[뉴스핌=김양섭 기자] 토러스투자증권은 21일 우리파이낸셜에 대해 "작년 4분기 순익이 195억원의 어닝 서프라이즈를 기록했다"며 "기다려왔던 이익 정상궤도에 진입했다"고 분석했다.
(리포트 주요 내용)<이창욱 애널리스트>
=4Q11 순익 195억원의 어닝 서프라이즈 기록. 오매불망 기다려왔던 이익 정상궤도 진입 드디어 시현
당사 전망치(134억원)을 크게 상회한 요인은 Retail 상각채권 매각익 88억원 반영 때문
6개월 이상 연체채권을 100% 상각하는 Retail채권 특성상 상각채권 관련 회수이익/매각이익은 주요한 이익구성요소 중 하나
또한, Retail 상각채권 매각이 연례적으로 진행될 것으로 예상되는 바, 단순 One-off요인으로 치부할 수 없음
=FY12에도 이익 고성장은 지속될 전망. FY12 순익 전년대비 18.3% 성장한 611억원 예상
그간 이익 가시성을 떨어뜨렸던 기업여신 부실처리가 전년도로 완료되었기에 이익전망치 실현 가능성은 매우 높음.
금년부터 동사의 개선된 어닝파워에 걸맞는 온전한 실적이 안정적으로 도출 예상. 상반기중 신용등급 상향 모멘텀도 기대됨
과도한 성장을 자제하는 대신, 자산 포트폴리오 개선과 이익 내실을 기할 전망. 금년 자산성장률은 10%를 소폭 상회하겠으나,EPS성장률은 이를 크게 웃도는 18.3%로 추정
=투자의견 STRONG BUY 유지. 다만, 실적 전망 소폭하향을 반영하여 목표주가는 26,500원으로 기존 대비 7.5% 하향
금융섹터내에서 탁월한 밸류에이션 매력 보유. 현 주가 기준 PER 4.4배, PBR 0.8배(vs. ROE 20.7%), 배당수익률 6.8%
이익사이클과 주가 사이클이 동행했음을 감안하면, 이익 정상궤도 진입 초기인 현 시점은 훌륭한 매수기회
다만, 실적추정치 소폭하향에 따른 ROE 전망치 하향으로 인해 목표주가는 기존 대비 7.5% 하향. Target PBR 1.4배를 적용
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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)