전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
Gam

속보

더보기

미국기업 자사주 매입 효과 별로네..."ETF 때문"

기사입력 : 2017년03월03일 14:26

최종수정 : 2017년03월03일 14:41

유통주식수 줄면 패시브 상품 내 비중도 줄어
그래도 계속 자사주매입 "배당보다 세금 절약"

[뉴스핌=이영기 기자] 금융 위기 이후 미국 대기업들이 대규모로 자사주를 취득했지만 실제 주가는 그만큼 오르지 않은 것으로 나타나 주목된다. 상장지수펀드(EFT)등과 같은 패시브 전략 투자가 확산된 것이 가장 큰 이유로 꼽힌다.

지난 2일 자 파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면, 지난 5년간 S&P500 자사주매입 지수는 96% 상승한 반면 S&P지수는 73%밖에 오르지 않았다. 이 차이를 연율로 환산하면 2.8%다.

S&P500 기업들은 지난 5년간의 시가총액의 10% 규모인 2조달러 규모가 투입됐는데도 성과는 그 액수에 못 미친 것이다.

최근 5년 자사주 매입 2조달러 넘지만 주가 부양은 제한적

그럼에도 미국기업들은 자사주 매입을 지속하고 있다. 앱솔루트 스트래트지 리서치(Absolute Strategy Research)에 따르면, 지난해 자사주 매입 프로그램 규모는 애플이 약 340억달러로 단연 수위이고, GE와 마이크로소프트, 길리어드가 각각 180억달러, 160억달러, 130억달러이고 AIG와 맥도날드도 120억달러와 100억달러 수준이다.

이 같은 자사주 매입을 두고 기업들이 장기 성장보다는 단기 주가에만 신경을 쓴다고 미국의 전직 부통령 바이든이나 블랙록 창업자 래리 핀크 등이 비판의 목소리를 높였다.

반면 자사주 매입이 미국 증시를 지지해 온 것도 사실이다. 골드만삭스의 미국 주식담당 수석전략가 데이비드 코스틴(David Kostin)의 계산이 설득력을 가진다.

코스틴은 "미국 연기금과 외국투자자들이 주식을 팔아치울 때 증시를 떠받치는 유일한 기둥이 자사주 매입"이라며 "지난해 미국 연기금과 외국투자자가 각각 1480억달러와 1270억달러어치를 매도할 때 자사주 매입이 6440억달러로 시장을 지지했다"고 말했다.

◆ 패시브 투자로 효과 반감..."그래도 자사주 매입 지속"

자사주 매입과 관련해서 그 규모 만큼의 주가 부양 효과가 있어야 하는 것 아니냐는 의문이 단연 첫번째 이슈다.

앱솔루트 스트래트지 리서치의 수석전략가 찰스 카라(Charles Cara)는 "가장 일반적이고 지속적인 자사주 매입을 시행하는 기업들 조차도 그 주가가 자사주 매입만큼 오르지 않았다"며 "이례적인 것"이라고 평가했다.

우선 워런 버핏은 최근 버크셔 해서웨이 주주에게 보낸 서신에서 이에 대한 시각을 드러냈다. 그는 "자산주 매입은 자기 회사가 평가하는 내재적 가치보다 주가가 낮을 때 효력이 있다"면서 "어떤 경우는 주가를 끌어올리기도 하지만 그렇지 못한 경우도 있다"고 설명했다.

카라 수석은 좀 다른 해석을 내놨다. ETF와 같은 패시브투자자들의 영향이 크다는 것이다. 패시브투자자들은 주가가 오른다고 해당 주식을 추가로 매입하지는 않는다. 보유하고 있는 주식의 가치도 그 많큼 오르기 때문이다.

하지만 자사주 매입의 경우 주식수 자체가 줄어들기 때문에 패시브 투자자들은 주식 비중을 조정하게 되는데, 이때 해당 주식을 팔고 다른 주식을 사들이게 된다. 자사주로 매입하는 물량 효과의 일부를 패시브 투자자들이 반감시키는 것이다.

카라는 "비록 자사주 매입이 전체 증시를 지지하는 것은 사실이지만, 개별종목으로 보면 패시브투자자들 때문에 다른 양상이 나타난다"고 강조했다.

그럼에도 미국 기업들의 자사주 매입은 계속될 것으로 전망된다. 골드만삭스는 올해 초 S&P500 기업의 올해 자사주 매입규모를 7800억달러에서 8000억달러로 상향 조정했다.

자산운용사 프린스펄 글로벌 인베스터스(Principal Global Investors)의 짐 맥코간(Jim McCaughan)은 "주가가 그만큼 올라가지 않더라도 자사주 매입은 주주에게 현금배당하는 것보다 세금을 절약하는 한 방법"이라고 설명했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
사진
내란특검, 尹재판 증인 72명 신청 [서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 12·3 비상계엄 관련 내란 사건을 수사 중인 조은석 특별검사팀이 윤석열 전 대통령의 내란 우두머리 혐의 재판에서 증인 72명을 추가 신청했다. 서울중앙지법 형사합의25부(재판장 지귀연)는 3일 내란우두머리·직권남용권리행사방해 혐의로 재판에 넘겨진 윤 전 대통령의 9차 공판기일을 열었다. 조은석 내란 특별검사. [사진=뉴스핌DB] 특검 측은 앞서 1차로 38명의 증인을 신청한 데 이어 이날 재판부에 증인 72명을 추가로 신청하겠다고 밝혔다.  재판부는 오는 10일 열릴 10차 공판에서는 이날 증인신문을 마치지 못한 고 전 처장에 이어 정성우 전 방첩사 1처장(준장), 김영권 방첩사 방첩부대장(대령)을 불러 신문할 예정이다. 정 전 처장은 여인형 전 방첩사령관으로부터 선관위 전산실 통제와 서버 확보를 지시받은 인물이며 김 부대장은 비상계엄 당일 곽종근 전 육군 특수전사령관이 윤 전 대통령으로부터 지시받을 당시 함께 합참 지휘통제실에 있었던 것으로 알려졌다.  한편 이날 재판에서 윤 전 대통령 측은 조은석 특검이 검찰로부터 사건을 이첩받은 절차가 위법해 무효라고 주장했으나, 특검은 "법과 상식에 비춰봤을 때 납득할 수 없는 주장"이라고 반박하며 신경전을 벌였다.  sykim@newspim.com 2025-07-03 20:47
안다쇼핑
Top으로 이동