대우증권 윤여삼 애널리스트의 '이번주 금리전망: 스프레드 갈아타기' 보고서 요약입니다.
- 국고 3-5년 스프레드 확대에 겨냥한 전략적 접근 필요
금리 상승세가 이어지고 있다. 수급부담과 경기회복이라는 악재가 금리를 끌어올리고 있다. 이번 주에는 추경부담이 감안된 국고채 3년물 입찰과 4월 금통위가 예정되어 있다. 두 재료 모두 시장에서 주목하고 있는 재료지만, 결론만 놓고 보면 금리에는 큰 부담을 주지 않을 것으로 판단된다.
만약, 국고 3년물 입찰이 예상보다 양호할 경우 금리는 하락할 것이고, 부진할 경우 한은의 정책에 대한 기대감이 높아질 수 있기 때문이다. 한편, 4월 금통위에서 기준금리를 동결할 것으로 전망된다. 다만, 시중 금리가 불안할 정도로 상승하지 않는다면, QE에 대해서는 원론적인 수준 정도를 언급할 것으로 보여 이슈가 되지는 않을 것으로 보인다.
결국 이번 주에는 금리의 방향성보다는 국고 3-5년 스프레드의 확대에 무게를 둔 전략에 초점을 둔다. 지금까지 바벨전략이 상대적으로 양호한 수익률을 보였지만, 다음 주에 있을 5년물 입찰부담 등을 고려할 때 스프레드 포지션의 전환이 유리하다는 판단이다. 이를 활용할 경우 단기적으로 10~20bp 사이의 수익을 기대할 수도 있을 것으로 보인다.
또 다른 시장이슈는 중장기적으로 금리상승 부담이 있음에도 불구하고, 보험과 기타법인들의 채권매수세가 이어지고 있다는 점이다. 이는 지금이 트레이딩 장세라기 보다는 캐리수요 구간으로 진입했기 때문으로 추정된다. 이러한 캐리수요는 향후 금리 상승시기에도 수요기반을 지지해 줄 수 있을 것으로 기대된다.
그리고 경기회복에 대한 기대감이 신용스프레드 축소의 영역을 넓히고 있다. BBB급의 회사채 발행이 성공하고 있다는 점에서 섹터 중 회사채 영역에 관심이 늘 것으로 전망된다.
- 국고 3-5년 스프레드 확대에 겨냥한 전략적 접근 필요
금리 상승세가 이어지고 있다. 수급부담과 경기회복이라는 악재가 금리를 끌어올리고 있다. 이번 주에는 추경부담이 감안된 국고채 3년물 입찰과 4월 금통위가 예정되어 있다. 두 재료 모두 시장에서 주목하고 있는 재료지만, 결론만 놓고 보면 금리에는 큰 부담을 주지 않을 것으로 판단된다.
만약, 국고 3년물 입찰이 예상보다 양호할 경우 금리는 하락할 것이고, 부진할 경우 한은의 정책에 대한 기대감이 높아질 수 있기 때문이다. 한편, 4월 금통위에서 기준금리를 동결할 것으로 전망된다. 다만, 시중 금리가 불안할 정도로 상승하지 않는다면, QE에 대해서는 원론적인 수준 정도를 언급할 것으로 보여 이슈가 되지는 않을 것으로 보인다.
결국 이번 주에는 금리의 방향성보다는 국고 3-5년 스프레드의 확대에 무게를 둔 전략에 초점을 둔다. 지금까지 바벨전략이 상대적으로 양호한 수익률을 보였지만, 다음 주에 있을 5년물 입찰부담 등을 고려할 때 스프레드 포지션의 전환이 유리하다는 판단이다. 이를 활용할 경우 단기적으로 10~20bp 사이의 수익을 기대할 수도 있을 것으로 보인다.
또 다른 시장이슈는 중장기적으로 금리상승 부담이 있음에도 불구하고, 보험과 기타법인들의 채권매수세가 이어지고 있다는 점이다. 이는 지금이 트레이딩 장세라기 보다는 캐리수요 구간으로 진입했기 때문으로 추정된다. 이러한 캐리수요는 향후 금리 상승시기에도 수요기반을 지지해 줄 수 있을 것으로 기대된다.
그리고 경기회복에 대한 기대감이 신용스프레드 축소의 영역을 넓히고 있다. BBB급의 회사채 발행이 성공하고 있다는 점에서 섹터 중 회사채 영역에 관심이 늘 것으로 전망된다.