[AI MY 뉴스] AI·미국 쏠림·재정·지정학…2026년 자산시장 '복합 리스크'

기사입력 : 2025년12월10일 15:55

최종수정 : 2025년12월10일 15:55

AI 종목 옥석 가리고 채권 듀레이션 축소

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질문 : 2026년 투자자들이 경계해야 할 자산시장의 리스크 요인들은 뭐야?

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 2026년 자산시장에서 경계해야 할 핵심 리스크는 AI·미국·정책·지정학 4축으로 정리할 수 있다.

특히 2025년의 과열 구간 이후 '고평가+부채+정책 불확실성'이 동시에 누적된 상태라, 단일 이슈보다 복합 충격에 대비하는 전략이 필요하다.

◆ AI 투자 과열과 부채 의존도 확대 리스크 = AI·데이터센터 투자 붐이 실질 수익화 이전 단계에서 과도하게 확대되며, 자산 가격 버블과 변동성 재확대 우려가 커지고 있다.

초기에는 빅테크의 잉여현금흐름(FCF)으로 AI 투자가 진행됐지만, 최근에는 사모대출·회사채 등 부채 조달 비중이 커지면서 금융 리스크가 부각되고 있다.

오픈 AI 등 일부 AI 기업은 수익이 본격화되기 전부터 외부 자금 의존도가 높아, 경기 둔화·금리반등 시 자금 경색이 나타날 수 있는 구조다.

기술주 중심의 자산가격 상승이 생산성 착시를 만들고 있으며, 실물경제와 자산시장 괴리가 확대된 점도 향후 조정 리스크 요인이다.

시장 전문가들은 관련 종목의 밸류에이션과 부채비율, 이자보상배율 등 재무 관련 지표를 집중 점검하고, '매출·캐시플로 없는 성장 스토리' 비중을 줄이는 것이 좋다고 조언한다.

개별 종목보다는 AI 수혜가 분산된 반도체, 장비, 인프라 등 밸류에이션이 상대적으로 합리적인 영역 위주로 비중 조정이 필요하다는 의견도 나왔다.

◆ 미국 증시 고평가와 '미국 쏠림' 구조 = NH아문디는 2026년 글로벌 투자전망에서 "높은 밸류에이션, 미국 증시로의 자금 쏠림, 미국 재정 불균형"을 주요 리스크로 제시했다.

AI 중심의 미국 대형주에 자금이 과도하게 집중되면서 지역·섹터·스타일 편중이 심화됐고, 이 구조 자체가 변동성 증폭 요인이 되고 있다.

이를 감안할 때 글로벌 주식 비중에서 미국 대형주·AI 중심 성장주의 쏠림도를 점검해 국가·섹터·스타일성장/가치 분산을 강화해야 한다고 월가는 강조한다.

미국 이외의 반도체·제조·고배당·리오프닝 등 구조적 수혜 업종이 있는 지역한국·일본·일부 유럽·신흥국을 점진적으로 편입하는 '디레버리징+리밸런싱'을 고려할 만하다.

상장지수펀드(ETF) 투자자는 S&P500·나스닥 단일 지수에 편중하기보다 포트폴리오를 분산하는 한편 '미국·성장주 편중 리스크'를 낮출 필요가 있다.

◆ 미국 재정 불균형과 장기금리·달러 리스크 = 주요국 부채는 100조달러를 넘었고, 미국의 순이자 지출은 1조2000억달러로 국방비를 앞질렀다. 재정적자 상시화로 위기 대응 능력이 약화됐다는 분석이다.

고금리·고령화·국방비 증액 등 구조적 지출 압력 때문에 재정건전성 개선이 쉽지 않고, 이는 장기금리 상방 압력과 신용도 이슈로 번질 수 있다.

글로벌 리스크 확대 시 달러 안전자산 선호가 강화되면서, 연준이 금리를 내리더라도 달러 강세가 재현될 수 있다는 경고도 있다.

장기 국채, 특히 미국·취약 신흥국 채권 비중이 크다면 금리 재상승·신용스프레드 확대에 대비해 듀레이션을 줄이거나, 투자등급 중심으로 옮겨가는 방어가 필요하다는 조언이다.

◆ 연준 내 금리 경로 혼선과 정책 신뢰도 리스크 = 최근 FOMC에서 연준 위원들의 견해가 크게 엇갈리며 이례적 분열 양상이 나타나고 있고, 로이터는 이 같은 반대 표결이 "시장과 정치적 리스크를 초래할 수 있다"고 보도했다.

채권 포트폴리오 매니저들은 7:5 수준의 분열이 "향후 12~18개월 금리 경로를 반영하려는 채권시장에 혼란"을 주고, 위험자산에도 불확실성을 키운다고 경고한다.

FOMC와 점도표 등 단기 재료에 과도하게 베팅하기보다, 금리 밴드 시나리오별 대응 전략을 사전에 마련해야 한다고 월가는 말한다.

변동성이 큰 구간에는 레버리지·인버스 ETF, 고위험 파생상품 비중을 줄이고, 현금·단기 MMF·단기채 비중을 높여 '옵션가치기회자금'를 확보하는 것이 유리하다. 금리·정책 혼선은 배당·가치주, 현금창출력이 확실한 기업에게 상대적 우위를 줄 수 있으므로, 성장주/가치주 비중을 재조정할 필요가 있다.

◆ 지정학 리스크와 안전자산 금·달러 움직임 = 미·중 갈등, 러시아 제재, 중동·대만해협 긴장 등 지정학적 리스크는 중앙은행과 민간의 금 수요를 자극하는 핵심 요인으로, 2026년까지 금값 우상향 가능성을 뒷받침하는 요인으로 지목됐다.

글로벌 경기 둔화·지정학 긴장 심화 시 위험자산 회피와 함께 "달러 안전자산 선호"가 재점화될 수 있다는 분석도 있다.

포트폴리오의 5~15% 범위에서 금과 실물자산을 전략적 헤지 수단으로 활용하되, 급등 구간에는 차익실현·리밸런싱을 병행해야 한다.

higrace5@newspim.com

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