[뉴스핌=허정인 기자] 국내 기관투자자들이 아시아 인프라 투자은행(AIIB)과 함께 인도 인프라 투자에 나설 것으로 알려졌지만 연기금 등 기관투자자들은 다소 생경한 입장을 내비쳤다. 15%의 수익률은 매력적이지만 인프라 투자의 특성상 정치 리스크를 잘 따져봐야 하는데 이를 가늠하기가 쉽지 않아서다.

나렌드라 모디 인도 국무총리 <사진=블룸버그>

지난 24일 금융투자업계에선 AIIB가 국민연금, 한국투자공사(KIC) 등 국내 기관투자자들과 인도 인프라에 투자할 것이란 얘기가 흘러나왔다. 오는 6월 제주도에서 열리는 AIIB 이사회에서 최종 승인을 받은 뒤 8500억원 규모의 펀드 자금을 모집한다는 계획이다. 목표 수익률은 인도 10년물 국채금리인 7%를 두 배가량 웃도는 15%로 설정됐다.

하지만 국민연금 측은 난처하다는 입장이다. 실무진 선에서 논의된 바가 없을뿐더러 인도와 같은 신흥국 인프라에 투자하는 것은 리스크가 크다는 판단에서다.

국민연금 관계자는 “어디까지나 투자설명회에 불과할 뿐 투자 여부는 결정되지 않았다”고 말했다. 익명을 요구한 또 다른 기금 관계자는 “인도 인프라 투자의 경우 이제 시작 단계고, 케이스 스터디 역시 어려운 측면이 있다”고 확대해석을 경계했다.

◆ 무궁무진한 인프라 시장…’정치 리스크’가 관건

전문가들은 인프라 투자에서 가장 중시해야 할 두 가지로 ‘인프라에 대한 수요’와 ‘정치 리스크’를 꼽았다. 가장 먼저 수요가 받쳐줘야 통행료, 전기세 등을 통해 수익을 낼 수 있고 두 번째로 정치가 안정돼야 정부의 보장을 통해 원금회수가 가능하기 때문이다.

인도 인구수는 13억명에 달한다. 실제 뉴델리나 벵갈루루 등 대도시의 경우 경제활동 인구는 급증하는 반면 도로나 공항은 열악해 교통체증이 심한 것으로 알려졌다. 또 전기 수요도 많다. 수요는 넘치지만 발전소가 따라 주지 않아 정부가 난항을 겪고 있다. 경제성장률은 연 8~9%로 우수하다. 이 같은 실정을 반영해 인도 정부는 60조원 규모의 10대 인프라 투자 계획을 발표한 바 있다.

수요가 충분하다는 점에선 전문가들은 같은 의견을 보냈다. 다만, 정권교체 가능성과 향후 계약 이행 여부에 대해선 의문을 나타냈다.

다른 연기금 관계자는 “PPP(민관합작투자사업, 인프라 투자의 한 종류) 관련 법 규정이 제대로 마련돼 있지 않을 가능성이 크다. 이런 투자는 만기 시점에 정부가 도로나 항만 등의 인프라를 되사야 원금이 회수되는데 정권교체나 쿠데타 등으로 해당 계약이 이행되지 않을 경우 리스크가 상당하다”고 설명했다.

인도는 실질적 통치자로 총리를 두는 의원내각제를 택하고 있다. 공식적으로 총리의 임기는 5년이다. 횟수 제한 없이 연임할 수 있지만, 직전 13대 총리부터 거슬러 5대 총리의 평균 임기는 4년이다.

총리의 임기를 고려해야 하는 이유는 투자의 원금회수 기간 때문이다. AIIB는 이번 인프라 펀드 투자 기간을 2028년까지 약 10년으로 계획하고 있다. 법 제정, 건설 기간 등을 포함하면 초기에 약 2~3년이 소요되고 남은 기간 수익률 창출, 만기 시점에 정부로부터 원금 성격의 자금을 받는다. 10년 사이에 정권이 교체되거나 지난 인프라 투자에 대해 마찰이 발생할 경우 정부 보장이 불투명해질 수도 있다는 의미다.

대형 증권사의 인프라 투자 전문가는 “정부 보장이 확실시되면 15% 수익률은 꽤 우수하다고 볼 수 있지만 이 부분에서 변동이 생기면 꽤 위험할 수 있다”며 “AIIB가 어느 정도 검토는 했겠지만 인도 인프라의 경우 우리나라에서 투자한 사례가 거의 없어 증권사가 쉽게 결정하기가 어려울 것”이라고 전했다.

반면, 더 긍정적 시각도 있다. 자산운용사의 인프라 투자 전문가는 “인도 정부에서 다자간 국제 금융기관과의 약속을 저버리긴 쉽지 않을 것”이라며 “수익률 목표치 달성 여부는 확신하기 어렵지만 정부나 공기업 쪽에서 원금 회수 등의 부분을 확실히 하지 않고 일을 진전시키긴 어려울 것이다. 중국을 비롯한 각국의 이해관계가 담겨 있기 때문에 프로젝트가 심하게 손상될 가능성은 없을 것으로 본다”고 평했다.

[뉴스핌 Newspim] 허정인 기자 (jeongin@newspim.com)