아주IB투자 차별성은 '리스크 밸런싱'... 섹터·투자스테이지·회수기간 컨트롤
국내 VC 최초 美 투자 성과... IRR 28% 육박 업계 평균 웃돌아
내년 상장 젠바디 기업가치 300억→1조 이상 '훌쩍'...30배 이상 수익 전망
[서울=뉴스핌] 김민경 기자 = "우리는 VC(벤처캐피탈)가 변동성이 크다는 우려를 실적으로 불식시켰습니다. 리스크 총량을 컨트롤하는 방법은 크게 3가지. 섹터, 투자 스테이지, 회수 기간에 대한 '밸런싱'이죠."
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| [서울=뉴스핌] 최상수 기자 = 김지원 아주IB투자 대표 2018.11.01 kilroy023@newspim.com |
내달 코스닥 상장을 앞두고 있는 아주IB투자 김지원 대표는 지난 5일 뉴스핌과의 인터뷰에서 실적에 대해 강한 자신감을 드러냈다.
아주IB를 비롯해 VC의 전통적인 수익원은 펀드에 대한 보수와 시세차익이다. 벤처기업들의 '성장가능성'에 투자하기 때문에 펀드 결성에서 엑시트까지 타임라인도 들쭉날쭉이다. 수익 변동성이 커지자 린드먼아시아, SV인베스트먼트 등 올해 기상장한 VC들 주가 약세도 이어지고 있다.
김지원 대표는 아주IB의 꾸준한 실적 우상향에 대해 "밸런싱 효과"라고 꼽았다. 김 대표는 "투자 규모가 커지면 리스크도 커진다"며 "우리는 섹터, 투자 스테이지, 회수 기간 별로 리스크 총량을 관리한다"고 설명했다.
김지원 대표는 벤처기업 비즈니스가 산업트렌드에 맞는지가 가장 중요하다고 했다. 섹터(산업)에 대한 밸런싱이다. 아주IB는 5년 전부터 미국 바이오 회사들에 투자해왔다. 김지원 대표는 "향후 인간 수명이 늘어나고 삶의 질도 높아질 것으로 예상되기 때문에 바이오 헬스케어 섹터를 관심있게 봤다. 하지만 국내 제약기업이나 바이오기업 기술 수준은 글로벌 대비 경쟁력이 적다. 그래서 미국 보스턴 바이오 클러스터에 진출해 현지화 전략으로 네트워킹 하기 시작한 것"이라고 했다.
국내 VC 최초로 미국 바이오 시장에 발을 들인 지 5년여. 아주IB는 현재 VC업계에서 유일하게 투자 성과를 내고 있다. G1, APELLIS, KEZAR 등을 비롯 투자한 14개 기업 중 11개 기업이 나스닥 상장에 성공했으며 이에 따른 예상 IRR(상장시 투자수익률)은 28%에 육박한다. 김지원 대표의 설명에 따르면 미국 VC 상위 25% 그룹의 최근 10년간 IRR은 22%다.
투자스테이지와 회수 시기에 대해서도 밸런싱을 해오고 있다. 김지원 대표는 "초기 중기 후기 밸런싱이 있다. 투자 의사결정할 때부터 회수 시기를 안배해 리스크 테이킹한다"고 설명했다. 아무리 좋은 기업이라도 실적 변동성이나 장 변동성이 있어 회수 시기가 중요하다고도 덧붙였다. 김 대표는 "지분을 분할 매각해 처분한다. 예컨대 시리즈A 투자를 시작한 기업에 대해선 시리즈B 펀딩시, IPO앞두고 시리즈C 펀딩시, IPO직전, 상장 이후 등으로 나눠 회수 시기를 조정한다"고 설명했다.
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이 같은 전략으로 투자 포트폴리오를 채운 결과 아주IB 성적표는 꾸준히 우상향하고 있다. 지난 2014년 연간 영업이익 122억원을 기록한 이후 4년 연속 100억원을 웃돈다. 같은 기간 기상장했거나 상장을 앞둔 VC 8곳의 평균 연간 영업이익이 ▲24억원(2014년) ▲70억원(2015년) ▲38억원(2016년) ▲54억원(2017년) 등으로 변동성이 큰 것과 대비된다.
내년 상장하는 젠바디에 대해서도 기대감이 크다. 김지원 대표는 "브라질 월드컵 당시 지카바이러스가 유행했다. 빨리 진단해서 치료해야 하는데 신속한 진단 키트가 없었다. 젠바디는 지카, 뎅기, 황열 등 더운 나라의 감염성질환 진단 키트에 경쟁력이 있는 회사다. 우리가 제일 먼저 발굴해 첫 투자했는데 기업가치가 300억 내외에서 작년 세컨더리마켓 기준 1조원 이상으로 훌쩍 뛰었다. 30배 이상 수익날 것으로 예상된다"고 밝혔다.
최근 시장 분위기를 반영해 공모가가 다소 낮게 책정된 것에 대해서는 아쉬움도 드러냈다. 이에 대해 김지원 대표는 "아주IB에서 20년을 근무했지만 투자 환경이 좋았던 적은 단 한번도 없었다. 서브프라임 금융위기와 무역전쟁 등 대내외 이슈를 겪었지만 최근 14년 동안 한 번도 적자를 낸 적이 없었다"고 강조했다. 이어 "충분히 할인된 공모가로 IPO하고 실적이 하나씩 공개될 때마다 좋은 회사로 인정받으며 꾸준히 우상향하는 주가를 만들어 가는 것이 주주들에게 보여줘야 하는 모습"이라며 "지금 주가가 아니라 내년, 내후년 주가를 기대해달라"고 덧붙였다.
이번 상장 자금은 펀드 대형화와 해외 투자 확대에 활용할 예정이다. 김지원 대표는 "내년 2000억원 규모의 미국 실리콘밸리에 투자하는 펀드를 새로 결성중"이라며 "10년 이내 미국 투자 비중을 한국과 동일한 수준으로 확대하는 것이 목표"라고 밝혔다.
아주IB투자의 공모 주식 수는 2440만주, 공모가 희망 밴드는 2000~2400원으로 총 공모 규모는 488억~586억원이다. 이달 6~7일 수요예측을 거쳐 13~14일 청약, 이르면 이달 중 코스닥 시장에 상장한다.
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