[GAM]中 벽계원 디폴트① '부동산 업계 우등생' 돌연 낙제점, 그 이유는?

기사입력 : 2023년08월18일 15:51

최종수정 : 2023년08월18일 15:58

판매량 1위에도 디폴트 위기 맞은 이유
벽계원 디폴트 위기 점검, 심각성 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 당국의 적극적인 경기부양 의지로 커져가고 있던 부동산 시장 회복 기대감에 찬물을 끼얹는 초대형 악재가 터졌다. 지난 2021년 헝다그룹 사태로 확산된 중국 부동산 업계의 디폴트(채무불이행) 리스크가 2년만에 다시금 불거진 것.

2023년 중국 부동산 업계의 디폴트 도미노 공포를 일깨운 주인공은 지난해 부동산 업계 매출 1위를 기록한 대형 부동산 개발사 벽계원(碧桂園∙비구이위안·컨트리가든 2007.HK)이다.

시장에서는 벽계원의 디폴트 가능성에 대한 여러 가지 경우의 수가 나오고 있다. '설마 벽계원처럼 큰 기업이 파산을 하겠는가'라는 대마불사(大馬不死, 쫓기는 큰 말이 위태롭게 보여도 필경 살길이 생겨 죽지 않는다는 뜻)의 믿음이 여전한 가운데, 벽계원은 헝다그룹과 개발 규모나 지역 등 여러 측면에서 차이가 있는 만큼 디폴트 가능성을 배제할 수 없다는 부정적 시각도 비중 있게 제기된다.

◆ 벽계원 사태, 커져가는 디폴트 도미노 공포

벽계원은 지난 7일 만기에 도래한 10억 달러 규모의 채권 2종에 대한 이자 2250만 달러(약 300억원)를 상환하지 못해 디폴트 가능성이 불거졌다. 관건은 30일의 유예기간으로 해당 기간 동안 이자를 지불하지 못할 경우 디폴트로 처리된다.

디폴트 리스크에 대응하기 위해 벽계원은 오는 14일부터 11종의 역내 채권 거래 중지에 돌입했고, 중국 최대 투자은행인 중금공사(CICC)와 재무 컨설팅을 추진하며 채무 조정에 나선 상태다.

지난 1992년 설립 이래 31년간 세계 500대 기업, 중국 최대 부동산 개발사로 이름을 떨쳐온 벽계원이 직면한 디폴트 리스크의 심각성은 최근 게재한 두 번의 공시를 통해 여실히 드러난다.

앞서 벽계원 양후이옌(楊惠妍) 회장과 모빈(莫斌) 총재는 공식 위챗(Wechat) 계정을 통해 비교적 큰 규모의 상반기 적자와 유동성 압박에 직면한 현 상황에 대해 사과의 뜻을 전하며 "기업 전반의 경영압박이 매우 크며, 창사 이래 최대 위기에 직면해 있다"고 전했다. 이와 함께 "정부와 관리감독 기관의 지도와 지원을 적극 바란다"라며 밝히며 공개적인 구제 요청에 나섰다.

'부동산 업계의 우등생'은 벽계원을 거론할 때면 항상 따라 붙는 타이틀이었다. 지난해 기준 6년 연속 판매와 운용 규모 면에서 업계 1위를 기록한 명실상부 중국 최대 부동산 개발사이기 때문이다.

여기에 꾸준한 부채 관리를 통해 안정적인 경영 상황을 유지해왔다. '레드라인(금지선) 3개 조항(三道紅線)'이라는 중국의 부동산 기업의 대출 규제 기준이 마련된 이후, 벽계원은 2022년 업계에서 가장 많은 3만명 이상의 인원을 감축했고, 양후이옌 회장을 비롯한 임직원의 연봉을 단계적으로 삭감하는 등의 운영 비용 절감 조치를 취해왔다.

* 레드라인 3개 조항이란? 1)선수금을 제외한 자산부채율이 70%를 넘어서면 안됨 2)순부채율이 100%를 넘어서면 안됨 3)유동부채가 현금성자산 보다 배 이상 많아서는 안됨 등의 내용을 포함함. 레드라인 3개 조항을 기준으로 부동산 기업은 '홍색∙주황색∙노랑색∙초록색'의 네 등급으로 분류되는데, 세 개 조항에 모두 저촉되는 경우 '홍색'으로 분류되며 이들은 부채율이 높고 자산건전성이 악화된 기업으로서 신규 이자채권(이자의 지급을 목적으로 하는 채권) 발급이 중단됨.

그 결과 2022년 말 기준 벽계원이 보유한 현금유동성은 1475억5000만 위안으로 비교적 충분한 상태를 유지해왔다.

아울러 일반적으로 부동산 업계에서 부동산 운용 규모가 클 경우 부채도 많기 마련인데, 헝다그룹(3333.HK)과 비교할 때 판매 규모는 벽계원이 훨씬 크지만 부채는 더 적다.

2022년 말 기준 헝다그룹의 총 부채액은 2조4400억 위안, 벽계원은 1조4300억 위안으로 헝다그룹의 부채가 1조 위안이나 더 많다.

헝다그룹의 부채가 늘어난 핵심 배경은 문어발식 사업 확장으로, 헝다그룹은 8개 분야로 맹목적인 사업 확장을 추진해왔다. 반면 벽계원은 로봇 산업으로 투자를 진행하긴 했지만 주력 사업은 여전히 부동산 개발이다.

◆ 6년 판매액 1위 우등생, 어쩌다 디폴트까지?

