'흥행 실패' 요기요 인수전...매각까지 '산 넘어 산'

기사입력 : 2021년07월04일 06:21

최종수정 : 2021년07월04일 06:21

결국 사모펀드 대결장으로...3파전 압축됐지만 3자 등장 가능성도
입찰 기간 없이 개별협상 진행...1달 남은 매각기한은 난관

[서울=뉴스핌] 남라다 기자 =올해 상반기 인수합병(M&A) 시장에 대어(大漁)로 꼽혔던 요기요 매각이 흥행에 실패했다. 롯데와 신세계가 인수전 불참을 선언하면서 초반 뜨거웠던 열기가 식은 분위기다. 이번 인수전은 사모펀드 대결장이 될 가능성이 커졌다.

사모펀드들이 시간을 끌면서 인수금액 낮추기에 나설 것으로 보여 최종 매각까지는 험로가 예상된다.

요기요 CI [사진=딜리버리히어로코리아 홈페이지 갈무리] 2020.06.02 204mkh@newspim.com

◆ 요기요 인수전, 결국 사모펀드 대결장으로...3파전 분위기

4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 지난 30일 진행된 배달 애플리케이션 2위 사업자인 요기요 본입찰에는 MBK파트너스, 어피너티에쿼티파트너스, 퍼미라 등 사모펀드 3곳이 인수의향서(LOI)를 제출했다.

해당 업체는 지난 5월에 진행된 예비입찰에 참여해 적격인수후보(숏리스트)에 선정된 곳이다.

다만 숏리스트에 오르며 유력한 인수 후보로 거론됐던 신세계그룹이 이번 본입찰에 불참하면서 체면을 구겼다는 평가가 나온다.

앞선 지난 5월 4일 진행된 예비입찰 때만 해도 신세계, 야놀자를 비롯해 MBK파트너스, 베인캐피탈 등 사모펀드 5~6곳 등 총 7~8곳이 참여하며 치열한 경쟁을 예고했다. 흥행 성공에 대한 기대감도 덩달아 고조됐다.

하지만 몸값만 5조원인 이베이코리아와 본입찰 시기와 겹치면서 흥행 열기에 찬물을 끼얹었다는 분석이 우세하다.

신세계는 그룹 통합 온라인몰인 SSG닷컴을 앞세워 요기요 인수를 추진했다. 이베이코리아 인수가 확정되자 요기요 인수전에서 발을 뺐다는 시각이 많다. 재무적 부담이 큰 탓이다. 이베이코리아 인수금액만 3조4404억원에 달한다. 여기에 몸값만 1조~2조원으로 평가되는 요기요까지 품에 안는다면 그 부담은 더 커지게 된다.

특히 이베이와 요기요 모두 추가 투자도 불가피하다. 신세계는 요기요 인수 후 물류센터 구축에 1조원의 예산을 투입한다고 밝힌 바 있다.

이와 관련해 신세계 측은 본업인 유통업과 배달 애플리케이션(앱) 접목 시 시너지가 적을 것으로 판단했다고 불참 배경을 설명했다. 앞서 지난 달 30일 신세계는 알려진 본입찰 마지막날에 불참한다는 방침을 밝혔다. 당시 신세계 관계자는 "유통과 배달 플랫폼을 접목 시 시너지를 낼 수 있을지에 대해 면밀하게 검토한 결과 이번 본입찰에는 참여하지 않기로 했다"고 설명했다.

[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 요기요 매각 개요 2021.06.25 nrd8120@newspim.com

예비입찰에는 참여하지 않았지만 본입찰에 깜짝 등장 가능성이 제기됐던 롯데도 끝내 불참했다. 국내 전자상거래(E-커머스) 3위 사업자인 이베이코리아를 신세계에 뺏긴 롯데는 현재 다른 플랫폼의 인수합병(M&A)를 추진하는 만큼 올해 상반기 대어로 꼽힌 배달앱 2위인 요기요 인수전에 뛰어들 수 있다는 예측이 나왔다.

