전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

'지배구조 정점' 미래에셋캐피탈 "연내 유증 없다"

기사입력 : 2017년12월18일 14:40

최종수정 : 2017년12월18일 15:31

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

미래에셋캐피탈 "자산 규모 늘면서 유증 필요성 희석"
올해말 총자산 대비 자회사 지분가치 '48%' 수준 예상
지주사 강제전환 법망은 피했지만 잠재리스크 남아

[뉴스핌=우수연 기자] 미래에셋캐피탈이 연내 유상증자 계획을 보류했다. 미래에셋캐피탈은 미래에셋그룹의 사실상 지주사 역할을 하며 지배구조 정점에 있는 회사다. 지배구조 이슈를 해소하기 위해 연내 유상증자를 적극 검토하겠다고 지난 여름 밝혔던 캐피탈의 최근 입장이 달라졌다.

18일 미래에셋그룹 관계자는 "신기술금융과 오토금융, 투자금융 사업을 확장하면서 자산이 2조1000억원대로 늘었다"며 "당분간(연내) 유상증자를 검토하지는 않을 것이며 이는 장기과제로 삼고 있다"고 답했다.

앞서 미래에셋캐피탈이 유증을 언급한 건 자기자본의 150%를 초과하는 계열사 주식을 보유할 수 없다는 여전법 때문이었다. 지난 6월말 기준 미래에셋캐피탈의 '종속기업투자/자기자본' 비율은 145.4% 수준이다. 다만 지난 15일 미래에셋대우가 구주주배정 증자를 결정하는 등 캐피탈의 자회사 지분이 높아질 가능성이 제기되면서 자본확충 필요성은 지속될 전망이다.

◆ 신평사들 "미래에셋캐피탈, 추가 유상증자 불가피"

일각에선 지난 여전법 개정시 '종속기업투자/자기자본(이하 이중레버리지비율)' 비율을 기존의 100%에서 150%로 늘린 것은 미래에셋캐피탈을 위한 특혜성 개정이었다는 지적이 나왔다. 지난 2015년말 캐피탈이 대우증권 인수자금 마련을 위한 미래에셋증권 유상증자에 참여하면서 해당 비율은 200%까지 높아졌다. 이를 해소하기 위해 지난 2016년에는 2500억원 규모의 유상증자를 단행했다.

업계와 학계에선 계열사 보유지분이 추가 확대될 가능성이 있고 여전히 캐피탈 대비 자회사의 덩치 차이가 크기 때문에 추가 유상증자를 통해 자본을 확실하게 늘려야한다고 지적한다. 미래에셋그룹은 연내 캐피탈의 유상증자를 통해 의혹을 해소하겠다고 언급했으나 아직까지 의미있는 움직임은 보이지 않는 상황이다.

이혁준 나이스신용평가 금융평가실장은 "미래에셋그룹이 금융지주회사는 아니지만 지주회사 성격을 감안할 때 이중레버리지비율이 140%로 여타 금융지주회사보다 높은 편"이라며 "자체 사업이 증가하면서 우선순위가 밀릴 수는 있더라도 장기적으로 '증자'는 필요하다"고 진단했다.

지난 9월말 기준 국내 7개 은행지주회사의 평균 이중레버리지비율은 124.2%다. 한국금융지주와 메리츠금융지주의 평균도 130% 이하를 유지하고 있다. 향후 미래에셋그룹이 지주회사로 전환한다는 가정을 하면 140%가 넘는 이중레버리지 비율을 낮추기 위해 무엇보다도 유상증자를 통한 자본확충이 선행돼야한다는 얘기다.

◆ 지주사 전환 외면해도…턱밑까지 올라오는 자회사 지분

최근 미래에셋캐피탈은 신기술금융·오토금융·투자금융 사업을 확장하는 등 자산을 늘리는 방식으로 지주회사 전환 이슈를 대응해왔다. 현행 금융지주회사법에 따르면 총자산에서 자회사 지분가치가 50% 넘을 경우 지주회사로 전환된다. 다만 이때 말하는 자회사는 지주회사가 최대주주인 자회사다.

즉 미래에셋캐피탈이 보유한 미래에셋대우, 미래에셋생명, 부동산 114% 등의 지분 장부가치를 따져보면 캐피탈 총자산의 50%를 훌쩍 넘는다. 하지만 캐피탈은 미래에셋생명의 2대주주기 때문에 생명 지분은 자회사 지분가치에서 제외된다. 생명 지분을 제외하더라도 캐피탈의 보유 자회사 지분율은 올해 말 기준 48% 수준(총자산 2조1000억원 가정)으로 이미 턱밑까지 차있다. 올해 9월말 기준으로는 51%, 6월말 기준도 53%로 절반을 훌쩍 넘었다.(아래 그림 참조)

다만 지주회사 전환 여부는 결산시점에 결정되기 때문에 연말기준 비율만 맞추면 법에 저촉되지 않는다. 이를 이용해 과거 캐피탈은 연말마다 단기차입으로 총자산을 늘리면서 지주사 전환을 교묘히 피해왔다.

캐피탈 측은 이제 이 같은 의혹을 남기지 않기 위해 단기차입이 아닌 '사업확장'을 통한 총자산 증가를 추구하겠다는 방침을 강조했다. 물론 올해말 기준으로는 해당 요건을 피할 수 있지만 보유 자회사 지분이 늘어나는 상황에서 언제까지 캐피탈이 해당 요건을 충족할 수 있을지는 미지수다.

