[뉴스핌=이유범 기자]KB투자증권 김영진 애널리스트는 8일 LG화학에 대해 정보전자부문의 성장과 수익성은 인정하지만 추가상승 여력이 제한적이라며 투자의견을 '중립'을 하향 조정한다고 밝혔다. 다만 목표주간는 기존 16만8000원에서 23만2000원으로 상향조정.
김 애널리스트는 "LG화학의 3/4분기 매출과 영업이익은 각각 3조7164억원, 6135억을 기록해 직전분기대비 양호한 실적이 예상된다"며 "다만 4/4분기 수익성 둔화에 따른 영향으로 주가가 조정을 보일 가능성이 높아 석유화학부문의 업황둔화를 감안한 투자전력이 필요하다"라고 말했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 투자의견 기존 “BUY”에서 “HOLD”로 하향
LG화학에 대한 투자의견을 기존 “BUY”에서 “HOLD”로 하향한다. 이는 추가상승 여력이 제한적이기 때문이다.
다만, 목표주가는 기존 168,000원에서 232,000원으로 상향 조정하여, 현 주가(10/7, 212,500원)대비 13%의 상승여력을 보유하고 있다.
목표주가 상향은 전기자동차용 밧데리(이차전지) 및 TFT LCD Glass(유리기판) 등 중장기 성장전략에 따른 매출 및 수익 등을 반영하였기 때문이다.
◆ 정보전자소재부문 성장성과 수익성은 Good
정보전자소재부문은 2013년까지 연 평균 22% 높은 매출성장과 함께 연 평균 39%의 높은 영업이익 증가가 예상되고 있다.
여기에 전기자동차용 이차전지와 TFTLCD Glass가 Full 반영되는 2018년 이후에는 정보전자소재부문 매출은 10조원 상회하며 영업이익도 1조원을 상회하는 거대IT부품소재기업으로 변신할 전망이다.
다만, 전기자동차용 이차전지의 본격적인 매출 및 수익 인식은 2013년 이후, TFTLCD Glass는 2015년 이후에 본격화될 전망이기에 현 시점에서 너무 높은 기대감과 너무 빠른 주가 반응은 다소 무리가 따를 수 있다.
◆ 반면, 석유화학부문은 당분간 Not Good
반면, 석유화학경기는 당분간 하락세가 불가피해 보인다. 대규모 증설이 중국, 중동을 필두로 2009년 하반기에서 2010년경에 다시 전개되어 특별히 수요가 급증하지 않는 한 석유화학경기는 당분간 어려움에 봉착할 전망이기 때문이다.
따라서 동사 매출 및 수익의 70% 전후를 차지하고 있는 석유화학부문의 수익성 둔화는 불가피할 전망이다.
◆ 3Q09 양호한 실적보다 4Q09 이후 수익성 둔화에 반응
동사의 3Q09 매출 및 영업이익은 각각 3조 7,164억원(-8.6%YoY, +9.2%QoQ), 6,135억원(+38.5%YoY, +9.0%QoQ)으로 직전분기대비 양호한 실적이 예상되나, 4분기 이후 수익성 둔화에 따른 영향으로 주가는 조정을 보일 가능성이 높기에 석유화학부문의 업황 둔화를 감안한 투자전략이 필요한 시점이다.
김 애널리스트는 "LG화학의 3/4분기 매출과 영업이익은 각각 3조7164억원, 6135억을 기록해 직전분기대비 양호한 실적이 예상된다"며 "다만 4/4분기 수익성 둔화에 따른 영향으로 주가가 조정을 보일 가능성이 높아 석유화학부문의 업황둔화를 감안한 투자전력이 필요하다"라고 말했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 투자의견 기존 “BUY”에서 “HOLD”로 하향
LG화학에 대한 투자의견을 기존 “BUY”에서 “HOLD”로 하향한다. 이는 추가상승 여력이 제한적이기 때문이다.
다만, 목표주가는 기존 168,000원에서 232,000원으로 상향 조정하여, 현 주가(10/7, 212,500원)대비 13%의 상승여력을 보유하고 있다.
목표주가 상향은 전기자동차용 밧데리(이차전지) 및 TFT LCD Glass(유리기판) 등 중장기 성장전략에 따른 매출 및 수익 등을 반영하였기 때문이다.
◆ 정보전자소재부문 성장성과 수익성은 Good
정보전자소재부문은 2013년까지 연 평균 22% 높은 매출성장과 함께 연 평균 39%의 높은 영업이익 증가가 예상되고 있다.
여기에 전기자동차용 이차전지와 TFTLCD Glass가 Full 반영되는 2018년 이후에는 정보전자소재부문 매출은 10조원 상회하며 영업이익도 1조원을 상회하는 거대IT부품소재기업으로 변신할 전망이다.
다만, 전기자동차용 이차전지의 본격적인 매출 및 수익 인식은 2013년 이후, TFTLCD Glass는 2015년 이후에 본격화될 전망이기에 현 시점에서 너무 높은 기대감과 너무 빠른 주가 반응은 다소 무리가 따를 수 있다.
◆ 반면, 석유화학부문은 당분간 Not Good
반면, 석유화학경기는 당분간 하락세가 불가피해 보인다. 대규모 증설이 중국, 중동을 필두로 2009년 하반기에서 2010년경에 다시 전개되어 특별히 수요가 급증하지 않는 한 석유화학경기는 당분간 어려움에 봉착할 전망이기 때문이다.
따라서 동사 매출 및 수익의 70% 전후를 차지하고 있는 석유화학부문의 수익성 둔화는 불가피할 전망이다.
◆ 3Q09 양호한 실적보다 4Q09 이후 수익성 둔화에 반응
동사의 3Q09 매출 및 영업이익은 각각 3조 7,164억원(-8.6%YoY, +9.2%QoQ), 6,135억원(+38.5%YoY, +9.0%QoQ)으로 직전분기대비 양호한 실적이 예상되나, 4분기 이후 수익성 둔화에 따른 영향으로 주가는 조정을 보일 가능성이 높기에 석유화학부문의 업황 둔화를 감안한 투자전략이 필요한 시점이다.