이는 전략적 투자자(SI)들이 모두 인수전에 참전하지 않으면서 본입찰에 참여한 사모펀드 3곳 중 요기요를 품을 가능성이 커졌다.

하지만 IB 업계 일각에서는 그간 요기요 운영사 독일 딜리버리히어로(DH) 본사가 본입찰 절차를 끝내고 기간을 정하지 않고 인수의향서를 받는 개별협상(프라이빗 딜)을 진행하고 있는 것으로 판단하고 있다. 본입찰에 참여한 사모펀드 3곳이 아닌 제3의 회사가 요기요를 깜짝 인수하는 일도 벌어질 수 있다는 얘기다.

◆ 느긋한 원매자, 다급한 DH...1달 남은 매각기한 탓

이번 입찰은 전적으로 매각 대상인 요기요에 불리한 상황이다. 일반적인 매각과 다른 점은 매각해야 할 시점이 정해져 있다는 점이다. 공정거래위원회(공정위)가 정한 매각시한이 1달 앞으로 다가왔다. 매각시한은 다음 달 3일이다. 불가피한 사정이 발생할 경우 6개월 연장이 가능하다. 이를 감안하면 최종 매각기한은 내년 2월까지만 공정위의 사전 승인이 필요하다.

앞서 공정위는 작년 12월 DH 측에 배달앱 1위 사업자인 배달의 민족을 인수하기 위해선 2위인 요기요을 매각해야 한다는 단서를 달았다. 배달앱 독과점을 우려한 데 따른 조치다. 매각 대상은 딜리버리히어로코리아(DHK) 지분 100%다. DHK의 기업가치는 1조~2조원으로 추정된다.

통상적인 매각이 아닌 만큼 요기요 운영사인 독일 딜리버리히어로(DH) 본사는 상당히 불안할 수밖에 없다. 매각시한을 넘길 경우 이행강제금을 내야 한다. 이행강제금은 배민 매각대금의 1만분의 1로, 매일 5억원의 벌금이 부과된다.

상대적으로 원매자들은 느긋하다. 매각 기한이 정해져 있는 만큼 시간을 끌수록 자연스레 가격이 낮아질 것이라고 판단하고 있다. 원매자들이 매각 협상을 서두를 필요가 전혀 없는 셈이다.

DH의 독특한 매각 방식도 원매자들이 이번 딜을 달가워하지 않는 이유로 지목된다. DH는 예비입찰 전부터 배민을 위협할 경쟁자의 입찰 참여를 원천 차단했다. 게다가 요기요의 경영 노하우를 온전히 넘겨주지 않을 가능성도 조심스럽게 점쳐진다.

지난 달 세계 최초 배달앱인 '배달통' 서비스를 종료했다. 여기에 더해 근거리 생필품 배달 서비스인 요마트도 매각 대상에서 제외할 가능성이 크다. 요마트는 DH의 자회사인 딜리버리히어로스토어스코리아가 운영한다. 요마트는 요기요에 입점하는 방식으로 서비스를 해왔다.

특히 이번 매각 대상이 DHK이란 점을 감안하면 요마트는 매각 전 요기요에서 요마트 서비스를 종료할 것이란 시각도 있다. 업계에선 당초 지난 달 요마트 서비스를 중단할 것으로 알려졌지만 현재까지 서비스를 진행하고 있다.

업계에서는 DH가 매각 전에 배민 점유율을 높이고 요기요를 낮추는 방식을 취할 것이란 관측도 나온다. 70%에 달하는 배민의 시장 지배력을 유지하면서 마감 시한에 맞춰 요기요를 매각할 수 있다는 지적이다. 때문에 시장에선 요기요의 몸값을 5000억원에서 1조원으로 낮춰 보고 있다.

유통 업계 관계자는 "DH가 요기요 매각과정에서 상당히 내밀하게 움직이고 있다"며 "쿠팡이츠가 배민을 바짝 추격하는 모양새기 때문에 인수 이후 경영 노하우를 전부 넘겨줄지도 모르는 상황이다. 때문에 시장에선 매력적이지 않다는 평가가 많다"고 전했다.

nrd8120@newspim.com

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36