중국증시 A주 주가, 채권 신용 리스크에 발목

기사입력 : 2016년04월22일 16:13

최종수정 : 2016년04월22일 16:14

채권 수익률 상승때마다 A주 주가지수 급락

[뉴스핌=강소영 기자] 상하이지수가 또 다시 3000포인트 아래로 밀려나며 A주가 조정을 받고 있는 가운데, 채권시장의 불안정이 A주 하락의 근본 원인이라는 주장이 제기돼 눈길을 끌고 있다. 일부 전문가들은 채권시장이 A주의 단기 최대 리스크라며, 채권 시장이 폭락하면 A주도 동반 급락할 것이라고 경고했다.

◆ 채권 가격 폭락하면 주가지수도 폭락

쉬뱌오(徐彪) 안신증권 애널리스트는 "14일 상하이지수 급락의 원인을 많은 이들이 인민은행의 통화정책 긴축 선회 가능성으로 보고 있지만 사실은 그렇지 않다"며 "최근 주가지수 하락은 채권 시장의 리스크 고조에서 비롯됐다"고 강조했다.

쉬 애널리스트는 "소비자물가지수(CPI) 상승률이 인플레이션 경계선으로 여겨지는 3%를 넘지 않는 이상 인민은행이 섣불리 통화정책을 긴축방향으로 전환하기는 힘들다"고 단언했다.

채권 디폴트 위기가 고조되고 있고, 일부 공황심리에 빠진 기관들이 앞뒤 가리지 않고 채권을 내다 팔고 있어 채권 시장 시스템 리스크 발생이 우려되는 상황에서 인민은행이 유동성 공급을 줄일 수 없을 것이라는 것.

이 때문에 최근 주식시장 침체의 근본 원인을 채권시장 불안으로 보는 것이 옳다고 쉬 애널리스트는 설명했다.

그는 "채권시장이 무너지면 A주도 폭락을 피할 수 없다"고 역설했다.

상하이위안푸투자 황즈하이 연구원도 "금리채, 신용채 수익률이 큰 폭으로 상승하고 있다. 신용 리스크가 높아지고 있다. 채권시장의 위기 의식이 주가지수 상승을 방해하고 있어, 결국 채권과 주식시장이 동시에 무너지는 최악의 상황이 발생할 수 있다"고 밝혔다.

장차오(姜超) 해통증권 애널리스트는 "빈번한 채권 디폴트 사태로 신용 스프레드가 올라갔고, 은행과 채권투자자의 리스크 선호도는 낮아졌다. 기업의 자금조달 비용이 낮아지기 힘든 상황"이라며 "신용 리스크 상승-재융자 난항-경기악화-신용 리스크 추가 확대의 악순환이 이어질 가능성이 있다"고 밝혔다.

과거에도 여러 차례 채권 시장의 신용 리스크 상승이 주식시장에 악영향을 미치는 상황이 발생했었다.

2011년 인민은행이 금리를 세번 인상한 후 AAA등급 3개월물 회사채의 신용 스프레드는 1.66%까지 올라갔다. 2011년 중국증시는 역사상 세번째로 참단한 불황장을 연출했다. 상하이지수는 1년동안 21.68%나 하락했다.

2013년 극심한 유동성 부족 현상으로 6월 말 채권가격은 폭락했고, 3개월물 국채 금리는 최고 5.11%까지 올라갔다. 이날 상하이지수는 5.08%가 하락했고, 한달 동안 20% 가까운 낙폭을 기록했다. 즉, 신용 스프레드와 채권 금리 상승시기 A주도 큰 충격을 안겨줬다.

◆ 채권시장 억누르는 악재 산적, 조정장 장기화 전망

중국 채권시장은 신용 디폴트 리스크 상승 외에도 ▲ 영업세 증치세(부가가치세) 전환 ▲ 부실여신 출자전환 ▲ MPA(은행 거시건전성평가)의 정책 '3중고'에 시달리고 있다. 이러한 정부 정책이 결과적으로 채권시장에 부담을 주고 있다는 분석이 지배적이다.

20일 발행한 국채, 정책성 금융채의 입찰 수익률은 모두 큰 폭으로 상승했다. 정책성 은행채 곡선은 5~10bp(0.05~0.1%), 국가개발은행채의 곡선은 6~9bp(0.06~0.09%)가 올랐다.

중국 21세기경제보도는 은행 채권거래 담당자를 인용, "20일 채권 가격 하락의 도화선은 영업세의 증치세 전환"이라고 밝혔다.

이 채권거래 담당자는 "정부는 증치세가 결과적으로 감세 정책이라고 강조하지만, 증치세 도입이 채권 거래 비용 상승으로 이어진다는 점을 시장이 깨닫기 시작했다"고 설명했다.

그는 "증치세가 통화정책과 채권시장에 영향을 미칠 것이다. 인플레이션 지속, 유동성 공급량 축소 등으로 채권 시장은 앞으로도 조정을 이어가게 될 것"이라고 덧붙였다.

