이 왼쪽 날개 공격수로 선발 출전하며 '코리안 더비'가 성사됐다. 정상빈은 전반 2분 수비 뒷공간으로 빠르게 침투하다 LAFC 골키퍼와 충돌하며 경고를 받았지만 경기 내내 활발한 움직임을 보였다. 그는 후반 20분 공격포인트 없이 교체돼 벤치로 돌아갔다. 이날 승리로 LAFC의 스티브 체룬돌로 감독은 2022년 1월 지휘봉을 잡고 나서 통산 100승(36무 9패)째를 달성하는 기쁨을 맛봤다. psoq1337@newspim.com 2025-09-28 11:52