[GAM] ② 미국 자동차 딜러 산업, 하반기 먹구름 드리우나

기사입력 : 2025년07월21일 23:56

최종수정 : 2025년07월21일 23:57

GPI, 견조한 실적에도 경쟁 압박
SAH, 밸류에이션 부담 속 실적 개선
ABG, 인수합병과 레버리지 증가 위험
LAD, 강한 성장 동력과 자본 유연성

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<① 미국 자동차 딜러 산업, 하반기 먹구름 드리우나>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ② 소닉 오토모티브: 강력한 성과 vs 밸류에이션 부담

1997년 설립되어 노스캐롤라이나주 샬럿에 본사를 둔 소닉 오토모티브(SAH)는 프랜차이즈 딜러십, 에코파크, 파워스포츠 등 세 개 부문으로 사업을 다각화한 종합 자동차 서비스 기업이다.

JP모간은 소닉에 대한 투자의견을 '비중확대'에서 '비중축소'로 대폭 하향 조정했다. 하지만 흥미롭게도 목표주가는 65달러에서 72달러로 오히려 상향 조정했다. 이는 회사의 펀더멘털은 양호하지만 현재 주가 수준이 과도하게 높다는 판단을 반영한 것으로 해석된다.

소닉 오토모티브 로고 [사진 = 업체 홈페이지 갈무리]

JP모간이 지적한 핵심 우려 사항은 밸류에이션이다. 소닉 주식이 현재 선행 주가수익비율(포워드 PER) 기준으로 동종 업계 대비 약 20% 프리미엄으로 거래되고 있다는 지적이다. 이는 과거 10% 할인된 가격으로 거래되었던 것과 대조적이다.

또한 JP모간은 소닉의 평균을 웃도는 대차대조표 레버리지 때문에 위험 대비 보상이 매력적이지 않다며, 특히 불리한 광범위한 산업 환경과 거시 경제 환경을 고려할 때 더욱 그렇다고 덧붙였다.

그럼에도 불구하고 소닉의 사업 성과 자체는 우수하다. 2025년 1분기 실적에서 예상치 34억7000만달러를 넘어선 37억달러의 기록적인 총 매출을 달성했다. 또한 캘리포니아에서 4개의 재규어 랜드로버 대리점을 인수하여 고급차 사업을 확장하면서 연간 약 5억달러의 매출을 추가했다.

CNBC 집계에 따르면, 소닉을 커버한 9개 투자은행 중 1곳이 '강력 매수', 4곳이 '매수', 4곳이 '보유' 의견을 제시했다. 이들이 제시한 목표주가 평균은 17일 종가보다 7.33% 낮은 70.71달러다.

③ 애즈베리 오토모티브: 확장 전략의 실행 리스크

1995년 설립되어 조지아주 덜루스에 본사를 둔 애즈베리 오토모티브(ABG)는 딜러십 부문과 토털케어오토(TCA) 부문으로 나뉘어 운영되는 종합 자동차 서비스 기업이다.

애즈베리 오토모티브 로고 [사진 = 업체 홈페이지 갈무리]

JP모간은 애즈베리의 "모범적인 비용 관리 실행"을 인정하면서도 투자의견을 '중립'에서 '비중축소'로 하향 조정하고 목표주가를 235달러에서 225달러로 낮췄다.

JP모간이 지적한 주요 우려 사항은 최근 인수합병(M&A) 활동으로 인한 레버리지 증가와 여러 운영 이니셔티브와 관련된 실행 리스크다. 구체적으로는 매장 전체에 걸친 새로운 딜러 관리 시스템 소프트웨어 출시, 자체 보증 사업의 지속적인 확장, 상당한 규모의 '허브 챔버스 오토모티브 그룹' 인수 후 통합 과제 등이 리스크 요인으로 지적됐다.

다만 JP모간은 2019년 이후 동종 업체에 비해 실적이 저조한 중고차 부문에서 동일 매장 총이익 개선의 증거가 보이면 투자의견을 재고려할 것이라고 밝혔다.

애즈베리는 2025년 1분기 조정 주당순이익이 6.82달러로 월가 예상치 6.66달러를 넘어섰지만, 매출액은 예상치 43억5000만달러에 미치지 못하는 41억달러를 기록했다. 회사는 2025~2026년 자본 지출을 2억5000만달러로 예상하며 성장에 전념하고 있다.

