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호반건설, 3년 만에 대우건설 인수전 '컴백'…그 때와 달라진 점은

기사입력 : 2021년06월24일 07:02

최종수정 : 2021년06월24일 07:02

호반건설, 극비리 본입찰 참여 검토…'4각 경쟁구도' 형성
회사 현금성자산 6509억…인수금액 단독 조달 어려울 듯
다각화 효과 적고 해외사업 경험 없어…브랜드 강화 '글쎄'

[서울=뉴스핌] 김성수 기자 = 대우건설 인수전이 후끈 달아오르고 있다. 현재까지 유력한 인수후보로 지목된 중흥건설, DS네트웍스에 이어 3년 전 대우건설 인수를 포기했던 호반건설도 재도전에 나섰다.

다만 호반건설의 자금조달 여력과 인수 후 시너지 여부는 '미지수'다. 호반건설이 그간 인수합병(M&A)을 여럿 진행해 현금 실탄이 지난 2018년보다 줄었다는 시각이 있다. 또한 두 회사 모두 주택건축 비중이 높아서 실적 변동성이 확대될 수 있는데다, 호반건설이 국내사업만 하고 있어 대우건설의 해외 프로젝트를 운영하기 어려울 것이라는 관측도 나온다. 

◆ 호반건설, 극비리 본입찰 참여 검토…'4각 경쟁구도' 형성

24일 건설업계에 따르면 호반건설은 오는 25일 예정된 대우건설 인수 본입찰에 참여를 검토하고 있다.

대우건설 최대주주인 KDB인베스트먼트는 지난 14일 매각 주관사인 뱅크오브아메리카(BOA) 메릴린치를 통해 오는 25일까지 본입찰 일정을 통보하고 제안서 제출을 요청했다. 매각 대상은 KDB인베스트먼트가 보유한 대우건설 지분 50.75%다.

KDB인베스트먼트는 이르면 다음달 중 우선협상대상자를 선정해 올해 안에 매각 절차를 마무리할 계획이다.

[서울=뉴스핌] 김성수 기자 = 2021.06.23 sungsoo@newspim.com

앞서 호반건설은 지난 2018년 대우건설 인수 우선협상대상자로 선정됐다. 하지만 대우건설 해외사업장인 모로코 '사피 복합화력발전소' 현장에서 약 3000억원대 추가부실이 드러나자 1주일 만에 인수를 포기했다.

이후 대우건설의 토목 및 플랜트 부문의 영업손실은 지난 2017~2019년 평균 약 3500억원으로 집계됐다. 그런데 최근에는 해외현장의 주요 손실이 상당 부분 해결됐다는 분석이 나온다. 작년 대우건설의 토목 및 플랜트 부문 영업손실은 약 1300억원으로 축소됐다.

건설업계 관계자는 "호반건설 내부에서 대우건설 인수전 참여를 위한 움직임이 있는 것으로 보인다"며 "다만 극비리에 이뤄지고 있어 실제 본입찰 전까지는 참여 여부를 확신하기 어렵다"고 말했다.

지금까지 인수에 가장 적극적인 후보로는 시행사인 DS네트웍스와 중흥건설이 꼽혔다. DS네트웍스는 사모펀드(PEF) 운용사 스카이레이크에쿼티파트너스, 인프라 전문 투자사 IPM과 컨소시엄을 구성했다. 중흥건설은 미래에셋증권을 주관사로 삼고 본입찰을 준비 중이며 자금조달은 그룹 차원에서 전적으로 맡고 있다.

그런데 이번에 호반건설이 재등장하고 아랍에미리트(UAE) 아부다비투자청(ADIA)도 '물밑 협상' 중으로 알려지면서 '4각 경쟁 구도'가 형성되고 있다. 이밖에 중국건축정공사(CSCE), 한앤컴퍼니 등도 물망에 올랐다.

