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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 전기차 산업체인은 2024년에 이어 2025년에도 안정적 성장세를 지속할 것으로 기대되는 대표적인 산업 영역 중 하나다. 매년 확대되는 침투율(전체 자동차 중 전기차가 차지하는 비중)과 함께 다양한 연계 산업들이 동반 성장하는 가운데, 특히 충전 시설 산업은 늘어나는 전기차 수요에 비례해 플러스 성장을 이어갈 대표적인 세부 산업 영역으로 꼽힌다.

지난해에만 전기차 충전 시설은 50%에 달하는 성장률을 보였다. 현재 중국의 충전소와 전기차 비율은 1:2.7로서 충분한 추가 성장여력이 존재한다는 점에서 지속적인 성장세가 기대된다.

이러한 시대적 트렌드 속 A주에 상장된 49개 정도의 '충전 시설(충전소) 테마주'는 인기 투자대상으로 주목 받고 있다. 특예덕전기(特銳德∙TGOOD 300001.SZ)는 중국 최대 규모의 전기차 충전소 운영 기업이라는 타이틀에 걸맞게 대표적인 인기 테마주 중 하나로 꼽힌다.

최근 2024년 실적 성적표를 통해 탄탄한 펀더멘털(기초체력)을 입증한 특예덕전기가 2025년 지속 성장이 기대되는 충전소 산업 속에서 존재감을 어느 정도 확대할 수 있을 지 진단해 보고자 한다.

◆ 中 최대 전력설비 업체→충전소 운영사 NO.1

2004년 설립된 특예덕전기는 수년간 박스형 변압기 등 '전력 설비' 사업에서 주력하며 중국 최대 옥외용 전력 설비 시스템 통합업체이자 중국 최대 변압기와 배전함 등 제품을 연구 개발하는 기업으로 성장했다.

2009년 선전증권거래소 하의 중소기업 전용시장인 창업판(創業板∙촹예반)에 상장하며 제2의 전환점을 맞이한 특예덕전기는 2014년 차량용 충전소 운영 전담 자회사인 특래전(特來電∙TELD)을 설립해 전력 설비 제조를 기반으로 신에너지 자동차 충전망 사업을 개척, 고객에게 충전망 운영 서비스와 충전 시스템 솔루션을 제공하고 있다.

빠르게 충전 네트워크를 확대한 특예덕전기는 2024년 상반기 기준 직류 충전 단말기 수량, 충전소 수량, 충전량 등에서 점유율 19.06%로 '공공 충전소 브랜드' 업계 1위를 유지하며 업계에서 선도적 위치를 차지하고 있다. 

특예덕전기 산하의 자회사 '특래전'은 중국 내 선도적인 입지를 구축하고 있는 전기차 충전 설비 제조업체이자 충전 네트워크 구축∙운영사다. 특예덕전기는 특래전의 지분 77.71%를 보유하고 있고, 특래전을 통해 전기차 충전 네트워크 사업을 운영 중이다.

특래전은 분할 상장을 준비 중에 있는 것으로 전해졌다. 확장되는 전기차 충전소 사업과 함께 상장을 통해 현재의 도전과제 중 하나인 실적 개선에 긍정적 영향이 기대된다. 

특래전은 수년간 적자를 이어가고 있다. 2020~2022년 순이익 기준 -1억7100만 위안, -5100만 위안, -2600만 위안을 기록한 특래전은 2023년 1억7200만 위안을 달성해 흑자 전환에 성공했다. 하지만, 2024년 상반기에는 순이익 -2527만 위안을 기록해 다시 적자로 전환된 상태다.

◆ 충전소 산업체인, 점유율 1위 '특래전'

특예덕전기 산하의 자회사 특래전(TELD)을 비롯한 대다수의 충전소 운영업체들은 최대 시너지 효과를 이끌어내기 위해 '생산+운영'의 통합 모델을 채택하고 있다. 산업체인으로 따지면 미드∙다운스트림에 속한다. 충전소 산업체인 세부 영역을 살펴보면 다음과 같다.