◆ 미래에셋대우, 우선주·주주배정 후 실권주 공모 선택한 이유는

지난 15일 미래에셋캐피탈은 7000억원 규모의 미래에셋대우 주주배정 유상증자 참여를 검토하고 있다. 구주주에 배정되는 우선주 1억467만3600주 가운데 현재 지분율대로 캐피탈이 18.6% 참여한다고 가정하면 규모가 1620억원(시가 기준) 수준이다.

이처럼 증가하는 캐피탈의 자회사 보유지분은 지주사 전환계획이 없는 미래에셋그룹 입장에선 부담이다. 이번 미래에셋대우 유상증자 대상을 우선주, 그리고 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 선택한 이유도 지배구조 이슈까지 염두에 둔 계산으로 풀이된다.

금투업계 관계자는 "미래에셋캐피탈이 자회사 지분 증가가 부담될 경우 유상증자에 적극 참여하지 않을 가능성도 있다"며 "금융지주회사법을 모두 고려하고 검토해 결정한 사항일 것"이라고 추정했다.

강승건 대신증권 연구원도 "의결권 희석을 피하기 위해 우선주를 선택했으며 확정배당금 지급 조건을 통해 유상증자의 성공 가능성을 높였다"며 "캐피탈사가 보유한 자회사의 지분가치가 총 자산의 50% 이하로 유지되어야하기에 소액주주들의 참여도 상승은 잠재적 부담요인을 축소시킬 수 있다"고 분석했다.

이에 대해 미래에셋 관계자는 "보통주 주주가치 훼손을 최소화하기 위해 우선주 발행을 택했으며 확정배당금으로 주주들에게 유리한 구조의 증자가 되고자 했다"며 "기존 주주들의 (증자) 참여 비중은 아직 정해지지 않았고 일정에 따라 진행할 예정"이라고 말했다.

이 같은 지배구조 이슈는 주요 자회사 미래에셋대우의 핵심사업인 초대형IB에도 영향을 미치고 있다. 최근에는 공정거래위원회가 미래에셋그룹의 지배구조 관련 조사를 실시하면서 초대형IB 발행어음 인가 심사 일정 자체가 보류됐다.

안나영 한국기업평가 수석연구원은 "현재로선 미래에셋의 지배구조가 법적으로 위배되는 상황이 아니라 당장 (캐피탈의) 자본확충에 대한 얘기가 사라졌고 자산을 늘리는 방식으로 대응해왔다"며 "하지만 금융당국이 어떤 판단을 하느냐에 따라 회사가 대응하는 시나리오도 달라질 것 같다"고 했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-29 08:00
사진
손흥민 7·8호-부앙가 23호...환상 '흥부 듀오' [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 손흥민이 시즌 7·8호골을 연달아 터뜨리며 4경기 연속골을 기록했다. 드니 부앙가도 시즌 23호골을 넣어 '흥부 듀오'는 3골을 합작하며 팀 승리에 결정적인 역할을 했다. LAFC 손흥민은 28일(한국시간) 미국 미주리주 세인트루이스의 에너자이저 파크에서 열린 2025 MLS 정규리그 서부 콘퍼런스 세인트루이스 시티SC와의 원정 경기에서 3-4-3 포메이션의 원톱 스트라이커로 선발 출전했다. LAFC는 '흥부 듀오'의 활약을 앞세워 3-0으로 완승을 거뒀다. LAFC는 승점 53을 기록하며 서부 콘퍼런스 4위 자리를 유지했다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 '찰칵 세리머니'를 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민은 1-0으로 앞선 전반 추가시간 시즌 7호골을 뽑아냈다. 그는 중원에서 단독 드리블로 페널티박스 왼쪽까지 돌파한 뒤 오른발 슈팅으로 골망을 흔들며 선제골을 기록했다. 후반 15분에는 페널티박스 정면에서 수비수를 앞에 두고 오른발 슈팅으로 시즌 8호골을 추가, 이날 멀티골을 완성했다. 손흥민은 이번 시즌 MLS에서 8경기 만에 8골 3도움을 기록하며, 출전 경기마다 존재감을 과시하고 있다. MLS 기록 기준으로 이번 4경기 연속골은 지난 2021년 12월 토트넘 소속으로 EPL 14라운드부터 4경기 연속골을 기록한 이후 약 3년 9개월 만이다. 경기를 중계하던 현지 해설진은 "손흥민과 부앙가는 피할 수 없다(inevitable)"며 두 선수의 뜨거운 활약을 추켜세웠다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 두 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 골을 넣고 부앙가과 손을 마주치고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민과 함께 공격을 이끄는 드니 부앙가(31)도 전반 15분 선제골을 터뜨리며 5경기 연속골로 시즌 23골을 기록, 리오넬 메시에 이어 득점 랭킹 2위에 올랏다. 두 선수는 최근 LAFC가 터트린 15골 중 절반 이상을 책임지고 있다. 경기 도중 손흥민과 부앙가는 높이 뛰어올라 하이파이브를 주고받는 세리머니를 펼치며 팀 분위기를 끌어올렸다. 세인트루이스에서는 정상빈이 왼쪽 날개 공격수로 선발 출전하며 '코리안 더비'가 성사됐다. 정상빈은 전반 2분 수비 뒷공간으로 빠르게 침투하다 LAFC 골키퍼와 충돌하며 경고를 받았지만 경기 내내 활발한 움직임을 보였다. 그는 후반 20분 공격포인트 없이 교체돼 벤치로 돌아갔다. 이날 승리로 LAFC의 스티브 체룬돌로 감독은 2022년 1월 지휘봉을 잡고 나서 통산 100승(36무 9패)째를 달성하는 기쁨을 맛봤다. psoq1337@newspim.com 2025-09-28 11:52
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동