[서울=뉴스핌] 김성수 기자 = 2021.06.23 sungsoo@newspim.com

◆ 회사 현금성자산 6509억…인수금액 단독 조달 어려울 듯

업계에서는 대우건설 인수자금을 조달할 '재무 능력'과 인수 후 시너지를 낼 '경영 능력'을 고루 갖춘 후보가 어딘지에 주목하고 있다. 과거 금호아시아나그룹이 대우건설 인수를 위해 무리하게 차입을 일으켰다가 유동성 위기로 경영권을 포기한 전력이 있어서다.

KDB인베스트먼트 관계자는 "대우건설의 지속가능한 경영과 발전을 위한 계획이 있는 원매자를 찾고 있다"며 "그 계획을 실행할 능력이 있는지가 중요하며, 두바이투자청이 쌍용건설을 인수한 것처럼 해외 업체에 매각할 가능성도 열려 있다"고 강조했다.

인수에 성공하려면 높은 금액을 쓰는 것도 중요하지만 안정적인 인수 후 통합(PMI) 가능성도 중요하다는 뜻으로 해석된다. DS네트웍스와 중흥건설은 이 두 가지 측면을 봤을 때 각각 단점이 있는 것으로 분석됐다.

시행사 DS네트웍스의 경우 시공사인 대우건설과 사업분야가 매우 다르고 조직 규모도 훨씬 작아 안정적 운영이 어려울 것이라는 시각이 있다. 중흥건설은 계열사 중흥토건을 동원해도 현금 및 현금성자산이 6509억원에 그쳐, 대우건설 매각 예상금액인 2조원에 턱없이 못 미친다.

호반건설 역시 자금조달 능력과 인수 후 시너지 측면에서 불확실성이 있다. 호반건설 연결감사보고서에 따르면 작년 말 기준 회사 현금 및 현금성자산(4167억원)과 단기금융상품(1538억원)을 합친 금액은 5705억원으로 집계됐다. 단독으로 인수 자금을 부담하기는 어려운 상태다.

지난 2018년 진행된 본입찰에서 호반건설은 현금성 자산이 풍부해 금융회사의 차입보증서 없이 계열법인의 자금 증빙만으로 1조5000억원을 제출했다. 자체적으로 인수자금을 충당할 수 있을 정도로 '현금 부자'였다는 뜻이다.

하지만 이후 호반건설은 사업 다각화를 위해 공격적 M&A에 나선 결과 상당 수준 실탄을 소진한 것으로 보인다. 앞서 2018년 리솜 리조트를 2500억원에 인수해 호반호텔&리조트로 사명을 변경했으며, 2019년에는 덕평CC(현 H1클럽)과 서서울CC 등을 인수하며 종합레저기업으로 영역을 넓혔다.

2019년에는 농산물유통법인 대아청과 지분 51%와 삼성금거래소 지분 43%를 각각 288억원, 223억원에 사들여 유통사업을 확장했다. 같은 해에는 언론사 서울신문 지분 19.4%를 매입해 3대 주주에도 올랐다. 최근에는 대한전선도 2518억원에 인수했다.

◆ 다각화 효과 적고 해외사업 경험 없어…브랜드 강화 '글쎄'

호반건설과 대우건설은 사업 영역도 상당 부문 겹친다. 호반건설의 사업부문별 수익을 보면 작년 한 해 건축사업(5542억원)은 전체의 61.9%, 주택사업(2198억원)은 24.5%를 차지한다. 둘을 합치면 주택·건축 비중이 86.4%에 이른다. 대우건설도 주택건축 부문이 전체 매출의 72.7%로 절반 이상을 차지한다.

현재는 대우건설 실적이 좋지만 건설업 특성상 주택경기가 꺾이면 실적이 급격히 하락할 위험이 있다. 호반건설이 대우건설 인수로 실적 변동성을 낮추거나 사업 다각화 효과를 얻기가 어렵다는 뜻이다.

