[마켓 In-Depth] LG생건 제친 '아모레'의 역습

기사입력 : 2014년07월17일 16:00

최종수정 : 2014년07월17일 15:45

[내수株 승부수]② 해외전략서 갈린 '성장성'...엇갈린 화장품 대장주

[편집자주] 이 기사는 지난 16일 오후 4시 뉴스핌의 프리미엄 뉴스 안다(ANDA)에서 표출한 기사입니다.

[뉴스핌=홍승훈 기자] 아모레퍼시픽 주가가 170만원을 돌파하며 거침없는 상승세를 보이고 있다. 지난해 10월 80만원대 중반을 저점으로 급등하기 시작한 아모레퍼시픽은 최근 9개월 주가 상승률이 무려 100%다. 5조원이 안되던 시가총액은 10조원 턱밑까지 차올랐다.

전문가들은 아모레퍼시픽의 상승 비결로 온라인과 면세점을 중심으로 한 유통망과 중국시장 성장성을 지목한다. 불과 2년여전 백화점과 방문판매가 주류였던 화장품 유통채널이 최근 온라인과 면세점으로 변화하는 과정에서 아모레퍼시픽이 제대로 적응했다는 평가다. 불과 5~6년전 50%를 훌쩍 넘던 아모레퍼시픽의 방문판매 매출 비중은 꾸준히 감소해 10%대 수준까지 내려왔다. 반면 면세점과 온라인 매출은 10%대로 올라섰다.

이같은 유통채널의 변화보다 더 중요한 팩터가 중국시장이다. 아모레퍼시픽 주가를 확실히 끌어올린데는 이 같은 해외모멘텀이 크게 작용했다. 90년대 중국에 진출해 꾸준히 시장개척을 해온 아모레퍼시픽에 대해 시장이 진가를 인정한 것. 기대감만 있었던 중국에서 실적도 가시화되기 시작했다. 지난해 아모레퍼시픽 전체 매출(3조1004억원)의 10%가 중국서 발생했다. 올해 상반기의 경우 결산이 나와봐야 확실해지겠지만 12% 수준일 것으로 추정된다.

지난해 우리나라 화장품 수출이 처음으로 연간 10억달러를 넘어선 것 역시 아모레퍼시픽의 힘이 컸다. 식품의약품안전처가 국내 화장품 상위 10개사의 지난해 화장품 생산실적을 비교한 결과, 아모레퍼시픽은 3조원을 웃돌며 선두를 이어갔고, 시장점유율도 40%에 달했다.

반면 화장품분야에서 아모레퍼시픽과 1,2위를 다투는 LG생활건강은 지난 2013년 1월을 정점으로 주가가 꺾이며 아모레퍼시픽과 행보가 엇갈렸다. 2009년 10만원대에서 본격 상승하기 시작해 만 4년간 무려 5배(최고가 69만7000원)의 무서운 상승률을 보여줬던 LG생활건강은 1년 6개월째 흘러내리며 고점대비 35% 떨어진 40만원 중반 수준까지 추락했다. 넉 달여 전 아모레퍼시픽에 화장품주 시총1위 자리를 내준 LG생활건강은 최근 시총 7조원대도 깨졌다.

<아모레퍼시픽(위)과 LG생활건강(아래)의 최근 5년 주가추이>

지난 2005년 차석용 부회장이 대표이사로 영입된 후 8년간 연평균 25% 안팎의 성장세를 구가하며 증권가 관심을 한몸에 받던 LG생활건강이 찬밥 신세가 된 건 왜일까.

증권가에선 최근 쇠락한 '차석용 프리미엄'을 이유로 꼽았다. 추가적인 해외 M&A 부재도 이유 중 하나였다.

증권사 화장품담당 한 애널리스트는 "보수 경영을 해온 LG그룹에 차 부회장이 들어와 전략이 공격적으로 바뀌었고 이를 증권가는 긍정적으로 봤다"며 "이후 턴어라운드가 시작됐고 적극적인 M&A를 통해 8년간 연평균 25% 안팎의 성장을 구가했다"고 평했다.

하지만 이같은 차 부회장의 CEO 프리미엄은 여기까지였다. 성장성을 담보하던 M&A가 최근 끊겼고 그러면서 성장성이 정체됐다는 것. 최근 인수를 검토하다 손을 뗀 미국 화장품브랜드 '엘리자베스아덴'을 두고 차 부회장과 그룹간 불화설도 일각에선 거론한다.

또한 아모레퍼시픽이 중국서 유통망을 잡아가며 발빠르게 현지화했던 것과는 달리 더페이스샵 등을 통한 중저가시장 공략, 코카콜라 등의 음료회사 인수 등 과도한 사업다각화가 잘못된 선택이었다는 지적도 있다.

국내 자산운용사 한 본부장은 "아모레가 중국 유통마켓을 발빠르게 잡아가며 현지화 브랜드 런칭에 집중하고 면세점을 통한 채널 변화에 주력한 반면 LG는 더페이스샵을 통해 중저가 중심으로 공략하다 실패했고 과도한 음료회사 인수 등으로 힘을 뺐다"며 "두 곳 다 해외시장을 노렸지만 시기와 방법 모두 달랐다"고 전해왔다.

앞서 차 부회장은 2005년부터 최근까지 성사시킨 M&A는 코카콜라음료, 다이아몬드샘물, 더페이스샵, 해태음료, 일본 긴자스테파니 인수 등 총 12건이다. 그 결과 2005년 당시 규모(매출 1.4조원, 영업이익 700억원)에서 큰 폭의 성장을 하며 지난해 기준 매출 4조원대, 영업이익 5000억원 규모의 회사로 탈바꿈시켰다.

하지만 최근 실적이 뒷받침되지 않는 상황에서 이 같은 공격적인 M&A마저 지지부진해지자 성장성이 정체됐다는 평가가 나오기 시작했고, 투자자들은 경쟁사인 아모레퍼시픽으로 몰렸다.

안지영 IBK투자증권 연구위원은 "LG생활건강은 지금까지 M&A를 통해 성장성을 잘 끌어온 게 사실이지만 신규 M&A가 끊기면서 성장성 전망이 불투명해졌다"며 "다만 중국 페이스샵이 과도기를 거치는 중이고 브랜드라인업이 아모레퍼시픽에 비해 뛰어나다는 점은 분명한 사실"이라고 강조했다.

백운목 대우증권 리서치 내수팀장은 "브랜드 비즈니스는 최초 구축을 할 땐 많은 시간과 돈이 들고 전망도 불투명하지만 일단 구축이 되면 레버리지가 확대되는 특성이 있다"며 "아모레는 이 같은 방식으로 20년간 중국에 투자해 최근 레버리지가 확대되는 구간에 온 것"이라고 분석했다.

백 팀장은 이어 "LG의 경우는 이 같은 리스크를 헷지하기 위해 M&A전략을 구사한 것인데 이는 브랜드 통제력과 중장기 해외전략 측면에선 다소 한계가 있다"며 "이 때문에 성장성을 놓고 봤을 때 LG가 아모레에 다소 밀린 것"이라고 덧붙였다.

[뉴스핌 Newspim] 홍승훈 기자 (deerbear@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35