애즈베리에 대한 월가 애널리스트들의 투자의견을 종합하면 '보유' 의견이 우세하다. 9개 투자은행 중 1곳이 '강력 매수', 8곳이 '보유' 의견을 제시했고, 이들이 제시한 목표주가 평균은 현재 주가보다 8.27% 높은 248.50달러다.

④ 리시아 모터스: 유일한 '비중확대' 유지

JP모간이 그룹 내에서 유일하게 '비중확대' 투자의견을 유지한 것은 리시아 모터스(LAD)다. 더 강한 성장 동력과 자본 유연성을 근거로 제시했다.

1946년 설립된 리시아 모터스는 오리건주 메드포드에 본사를 두고 차량 운영과 파이낸싱 운영 부문으로 나뉘어 운영되는 글로벌 자동차 소매업체다. 차량 운영 부문은 신차 및 중고차 판매, 부품, 수리 및 유지보수 서비스, 차량 금융, 보험 상품을 제공하고, 파이낸싱 운영 부문은 소매 차량 구매 및 리스 고객에게 파이낸싱을 제공한다.

리시아 모터스 로고 [사진 = 업체 홈페이지 갈무리]

구겐하임은 17일 리시아 모터스에 대한 목표주가를 375달러에서 383달러로 상향 조정하고 '매수' 투자의견을 유지했다. 2025년 주당 예상 수익 34.81달러의 약 11배로 평가되는 현재 배수가 지난 사이클 평균인 11.5배보다 여전히 낮다고 판단했다.

리시아 모터스는 2분기 주당순이익(EPS)이 9.70~10달러로 예상된다고 보고했으며, 이는 전년 대비 23~27% 증가한 수치다. 해당 분기 매출은 94억~96억달러로 예상된다.

월가 애널리스트들의 리시아 모터스에 대한 평가도 매우 긍정적이다. CNBC 집계에 따르면 16개 투자은행 중 7곳이 '강력 매수', 6곳이 '매수', 3곳이 '보유' 의견을 제시했다. 목표주가 평균은 395.45달러로 현재 주가에서 28.53% 상승 여력을 나타낸다.

◆ 업계 재편의 신호탄

JP모간의 이번 투자의견 조정은 단순한 주가 전망을 넘어서 업계 전반의 구조적 변화를 예고하는 신호로 해석된다. 팬데믹 특수가 끝나고 정상화 과정에서 나타나는 조정 압력이 본격화되고 있다는 분석이다.

특히 밸류에이션과 기본 펀더멘털 간의 괴리가 해소되는 과정에서 상당한 주가 조정이 불가피할 것으로 예상된다. 시장이 그동안 과도하게 낙관적이었던 전망을 수정하며 현실적인 수준으로 회귀하는 과정에서 투자자들은 개별 기업의 경쟁력과 적응력을 더욱 면밀히 평가할 것으로 보인다.

하지만 모든 변화가 부정적인 것만은 아니다. 관세로 인한 중고차 가격 상승과 같은 새로운 기회 요인도 존재한다. 또한 시장 조정 과정에서 경쟁력 있는 기업들은 오히려 시장 점유율을 확대할 수 있는 기회를 얻을 수도 있다.

◆ 시장 적응력이 생존의 열쇠

미국 자동차 딜러 산업이 직면한 현재 상황은 단순한 주기적 조정을 넘어 구조적 변화의 성격이 강하다. 전기차 확산, 디지털 변환, 소비자 행태 변화 등 다양한 요인들이 복합적으로 작용하며 업계 지형을 재편하고 있다.

이러한 환경에서 각 기업의 적응력과 전략적 대응 능력이 생존을 좌우할 것으로 전망된다. 리시아 모터스와 같이 강한 성장 동력과 자본 유연성을 갖춘 기업들은 시장 조정 과정에서 오히려 경쟁 우위를 확대할 가능성이 높다.

반면 높은 레버리지와 실행 리스크를 안고 있는 기업들은 더욱 신중한 접근이 필요해 보인다. 무리한 확장보다는 내실 강화와 효율성 개선에 집중하는 전략이 요구된다.