또한 호반건설은 국내에서만 사업을 하고 있기 때문에 대우건설의 해외 프로젝트를 진행하기 쉽지 않을 것이라는 지적도 있다. 대우건설이 나이지리아 액화천연가스(LNG) 플랜트를 원청 수주하는 등 해외에서 경쟁력을 인정받고 있다는 점을 고려하면 이런 점이 큰 약점으로 작용할 수 있다. 

앞서 호반건설이 대우건설 인수를 시도했던 2018년에도 이런 이유로 양사의 시너지 여부를 불투명하게 본 시각이 있었다.

김가영 나이스신용평가 수석연구원은 2018년 2월 작성한 보고서에서 "주택부문 신규 분양물량 감소 및 불확실성 증가로 해외사업의 중요성이 확대되고 있다"며 "대우건설이 주택 전문 그룹인 호반건설그룹에 편입될 경우 해외사업 물량 확대 및 시너지 효과를 기대하기는 어려운 것으로 판단된다"고 적었다.

주택 브랜드 강화 효과에 대해서도 의구심이 제기된다. 정비사업 시공사 선정과정에서 조합원들이 '피인수 회사'가 아닌 '모회사'의 브랜드를 보고 시공사를 결정할 경우 '푸르지오'가 아닌 '호반 베르디움', 또는 '써밋' 브랜드로 인식될 수 있다.

글로벌빅데이터연구소가 올해 1분기 뉴스·커뮤니티·블로그·카페·유튜브·지식인·조직·정부 등 12개 채널, 22만개 사이트를 대상으로 20개 주요 브랜드 아파트에 대한 빅데이터 분석을 한 결과 호반건설 '써밋'에 대한 관심도 순위는 9위로 집계됐다. 2위 대우건설 '푸르지오'보다 7계단 밑이다.

대우건설의 경우 대주주가 KDB인베스트먼트에서 호반건설로 바뀐다면 회사 지원능력, 영업상 시너지 효과 등에 따라 회사 신용등급에 영향을 받을 것으로 관측된다. 

라진성 KTB투자증권 연구원은 "당장은 이번 M&A에서 대우건설이 얼마에 팔리는지가 중요할 수 있다"면서도 "하지만 장기적으로는 인수 후 어떤 시너지를 통해 기업가치가 얼마나 오를 수 있는지가 더 중요하다"고 말했다.

호반건설 관계자는 "아직 본입찰을 하지 않은 만큼 인수 관련 내용을 공식적으로 확인하기 어렵다"고 말했다.

 

