[뉴스핌=이연춘 기자] 우리투자증권은 25일 키움증권에 대해 대외 불확실성에 따른 시장변동성 확대 국면에서 시장점유율 확대시키며 안정적인 이익 성장세 시현했다고 분석했다. 목표주가 7만5000원 유지하며 업종 내 Top pick으로 제시했다.
우다희 우리투자증권 연구원은 "전분기 대비 실적개선은 변동성 확대 국면에서의 시장점유율 확대(6월말 12.5%→9월말 15.2%)에 따른 수탁수수료 수익 증가에 기인한다"며 "수탁수수료 증가가 신용공여 이자수익 감소 및 상품매매 손실을 만회했다"고 말했다.
그는 "향후 추가적인 수수료율 경쟁으로 인한 동사의 민감도는 제한적이고 일평균 신규계좌 1000좌 이상씩 꾸준히 유입 중"이라며 "모바일 트레이딩 시장(MTS)에서의 독보적인 시장점유율(9월말 기준 27%) 역시 지속 가능할 것"이라고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요 내용이다.
ㅡ 동사의 FY2Q(7~9월) 당기순이익은 298억원 (+11.1% q-q)으로 당사 예상치 (277억원) 및 컨센서스(276억원)에 부합하는 양호한 실적 시현
ㅡ 전분기 대비 실적개선은 변동성 확대 국면에서의 시장점유율 확대 (6월말 12.5%→ 9월말 15.2%)에 따른 수탁수수료 수익 증가 (+17.2% q-q)에 기인함. 수탁수수료 증가가 신용공여 이자수익 감소 및 상품매매 손실을 만회
ㅡ 향후 추가적인 수수료율 경쟁으로 인한 동사의 민감도는 제한적이고 일평균 신규계좌 1,000좌 이상씩 꾸준히 유입 중. 모바일 트레이딩 시장(MTS)에서의 독보적인 시장점유율 (9월말 기준 27%) 역시 지속 가능할 전망
ㅡ고객예탁금은 1조 7천억원으로 (9월말 기준) 전분기 대비 17.1% 증가. 고객기반 확대를 통한 꾸준한 고객예탁금 유입 예상되며 이에 따라 순이자수익 확대 가능할 전망 (FY2Q 149억원 → FY3QE 192억원)
ㅡ 예상보다 양호한 시장점유율 확대를 고려하여 FY2011 연간순이익 8.3% 상향 조정
ㅡ 대외 불확실성에 따른 시장변동성 확대 국면에서 시장점유율 확대시키며 안정적인 이익 성장세 시현해 나갈 전망. 향후 3년간 Sustainable ROE 16% 유지 가능한 점을 고려시 목표주가 75,000원 유지하며 업종 내 Top pick으로 제시
ㅡ 향후 저축은행 인수시 실질적인 신용공여 여력 확대로 주가 re-rating 가능할 전망 (현재 제일2-에이스 저축은행 패키지 인수의향서 제출한 상태). 동사의 FY2011 예상 ROE 15.6%임을 감안시 현 주가는 매력적이라고 판단 (FY2011 PBR 1.5배)
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[뉴스핌 Newspim] 이연춘 기자 (lyc@newspim.com)