① 업스트림 : 충전소 설비 부품과 부속품 공급으로 주로 충전 모듈, 배전 필터 설비, 퓨즈 부품, 전력 소자, 자성 재료, 콘덴서 등의 부품 공급업체가 포함된다. 잉페이위안기술(英飛源技術∙INFY POWER), 유유그린파워(優優綠能∙UUGreenPower), 잉커루이(英可瑞∙InCrease 300713.SZ), 성홍주식(盛宏股份∙Sinexcel 300693.SZ), 중흥통신(中興通訊∙ZTE 000063.SZ) 등이 대표적 기업으로 꼽힌다.

② 미드스트림 : 충전소 완제품 생산업체가 여기에 포함된다. 완제품 제조의 기술적 진입 장벽이 낮으며, 전기 설비 회사, 제3자 충전소 기업, 가전 기업 등이 참여하고 있다. 과사달(科士達∙KSTAR 002518.SZ), 성홍주식, 역사특(易事特∙EAST 300376.SZ), 그린에너지스마트충전(綠能慧充∙GRESGYING 600212.SH), 동력원 테크놀로지(動力源∙DPC 600405.SH) 등이 대표적 기업이다.

③ 다운스트림 : 충전 서비스 운영 및 최종 고객으로 △전문 운영 기업 △국유 기업 △완성차 기업의 세 가지 유형으로 나뉜다.

3대 유형 중에서 전문 운영 기업은 다시 중자산 모델(고정자산, 큰 투자규모, 긴 수익회수 주기)로 운영되는 '전통적 운영업체'와 경자산 모델(무형자산, 적은 투자규모, 큰 유연성과 변동성)로 운영되는 '제3자 운영업체'로 구분된다.

전통적 운영업체로는 특래전과 싱싱충전(星星充電∙StarCharge)을 들 수 있다. 이들 전통적 운영업체는 충전소 투자, 건설 및 운영, 유지보수에 참여하고 주로 충전 서비스 수수료를 통해 수익을 창출한다.

제3자 운영업체는 충전소 건설에는 참여하지 않고 플랫폼 서비스와 솔루션을 제공하며 충전 운영업체와 서비스 수수료 및 관련 부가가치 서비스 수수료를 나눠서 수익을 창출한다. 윈콰이충(雲快充∙YKC), 중국 대표 차량 공유 플랫폼 운영업체 디디추싱(滴滴出行) 산하의 전기차 충전 브랜드 샤오제충전(小桔充電∙XJCD) 등이 대표적 기업으로 꼽힌다.

국유기업 중에서는 중국 최대 전력망 국유기업 스테이트그리드(國家電網∙STATE GRID∙국가전력망)와 국무원 산하의 중앙기업 중국남방전력망(中國南方電網)을 대표 기업으로 꼽을 수 있다. 이들 국유기업은 충전 서비스 수수료가 주요 수익원이다.

완성차 기업 중에서는 테슬라, 폭스바겐을 비롯해 중국 전기차 스타트업 3인방인 니오(蔚來 9866.HK), 리오토(理想 2015.HK), 샤오펑(小鵬 9868.HK)이 충전소를 운영하고 있다. 이들은 충전 서비스 수수료, 개인 충전소 건설 및 유지보수 등을 통해 수익을 창출하고 있다.

중국 충전소 운영 시장은 일부 기업에 대한 집중도가 높은 편이다.

중국충전연맹이 공개한 데이터에 따르면, 2024년 6월 기준 중국 전역에서 운영 중인 충전기 수량 기준으로 상위 15개 운영사가 전체의 87.8%를 차지하고, 나머지 운영사들이 전체의 12.2%를 차지해 시장 집중도가 높은 것으로 나타났다.

특래전, 성성충전. 윈콰이충, 스테이트그리드, 샤오제충전이 자금력과 기술력 등의 우위를 바탕으로 업계 선두 TOP5 자리를 차지하고 있다.

이들 5대 기업의 시장 점유율은 2022년 69.8%, 2023년 65.2%, 2024년 상반기 65.4%를 기록해 업계 상위권 기업 효과가 뚜렷하게 드러난다.

<2025년 A주 기대주② 전기차 충전소 테마주 NO.1 '특예덕전기'>로 이어짐.

pxx17@newspim.com