sungsoo@newspim.com

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다음달 10일 2차 소비쿠폰 기준 나온다 [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 행정안전부가 2차 민생회복 소비쿠폰 지급기준을 이르면 내달 초 발표할 예정이다. 상위 10% 구분 기준은 부동산 및 금융소득 등을 살펴 이달 중 기준 수립 준비에 나선다. 한순기 행안부 지방재정경제실장은 8일 정부세종청사 행정안전부에서 열린 민생회복 소비쿠폰 간담회에서 "9월 10일 정도에 2차 (소비쿠폰) 기준을 발표할 것"이라고 밝혔다.  한 실장에 따르면 2차 지급 기준 준비는 이달 중 시작된다. 그는 "보건복지부와 건강보험공단을 만나 기준을 짜야 한다"며 "2021년 사례를 보면 1인가구는 특례를 가산했고, 맞벌이가구는 뺐다"고 설명했다. [서울=뉴스핌] 류기찬 인턴기자 = 한국신용데이터(KCD)가 4일 민생회복 소비쿠폰 카드 매출 분석 결과를 공개했다. 민생회복 소비쿠폰 지급이 시작된 지난 21일부터 27일까지 자영업자 매출 증감률은 전주 대비 평균 2.2% 증가한 것으로 나타났다. 이날 오후 서울 시내의 한 매장에 민생회복 소비쿠폰 사용가능 안내문이 붙어있다. 2025.08.04 ryuchan0925@newspim.com 한 실장은 "고액 자산가인데 건보료만 적게 내는 경우도 있다"며 "(행안부의) 부동산 데이터나 국세청 금융소득 데이터를 활용해 직장 가입자 중 고액 자산가를 선별할 것"이라고 덧붙였다. 지난달 21일부터 이달 7일까지 소비쿠폰 지급 현황에 따르면 전체 신청자는 4818만명으로, 전체 지급대상자의 95.2%가 신청을 마쳤다. 지급액은 8조7232억원으로 집계됐다.  사용 현황은 신용·체크카드 지급액 5조8608억원 가운데 절반가량인 3조404억원(51.9%)이 소비됐다. 이날 처음 공개된 지역별 신용·체크카드 소비율을 보면 서울보다 지역이 높은 편이었다. 제주가 57.2%로 가장 높았고 이어 인천 54.7%, 울산 54.6%, 광주 54.5%, 충북 54.1%, 대전 54.0%, 부산 53.7% 등이었다. 한 실장은 "비수도권에 3만원·5만원 더 준 부분도 있지만, 지역 영세소상공인 매출로 이어져 의미 있는 숫자"라며 "10%포인트(p) 차이는 아니지만 2~3%p라도 높은 것은 그만큼 비수도권이 어려웠다는 방증이자 (소비쿠폰이) 사용되고 있다는 신호"라고 말했다. 행안부는 2차 소비쿠폰 지급을 위한 예산에는 문제가 없다는 입장이다. 한 실장은 "사업 전체 13조9000억원 가운데 1조8000억원만 지방(예산)이고 나머지 12조1000억원가량이 국비다"라며 "(국비에서) 8조1000억원을 먼저 내렸고, 기획재정부 협조를 구해 이달 중순 정도에 4조1000억원을 조속하게 받기로 했다"고 말했다. [자료=행정안전부] 2025.08.08 sheep@newspim.com 한 실장은 "(소비쿠폰 2차 지급에 앞서) 지방채 발행이 필요 충분 조건은 아니고 충분조건 정도 될 것"이라며 "(지방재정법 통과는) 9월 본회의까지 하도록 목표를 잡고 있다"고 덧붙였다. 이번 추가경정예산안(추경)에는 민생쿠폰 관련 연구용역 예산 2억원도 담겼다. 소비쿠폰 등 현금성 지원에 대한 효과를 철저하게 분석한다는 취지다. 한 실장은 "민생쿠폰 추경에 연구용역비 2억원이 담겼다"며 "과거 2020~2021년 효과가 있냐 없냐 등 많은 비판이 있었다. 연구 용역을 제대로 하려는 것"이라고 설명했다. 조세정책연구원이나 KDI 등과 연구한다는 것이 행안부 현재 계획이다. 행안부는 하나로마트에서 사용할 수 있는 지역을 확대한다는 계획도 이날 밝혔다. 그간 도서산간지역 소비쿠폰 사용처가 제한적이라는 비판이 꾸준히 제기된데 따른 것이다.  한 실장은 "면 단위에서 동네에 마트 등이 전혀 없는 경우가 있어 하나로마트 121곳에서 현재 사용 가능하다"면서도 "현장을 가 보니 마트가 있어도 너무 영세해 고기나 채소 등 신선식품을 사기 어려운 경우가 있었다. 현재 시장·군수 대상으로 수요조사를 하고 있고, 빠른 시일 내로 하나로마트 사용처를 추가 지정할 것"이라고 말했다. 한 실장은 또 "추가 소비 진작 대책을 관계부처와 많이 만들고 있다"며 "행안부는 수도권 기업, 공기업, 관공서 등과 비수도권 간 자매결연을 맺는 소비진작 대책을 만들고 있다"고 밝혔다. sheep@newspim.com 2025-08-08 16:11
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