여기서 의문점이 생겨난다. 이러한 벽계원이 어쩌다 올해 디폴트 위기에까지 처하게 된 것일까?

거대한 부동산 개발사의 경우 인원 감축과 연봉 삭감 등의 조치 만으로는 자금을 안정적으로 운용하기는 현실적으로 힘들다. 거대한 부동산 판매액과 자금조달을 통해서만이 근본적인 현금유동성 문제 해결이 가능하다.

이 두 가지 요건을 벽계원은 충족하지 못하고 있다. 부동산 판매액은 단계적으로 하락하면서 2022년 판매액은 4643억 위안으로 전년동기대비 38.81% 줄었다. 올해 1~7월 누적 판매액은 1749억 위안으로 지난해 같은 기간 대비 38.74% 감소했다.

은행 융자와 관련해서 벽계원은 지난해 11월 중국 인민은행과 은보감회가 제정한 '가장 강력한 수준의 부동산 구제책'이라는 평가를 받은 '금융16조(254호 문건)' 정책 지원 하에서, 10개 은행으로부터 3000억 위안 정도의 자금을 대출받은 것으로 전해졌다.

다만, 이는 현지 매체의 보도에 근거한 정보일 뿐 실제로 그 만큼의 자금을 조달 받지 못했다는 진단이 나온다. 그 정도의 자금을 현재 보유하고 있다면 벽계원이 디폴트 상황까지는 오지 않았을 것이라는 평가다.

여기에 벽계원은 올해 상반기에만 450억~550억 위안(8조2300억~10조470억원)의 순손실을 기록할 것으로 예상된다.

또 다른 부동산 개발사 욱휘홀딩스(旭輝集團∙쉬후이그룹∙CIFI, 0884.HK)의 린중(林中) 회장은 자금조달이 순조롭지 않고 부동산 판매액 증가율이 둔화된 가운데 비용지출만 계속 생겨날 경우, 어떠한 부동산 개발사도 살아남기 힘들다"면서 "특히 벽계원과 같은 몸집이 큰 개발사의 경우 일단 자금줄이 끊겨 버리면 거대한 부채 상환 만기일이 도래할 경우 순식간에 무너질 수 있다"고 경고했다.

<中 벽계원 디폴트② '헝다 사태와는 다르다, 대마불사 믿음 깨지나'> <中 벽계원 디폴트③ 돌파구는 있나, 향후 펼쳐질 시나리오는?>으로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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손흥민 7·8호-부앙가 23호...환상 '흥부 듀오' [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 손흥민이 시즌 7·8호골을 연달아 터뜨리며 4경기 연속골을 기록했다. 드니 부앙가도 시즌 23호골을 넣어 '흥부 듀오'는 3골을 합작하며 팀 승리에 결정적인 역할을 했다. LAFC 손흥민은 28일(한국시간) 미국 미주리주 세인트루이스의 에너자이저 파크에서 열린 2025 MLS 정규리그 서부 콘퍼런스 세인트루이스 시티SC와의 원정 경기에서 3-4-3 포메이션의 원톱 스트라이커로 선발 출전했다. LAFC는 '흥부 듀오'의 활약을 앞세워 3-0으로 완승을 거뒀다. LAFC는 승점 53을 기록하며 서부 콘퍼런스 4위 자리를 유지했다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 '찰칵 세리머니'를 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민은 1-0으로 앞선 전반 추가시간 시즌 7호골을 뽑아냈다. 그는 중원에서 단독 드리블로 페널티박스 왼쪽까지 돌파한 뒤 오른발 슈팅으로 골망을 흔들며 선제골을 기록했다. 후반 15분에는 페널티박스 정면에서 수비수를 앞에 두고 오른발 슈팅으로 시즌 8호골을 추가, 이날 멀티골을 완성했다. 손흥민은 이번 시즌 MLS에서 8경기 만에 8골 3도움을 기록하며, 출전 경기마다 존재감을 과시하고 있다. MLS 기록 기준으로 이번 4경기 연속골은 지난 2021년 12월 토트넘 소속으로 EPL 14라운드부터 4경기 연속골을 기록한 이후 약 3년 9개월 만이다. 경기를 중계하던 현지 해설진은 "손흥민과 부앙가는 피할 수 없다(inevitable)"며 두 선수의 뜨거운 활약을 추켜세웠다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 두 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 골을 넣고 부앙가과 손을 마주치고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민과 함께 공격을 이끄는 드니 부앙가(31)도 전반 15분 선제골을 터뜨리며 5경기 연속골로 시즌 23골을 기록, 리오넬 메시에 이어 득점 랭킹 2위에 올랏다. 두 선수는 최근 LAFC가 터트린 15골 중 절반 이상을 책임지고 있다. 경기 도중 손흥민과 부앙가는 높이 뛰어올라 하이파이브를 주고받는 세리머니를 펼치며 팀 분위기를 끌어올렸다. 세인트루이스에서는 정상빈이 왼쪽 날개 공격수로 선발 출전하며 '코리안 더비'가 성사됐다. 정상빈은 전반 2분 수비 뒷공간으로 빠르게 침투하다 LAFC 골키퍼와 충돌하며 경고를 받았지만 경기 내내 활발한 움직임을 보였다. 그는 후반 20분 공격포인트 없이 교체돼 벤치로 돌아갔다. 이날 승리로 LAFC의 스티브 체룬돌로 감독은 2022년 1월 지휘봉을 잡고 나서 통산 100승(36무 9패)째를 달성하는 기쁨을 맛봤다. psoq1337@newspim.com 2025-09-28 11:52