이 기사는 9월 3일 오후 3시10분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 전세계 사이버 보안 시장은 추세적인 외형 성장을 지속할 전망이다. 장기적으로 두 자릿수의 성장이 예고된 상황. 자동화 AI 플랫폼을 앞세워 게임체인저로 부상한 센티넬원(S)이 시장 성장의 수혜주로 관심을 모은다.

포춘 비즈니스 인사이트와 프리시던스 리서치 등에 따르면 2025년 글로벌 사이버 보안 시장 규모는 3019억달러에 이를 전망이다. 2034년 시장 규모는 8784억달러로 예상된다. 앞으로 10년간 연평균 12.6%의 성장을 이룬다는 계산이 나온다.

매출액을 기준으로 북미 지역이 전체 시장의 36%에 달하는 비중을 차지하는 가운데 아시아와 유럽 지역도 강력한 성장을 나타내고 있다.

데이터 브릿지 마켓 리서치와 로이터에 따르면 센티넬원은 전체 사이버 보안 시장에서 상위 5위 업체 가운데 하나로 꼽히고, 엔드포인트 보안 부문에서 특히 가파른 점유율 상승을 보이는 모습이다.

업체는 2026 회계연도 매출액이 10억달러를 돌파할 가능성을 제시했고, 이는 79%에 달하는 업계 최고 수준의 매출총이익률과 맞물려 주가 상승 모멘텀을 제공할 것으로 기대를 모은다.

중장기적으로도 업체는 AI 보안 시장과 이른바 'AI 라이프사이클 보안' 분야의 선점을 통해 전반적인 사이버 보안 시장의 성장률을 크게 앞지르는 연평균 20~30% 성장을 연출할 것으로 시장 전문가들은 예상한다.

지난 7월 말 종료된 2026 회계연도 2분기 기준 업체의 ARR(연간반복매출) 10만달러 이상인 고객 수는 1513곳에 달했다. 견고한 시장 지배력을 드러내는 단면으로 풀이된다.

밸류에이션 저평가도 센티넬원의 투자 매력으로 꼽힌다. 업계에 따르면 최근 주가는 2021년 기록한 고점에서 70% 이상 떨어진 상태다.

12개월 예상 매출액을 기준으로 한 센티넬원의 주가매출액비율(PSR)은 5배로 파악됐다. 경쟁 업체인 크라우드스트라이크 홀딩스(CRWD)와 팰로 알토 네트웍스(PANW)가 각각 24배와 13배에 거래되는 상황을 감안할 때 크게 저평가됐다는 데 이견의 여지가 없다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 사이버 보안 섹터는 물론이고 IT 분야에서 센티넬원만큼 저평가된 종목은 보기 드문 사례라고 전했다.

AI가 더 이상 사치가 아닌 필수가 된 상황에 연 매출액 3000억달러를 웃도는 시장에서 30%에 가까운 매출 성장을 보이는 혁신 기업의 밸류에이션이라고 믿기 힘든 수준이라는 얘기다.

투자은행(IB) 업계도 강세론을 쏟아내고 있다. 최근 회계연도 2분기 실적 발표 후 애널리스트는 연이어 업체의 목표주가를 상향 조정하고 나섰다.

니덤이 보고서를 내고 센티넬원의 목표주가를 22달러에서 23달러로 소폭 높여 잡았다. 최근 종가 17.70달러에서 30% 상승 가능성을 예고한 수치다. 투자 의견은 '매수'로 유지했다.

ARR이 예상보다 큰 폭으로 상승한 데다 매출액 역시 급성장한 데 따른 결정이라고 보고서는 설명했다. 신규 고객이 늘어나는 동시에 기존 고객의 매출이 동반 상승, 강력한 성장 모멘텀이 확인됐다고 니덤은 강조한다.

