이 기사는 6월 18일 오전 11시59분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <'AI+여름' 투자온도 급상승, A주 전력 대장주 '장강전력' 6대 투자포인트①>에서 이어짐.

◆ 투자포인트3. '전력 거래 시장화 개혁' 본격화

오는 7월 1일부터 시행되는 새로운 전력 시장화 규정으로 전력 가격 상승 기대감이 확대, 장강전력(長江電力∙CYPC 600900.SH)을 비롯해 전력주의 상승모멘텀이 눈에 띄게 확대될 전망이다.

지난 5월 14일 국가발전개혁위원회(이하 발개위)는 새로운 전력 시장화 개혁 방안인 '전력시장운영 기본규칙(이하 규칙)'을 마련하고, 오는 7월 1일부터 정식 시행한다고 밝혔다.

해당 규칙은 지난 2005년 10월 13일 국가전력감독관리위원회가 발표한 '전력시장운영 기본규칙'을 18년만에 개정한 것으로, 새로운 라운드의 중국 전력 거래 시장화 개혁이 시작됐음을 알리는 신호탄으로 받아들여진다.

해당 규칙은 '1+N' 모델을 채용한다. 1은 전국 통일의 전력 현물 시장을 의미하고, N은 시장에 참여하는 다수의 거래자들을 의미한다. 다시 말해, 전국적으로 통일된 전력 거래 시스템을 구축, 이를 통해 전력 거래의 질서 정립 및 전력 가격의 안정화를 도모하는 것에 그 목적이 있다.

출발은 지난 2022년 발개위와 국가에너지국이 발표한 '전국적으로 통일된 전력시장 시스템의 구축에 관한 지도의견'으로, 당시 해당 정책을 통해 2025년까지 초보적 단계의 시장 구축을 완료하고, 2030년까지 기본적인 시장 구축 단계를 완료하겠다는 목표가 설정됐다.

이후 해당 목표를 실현하기 위한 일련의 정책이 줄줄이 마련됐고, 특히 올해 들어 중국 당국은 전력 시장화 개혁에 더욱 속도를 내기 시작했다.

올해 상반기에만 '전력시장 정보공개 기본규칙', '전력 보조서비스 시장 기본규칙', '전력시장 진입 등록 기본규칙', '전력시장 계량결산 기본규칙' 등이 제정됐다. 이들 정책은 오는 7월 1일부터 시행되는 새로운 '전력시장운영 기본규칙'에 기반해 통일된 전력 거래 시장 구축 목표를 뒷받침할 정책적 근거로 활용될 전망이다.

◆ 투자포인트4. 시장 불확실성 지속, 빛 보는 '고배당 매력'  

장강전력이 보유한 높은 수익성과 배당률은 투자자들을 끌어당기는 최대 매력 중 하나다.

주식시장의 특별한 상승모멘텀이 없고 약세장이 지속될수록 대내외 변수에 대한 방어력이 커지는 대표적 안전 투자처인 고배당주는 지난해부터 A주의 핵심 투자방향으로 자리잡고 있다. 그 가운데 장강전력이 보유한 고배당 매력은 투자자금을 이끈 핵심적인 배경 중 하나가 됐다.

다수의 현지 전문기관은 올해 들어 장강전력이 20%에 가까운 주가 상승세를 이어가며 투자인기를 이어가고 있는 배경과 관련해 "주식시장의 위험선호도가 여전히 저조한 가운데, 주력자금이 안전 투자노선으로 불리는 '고배당주'로 몰리면서, 고배당주의 대표주자인 전력섹터로 투자금이 몰리고 있는 것"이라 진단한다.

중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)가 산출한 '윈드 전력섹터지수'에 포함된 93개 종목 중 4월 중순 기준으로 31개 상장사의 배당 계획이 공개됐는데, 그 중 19개 상장사의 배당액은 1억 위안을 넘어선 것으로 집계됐다. 금액으로는 192억5000만 위안 규모로, 그 중에서도 6개 기업의 배당률이 50% 이상을 차지했다.

윈드에 따르면 2023년 지급 예정인 현금배당액 201억 위안을 제외하고, 상장 이래 장강전력이 이미 지급한 누적 현금 배당액은 1628억 위안에 달하는 것으로 집계됐다.  

국신증권(國信證券)에 따르면 앞서 2016년 장강전력은 2025년까지 높은 수준의 배당을 시행하겠다는 계획을 밝혔다. 2016년 이래 순이익의 61~94% 비중을 차지하는 수준의 배당을 시행해왔고, 최근 3년간 배당수익률(시가배당률)은 3.6% 이상의 수준을 기록 중이다. 

이처럼 장강전력이 높은 배당률을 지속하는 비결은 수력발전이라는 대형 캐시카우(현금창출원)을 통해 풍부한 현금유동성을 확보하고 있기 때문이다. 지난 10년간 장강전력의 현금유동성은 순이익의 1.4~2배 정도 수준을 유지해왔다. 

<'AI+여름' 투자온도 급상승, A주 전력 대장주 '장강전력' 6대 투자포인트③>으로 이어짐.

pxx17@newspim.com