중국 정부가 올해부터 도입한 MPA제도 역시 채권시장에 부담을 주고 있다. MPA 시행 후 중국 자금시장에서 유동성 압박이 가중되고 있다고 시장 관계자들은 전했다.

베이징의 한 채권 거래 담당자는 "최근 채권 시장 불안정의 주된 이유는 신용 리스크 상승이다. 정부가 부실여신 출자전환을 검토하는 것 자체가 채권 시장의 위험성이 높다는 인식에서 비롯된 것"이라고 강조했다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

[관련키워드]

GAM - 해외주식 투자 도우미

어플라이드 옵토일렉트로닉스 ② 대량 수주와 혁신 기술로 52주 신고가

어플라이드 옵토일렉트로닉스 ① AI 데이터센터 광학 솔루션 강자

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

연말 공항은 설렘으로 가득하다 [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = #. 스타트업 입사 4년 차인 30대 직장인 A씨는 연말에 아껴둔 휴가를 소진하기로 결심했다. 그동안 여러 프로젝트로 쓰지 못한 연차를 모두 사용하기로 했다. 회사에서도 연차 소진 권고가 내려지면서 징검다리 연휴를 눈치 보지 않고 사용할 수 있는 분위기가 조성됐다. 이에 A씨는 크리스마스 이브인 23일, 24일과 26일 연차를 내고 22일 저녁 일본에 도착해 여정을 시작하는 6박 7일 여행을 다녀오기로 마음먹었다. [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = 24일 비행기 출발을 기다리는 이들로 설렘이 가득차 있던 김포공항에는 크리스마스 이브를 맞이해 화요일인 26일 징검다리 연휴에 연차를 낸 이들과, 고국으로 돌아가는 외국인 관광객 등이 공항에 자리했다. 2025.12.24 aaa22@newspim.com 24일 크리스마스를 앞둔 김포공항은 여행객으로 북적였다. 크리스마스 다음날인 26일 금요일 하루를 연차로 내면 최소 3박 4일의 휴가를 즐길 수 있어서다. 내년 1월 1일 신정까지 연차를 내면 최장 11일을 휴가로 사용할 수 있다. 커다란 캐리어를 양손에 쥐고 있는 하루토(가명·23) 씨는 이날 고국인 일본으로 돌아간다. 그는 "한국 여행을 마치고 가족들과 크리스마스와 연말을 함께 보내기 위해 고국인 일본에 가기로 했다"고 설명했다. 이날 출국장에는 외국인들이 화장품 등 다양한 선물을 가득 담은 박스와 커다란 캐리어를 밀며 분주히 오갔다. 출국장에 위치한 체크인 줄에는 커다란 기내용 캐리어를 쥔 사람들로 줄들이 가로세로 빽빽히 차 있었다. 이른 아침 시간에 출발하느라 챙기지 못한 끼니를 벤치에 앉아 간단히 빵과 커피로 때우는 이들도 간간히 보였다. 안양에서 왔다는 30대 커플은 "4박 5일 일정으로 대만으로 갈 예정"이라며 "직장인이라 업무 때문에 더 휴가를 내지 못해 아쉽다. 뒤에 휴가를 더 붙였다면 유럽에 가고싶었다"고 아쉬워했다. 이어 "업무가 쌓여있어도 연차를 아예 날릴 수는 없고 (회사에서도) 소진하라는 분위기여서 다행이었다"라며 "대만에서 맛있는 음식을 많이 먹어보고 싶다"며 기대감을 감추지 못했다. [서울=뉴스핌] 신수용 기자 = 24일 김포공항 출국장 한 켠에 쌓여 있는 캐리어와 수화물들. 2025.12.24 aaa22@newspim.com 이날 공항에서 만난 40대 여성은 서울 서초구 양재에서 공항으로 왔다. 그는 "중국 상하이에서 근무하는 남편을 만나러 간다"며 "중국에서 2주 정도 같이 연말을 보낼 것"이라고 말했다. 해외에서 보내는 장기 휴가가 가능한 이유는 크리스마스인 25일, 내년 신정인 1월 1일이 각각 목요일이기 때문이다. 금요일인 26일(금요일), 29일부터 31일까지, 내년 1월 2일(금요일) 등 총 5일의 연차를 사용하면 최장 11일의 휴가를 즐길 수 있다. 가족끼리 휴가일을 맞춰 같이 해외 휴가를 가는 경우도 있었다. 장승훈(28·건국대 컴퓨터공학과) 씨는 "참여하고 있는 개발자 관련 프로그램에 양해를 구하고 나를 포함해 총 6명이 중국 상하이로 어머니 생일과 가족 기념일을 겸해 가족 여행을 간다"며 "아버지나 삼촌 등 다른 분들도 휴가를 낼 수 있었던 것 같은데 중국을 가본 적이 없어 기대가 된다"고 말했다. 이날 출국하는 여행객들의 목적지는 일본과 중국이 대부분이었다. 고환율과 엔저의 영향으로 여행 경비 부담이 비교적 덜한 일본이나 중국이 인기 관광지로 꼽혔다. 여행 전문 기업 노랑풍선에 따르면 올해 12월 25일부터 내년 1월 4일까지 노랑풍선을 통해 해외 패키지여행을 예약한 고객 수는 전년 동기간 대비 약 10% 증가한 것으로 나타났다. 특히 이중 일본이 30%로 가장 높았고, 중국(20%)이 그 뒤를 이었다. 베트남과 필리핀은 각각 16%, 7%를 차지했다. 노랑풍선 관계자는 "한한령 완화와 단체 비자 발급 확대, 주요 노선의 항공편 증편 등 여행 여건이 개선되면서 중국 여행객이 늘었다"며 "긴 연휴로 장거리 여행을 가는 이들이 생기며 유럽은 8% 수준을 늘었다"고 설명했다. aaa22@newspim.com 2025-12-24 14:41