스코샤뱅크는 보고서를 내고 업체의 목표주가를 18달러에서 21달러로 상향 조정하고 '섹터 수익률' 투자 의견을 유지했다. 회계연도 1분기 다소 고전했던 업체가 2분기 강한 실적 향상을 나타냈다고 스코샤뱅크는 평가했다.

TD 코웬과 시티즌스 JMP는 각각 보고서를 내고 목표주가를 24달러와 29달러로 유지했다. 투자 의견은 '시장 수익률'과 '매수'로 제시했다. 시티즌스 JMP는 최근 종가 대비 약 64%에 달하는 상승 가능성을 예고한 셈이다.

회계연도 2분기 실적이 시장 예상치를 웃돌았고, 하반기 이익 전망치를 상향 조정한 데 대해 고무적이라는 반응이다.

TD 코웬은 이번 보고서에서 센티넬원이 2026 회계연도 잉여현금흐름(FCF) 기준의 흑자 전환을 이뤄낼 것으로 예상했다.

파이퍼 샌들러는 업체의 목표주가와 투자 의견을 28달러와 '비중 확대'로 유지했고, 캔터 피츠제럴드도 목표주가 24달러와 '비중 확대' 투자 의견을 유지했다.

반면 골드만 삭스는 보고서를 내고 센티넬원의 목표주가를 21.50달러에서 21.00달러로 소폭 낮춰 잡고 '중립' 투자 의견을 유지했다.

회계연도 2분기 20% 중반대의 매출 성장과 80%에 가까운 매출총이익률이 업체의 강력한 펀더멘털을 확인시켜줬다는 평가다. 여기에 인수합병(M&A)을 통한 외형 확대와 시장 입지 강화도 올바른 방향의 전략이라고 골드만 삭스는 판단했다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 센티넬원에 대한 목표주가와 투자 의견을 제시하지 않았지만 업체가 AI 기술 부문의 돌파구를 통해 사이버 보안 시장의 판도 변화를 일으킬 것이라고 내다봤다.

야후 파이낸스는 센티넬원의 잉여현금흐름(FCF)이 2028년 2억4068만달러로 늘어난 뒤 2035년에는 7억5049만달러에 이르는 시나리오를 제시했다.

이를 근간으로 현금흐름할인(DCF) 모델을 적용할 때 업체의 적정 주가가 27.31달러라는 계산이 나오며, 현 주가는 큰 폭으로 할인된 상태라고 매체는 판단했다.

월스트리트저널(WSJ)이 애널리스트를 대상으로 실시한 조사에서 센티넬원에 대한 매도 의견은 단 한 건도 나오지 않았다.

강세론에 무게가 크게 실렸지만 잠재적인 리스크 요인이 없지 않다. 이른바 제로 데이 등 알려지지 않은 위협이 자동화된 방식으로 갑작스럽게 등장할 경우 훈련 데이터 기반의 AI 탐지 기술이 한계에 부딪힐 수 있다는 지적이다.

엔드포인트 및 환경 다양성의 한계를 지적하는 의견도 나왔다. 엔드포인트와 클라우드, 사물인터넷(IoT) 등 다양한 환경에서 완벽하게 대응하지 못하는 취약점이 존재할 수 있다는 얘기다.

자동화 기능이 많아질수록 구성의 오류나 업데이트 지연 등의 문제가 발생할 수 있고, 생성형 AI 기술을 활용한 보안 우회형 악성 코드가 늘어나면서 기존 탐지 모델이 간적적인 공격에 취약해 질 수 있다는 경고도 나왔다.

이 같은 리스크 요인을 감안하더라도 센티넬원은 업계 최고 수준의 기술력을 갖췄다는 데 월가는 입을 모은다. 실제로 업체의 싱귤래리티는 MITRE 2024 평가에서 업계 경쟁사들을 대부분 압도했고, 완벽에 가까운 정확도와 최대 탐지율 및 지연 제로(0), 경쟁사 대비 88% 낮은 '노이즈(오탐)'을 나타냈다.

shhwang@newspim.com