결국 하반기 미국 자동차 딜러 산업의 향방은 각 기업이 변화하는 시장 환경에 얼마나 효과적으로 대응하느냐에 달려 있다. 단순히 과거의 성공 방식을 답습하기보다는 새로운 시장 환경에 맞는 혁신적인 전략과 실행력을 갖춘 기업들이 최종 승자가 될 것으로 예상된다.

kimhyun01@newspim.com

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'갑질 의혹' 강선우 살린 까닭 [서울=뉴스핌] 이재창 정치전문기자 = 이재명 대통령이 20일 이진숙 교육부 장관 후보자에 대한 지명을 철회하고 강선우 여성가족부 장관 후보자는 살리기로 했다. 장관 후보자들에 대한 도덕성 논란이 심각한 상황에서 낙마자 없이 넘어갈 수는 없다는 판단에 따라 상징적인 낙마자로 이 후보자를 선택한 것이다. 야당이 강력히 요구한 두 명 중 한 명을 낙마시킴으로써 야당의 체면을 세워주는 모양새를 취하는 동시에 독주한다는 부정적 이미지를 피하려 한 것이다. 이 대통령 입장에서는 이 후보자 낙마가 측근인 강 후보자에 비해 부담이 상대적으로 덜했다. 강 후보자가 낙마할 경우 현역 의원 낙마 1호라는 불명예를 안게 돼 의원직을 수행하기도 여의치 않은 상황이었다. 이 후보자 낙마로 강 후보자를 구제한 것이다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =강선우 여성가족부 장관 후보자가 26일 서울 종로구 수송동에 마련된 마련된 인사청문회 준비 사무실로 출근하며 취재진의 질문에 답하고 있다.2025.06.26 gdlee@newspim.com 이 대통령과 여권 핵심은 지난주 이미 한 명 낙마 쪽으로 가닥을 잡았다. 우상호 정무수석이 "일부 후보자의 경우 청문회 이후에도 논란이 계속돼 여론이 악화하고 있다"고 말했다. 낙마를 사실상 기정사실화한 것이다. 특히 주말 여야 원내대표를 만나 의견을 구한 것은 최소한 한 명의 낙마를 전제로 한 것이었다. 야당 대표까지 만나고 모든 후보자를 밀어붙일 경우 독주한다는 비판을 피하기 어렵기 때문이다. 더불어민주당이 주장한 낙마자 제로는 이 대통령의 결단을 부각하기 위한 전술이었다. '낙마자는 없다'는 여당의 강경론에도 이 대통령이 지명 철회를 요구하는 야당과 민심을 수용하는 모양을 취할 수 있도록 한 것이다. 자진 사퇴가 아니라 지명 철회라는 강수는 야당의 요구를 수용하는 모양을 취한 것이다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 이진숙 부총리 겸 교육부 장관 후보자가 16일 오전 서울 여의도 국회 교육위원회에서 열린 인사청문회에서 모두발언을 하고 있다. 2025.07.16 mironj19@newspim.com 관심은 낙마자가 한 명이냐, 아니면 두 명이냐였다. 두 후보자 모두 낙마 1순위였다. 한 명을 살리기 어려울 정도로 막상막하였다. 논문 표절과 자녀 불법 조기 유학 의혹이 불거진 데다 전문성도 결여돼 있다는 지적을 받은 이 후보자의 낙마는 사실상 결정된 상태였다. 여기에 강 후보자까지 포함시킬지 여부가 초미의 관심사였다. 파상 공세를 취하는 야당이 문제가 아니었다. 두 후보자에 대해 진보색이 강한 시민 단체마저 낙마를 요구했다. 여론을 중시하는 이 대통령 입장에서는 곤혹스러운 상황이 아닐 수 없었다. 자칫 지지 세력이 등을 돌릴 수 있어서다. 이런 상황에서 이 후보자 낙마와 강 후보자 구제는 여당 기류에서 그대로 나타났다. 대통령실 주변에서 "이 후보자는 외부에서 추천했다"는 얘기가 흘러나온 것은 낙마자가 나올 경우 1순위는 이 후보자가 될 수 있음을 강하게 시사한 것이다. 낙마하더라도 부담이 덜할 수 있다는 의미로 받아들여진 것이다. 당 분위기는 더 노골적이었다. 강 후보자에 대해서는 입단속이 이뤄진 것으로 알려졌으나 이 후보자에 대해서는 특별한 지침이 없었다고 한다. 이를 반영하듯 강 후보자에 대해서는 지난주 중반까지 여론이 싸늘했지만 그 이후 당 주변에서는 더 이상 얘기가 나오지 않았다. 이 후보자에 대해서는 달랐다. 김상욱 의원에 이어 강득구 의원이 공개적으로 이 후보자를 비판하며 거취를 거론했다. 강 의원은 "연구 윤리 위반, 반민주적 행정 이력, 전문성 부족 등은 결코 가볍게 넘길 수 없는 중대 결격 사유"라고 말했다. 이 후보자 낙마로 분위기를 몰아가는 듯했다. 이 후보자는 논문 표절 문제가 컸지만 이재명 정부가 전면에 내세운 유능함도 보여주지 못한 게 결정적이었다. 여권이 갑질 논란이 심했던 강 후보자를 감싼 논리가 유능함이었다. 청문회 과정에서 유보 통합 등 교육 정책과 관련된 기본적인 사항조차 숙지하지 못해 전문성에 심각한 의구심이 제기됐다. 여당 의원들조차 "어떻게 그런 것도 대답을 하지 못하느냐"는 비판이 나올 정도였다. 우상호 대통령실 정무수석은 이날 오후 용산 대통령실에서 브리핑을 통해 인사청문회를 거쳤지만 임명이 안 된 11명의 장관 후보자 중 지명 철회는 이 후보자 한 명이라는 점을 분명히 해 강 후보자는 임명 절차를 밟을 것임을 시사했다. 강 후보자의 인사청문경과보고서가 채택되지 않은 상태에서 임명을 강행하려면 절차상 국회에 보고서 재송부를 요청해야 하는 만큼 이 대통령은 이른 시일 내에 관련 조치에 나설 것으로 보인다. 이 대통령이 강 후보자를 임명한다고 해도 부담은 남는다. 강 후보자의 사퇴를 요구한 상당수 민주당 보좌진들과 정서적으로 등을 지게 될 수밖에 없다. 강 후보자 사퇴를 요구한 시민단체의 입장도 부담이다. 야당은 여론을 돌리기 위한 파상 공세에 나서고 있다. 강 후보자도 갑질 장관이라는 낙인이 찍힌 상태에서 업무를 제대로 수행할 수 있을지도 의문이다. 향후 여론 추이에 관심이 쏠리는 이유다. leejc@newspim.com 2025-07-21 06:45