사진

이마트판 다이소, '와우샵' 초저가 승부 [서울=뉴스핌] 조민교 기자 = 이마트가 5000원 이하 초저가 생활용품 편집숍 '와우샵(WOW SHOP)'을 앞세워 다시 한 번 초저가 시장 공략에 나섰다. 사실상 다이소가 독점해온 시장을 정조준한 행보다. 24일 업계에 따르면 이마트는 최근 이마트 매장 내 편집존 형태의 '와우샵'을 시범 운영 중이다. 지난 17일 왕십리점에 약 20평 규모로 도입한 데 이어 연말까지 은평점(19일), 자양점(24일), 수성점(31일) 등 총 4개 점포로 확대한다. 와우샵 은평점 전경. [사진=이마트 제공] 와우샵은 전 상품을 1000원·2000원·3000원·4000원·5000원 균일가로 판매하는 것이 핵심이다. 초저가 생활용품 1340여 개 중 64%를 2000원 이하, 86%를 3000원 이하로 구성해 가격 경쟁력을 전면에 내세웠다. 이마트는 앞서 2018년 '삐에로쇼핑'을 통해 유사한 초저가 실험에 나섰지만 2년 만에 사업을 철수한 바 있다. 삐에로쇼핑은 '오프프라이스+초저가'를 콘셉트로 1000원대 상품부터 브랜드 이월 상품까지 혼합 진열하고 미로형 동선과 자극적인 매장 연출로 주목받았다. 그러나 시간이 지날수록 매장 정체성이 불분명하다는 지적이 잇따랐다. 상시 저가 매장인지 할인 전문점인지 소비자 인식이 흐릿했고 대형마트와 분리된 독립 매장 구조로 집객과 회전율을 안정적으로 확보하지 못한 점이 한계로 작용했다. 업계에서는 와우샵이 삐에로쇼핑과는 다른 출발선에 서 있다는 평가가 나온다. 와우샵은 이마트 매장 내 편집존으로 운영돼 기존 고객 트래픽을 자연스럽게 흡수할 수 있고 전 상품을 1000원~5000원 균일가로 단순화해 가격 메시지도 명확하다. 무엇보다 이마트 해외 직소싱과 품질 관리 역량을 앞세워 '싼 가격이지만 믿을 수 있는 상품'이라는 인식을 강화하려는 전략이 눈에 띈다. 다이소 김포 장기점 매장 전경. [사진=다이소] 이 같은 평가의 배경에는 초저가 시장에서 이미 검증된 '성공 공식'이 존재한다는 점도 작용한다. 대표적인 사례가 다이소다. 다이소는 균일가, 생활필수품 중심, 언제 방문해도 저렴한 가격이라는 단순한 포지션을 수십 년간 흔들림 없이 유지해왔다. 복잡한 기획이나 과도한 연출 대신 소비자가 기대하는 가격과 품목을 정확히 충족시켰고 전국 단위 점포망을 통해 일상 동선 속 구매를 자연스럽게 만들었다. 와우샵의 성패를 가를 관건은 결국 '지속성'이다. 일회성 화제에 그치지 않고 상시 초저가에 대한 신뢰를 쌓을 수 있을지가 핵심이다. 업계에서는 이마트가 대형마트라는 기존 경쟁력 위에 초저가 포맷을 결합했다는 점에서 과거 삐에로쇼핑과는 구조적으로 다르다고 본다. 와우샵이 단기 실험을 넘어 이마트 매장의 고정 코너로 안착할 경우 초저가 시장의 판도에도 변화가 생길 수 있다는 분석이다. 한편 이마트는 올해 들어 와우샵 외에도 4950원 화장품 '글로우:업 바이 비욘드', 880원부터 4980원까지 가격을 고정한 '5K프라이스', 노브랜드 확대 등 초저가 실험을 잇달아 선보이고 있다. 이는 과거 정용진 신세계그룹 회장이 "소비자가 체감하지 못하는 10원, 100원 차이는 의미가 없으며, 상식 이하 가격으로 팔아야 한다"고 강조해온 가격 철학의 연장선으로 해석된다. 중간 가격대는 사라지고 '초저가와 프리미엄만 살아남는다'는 그의 판단이 최근 이마트의 전방위 초저가 전략으로 다시 구현되고 있다는 평가다. mkyo@newspim.com 2025-12-24 15:21