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안세영,왕즈이 꺾고 日오픈 우승 [서울=뉴스핌] 장환수 스포츠전문기자= '배드민턴 여제' 안세영(삼성생명)이 시즌 6승을 달성했다. 세계랭킹 1위 안세영은 20일 일본 도쿄에서 열린 세계배드민턴연맹(BWF) 월드투어 슈퍼 750 일본오픈 여자 단식 결승에서 왕즈이(2위·중국)를 42분 만에 2-0(21-12 21-10)으로 완파했다. [서울=뉴스핌] 장환수 스포츠전문기자= 안세영(왼쪽)이 20일 일본오픈 여자 단식 결승에서 우승한 뒤 중국의 왕즈이와 시상대에 올랐다. [사진=BWF 동영상 캡처] 2025.07.20 zangpabo@newspim.com 안세영은 이번 대회 5경기에서 한 게임도 내주지 않는 무결점 플레이를 펼쳤다. 이로써 안세영은 말레이시아오픈, 인도오픈, 오를레앙 마스터스, 전영오픈, 인도네시아오픈에 이어 일본오픈까지 올해에만 6번째 우승컵을 안았다. 지난해 파리 올림픽 금메달을 딴 뒤 부상으로 불참한 일본오픈에선 2023년 이후 2년만에 정상을 탈환했다. 안세영은 왕즈이와 상대 전적에서도 13승 4패로 격차를 벌렸다. 특히 올해는 말레이시아오픈, 전영오픈, 인도네시아오픈에 이어 일본오픈에서 왕즈이를 잇달아 꺾었다. [서울=뉴스핌] 장환수 스포츠전문기자= 안세영이 20일 왕즈이와 일본오픈 여자 단식 결승에서 마지막 게임 포인트를 올리고 있다. [사진=BWF 동영상 캡처] 2025.07.20 zangpabo@newspim.com 1게임 10-10으로 맞선 게 유일한 접전이었다. 안세영은 이후 8득점을 내리 따내며 승기를 잡았다. 2게임에서도 두 번 연속 5득점 하며 손쉽게 왕즈이를 꺾었다. 안세영은 22일부터 27일까지 열리는 중국오픈에서 시즌 7관왕에 도전한다. 남자복식 서승재-김원호 조(3위·이상 삼성생명)도 세계랭킹 1위인 말레이시아의 옹유신-테오예이 조를 2-0(21-16 21-17)으로 따돌리고 우승을 차지했다. 서승재와 김원호는 올해 말레이시아오픈, 독일오픈, 전영오픈, 인도네시아오픈에 이어 5번째 우승을 합작했다. zangpabo@newspim.com 2025-07-20 17:37