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QT 개막, '연준 풋' 없는 자산시장의 미래는

기사입력 : 2022년01월12일 04:37

최종수정 : 2022년01월12일 04:37

황숙혜의 월가 이야기

[뉴욕=뉴스핌] 황숙혜 특파원 = 이른바 양적긴축(QT, Quantitative Tightening)이 연초 지구촌 자산시장의 뜨거운 감자다.

2008년 서브프라임(비우량) 모기지 사태에서 촉발된 미국 금융위기 이후 십 수년간 지속된 연방준비제도(Fed)의 통화완화 정책이 종료 수순으로 접어든 한편 총 8조7700억달러 규모의 대차대조표를 축소해 유동성을 걷어들이는 QT 세상이 연내 본격 개막될 예정이다.

투자자들이 연준의 행보에 촉각을 곤두세우는 이유는 통화정책 전환이 자산 가격의 향방과 직접적인 연결고리를 형성하고 있기 때문이다.

장기간에 걸친 연준의 '머니 프린팅'은 주식부터 채권까지 자산 인플레이션으로 이어졌다. 해수면이 상승하면서 선박이 떠오르는 것과 같은 이치였다.

소위 '연준 풋'은 자산 가격을 끌어올린 거대한 동력이었고, QT가 본격화되면 투자자들은 버팀목이 사라진 시장과 대응해야 한다.

밸류에이션 부담이 높은 IT 성장주로 구성된 나스닥 지수가 급락 뒤 반등하며 저항력을 보였지만 시장 전문가들은 거대한 기류 변화가 금융시장의 변동성을 높이는 한편 패닉을 일으킬 수 있다고 경고한다.

◆ QE에서 QT로, 거대한 판도 변화 = 양적완화(QE, Quantitative Easing)이라는 용어가 처음 등장한 것은 2008년 리먼 브러더스의 파산으로 본격화된 금융위기 당시였다.

금융시스템이 총체적으로 무너질 위기에 연준은 장단기 국채와 모기지 증권을 직접 사들이는 말 그대로 '비전통적' 통화완화 정책을 해법으로 동원했다.

연방준비제도 [사진=블룸버그]

금융위기 이전 1조달러 선에서 안정적인 추이를 나타냈던 연준의 대차대조표는 QE 시행 이후 4조달러 선으로 껑충 뛰었고, 2020년 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 사태에 맞서기 위한 자산 매입 프로그램 시행에 따라 채권 보유량만 8조달러 선으로 불어났다.

QT는 천문학적인 규모로 팽창한 연준의 자산 규모를 축소한다는 의미다. QE가 유동성 공급을 의미하는 반면 QT는 유동성 위축으로 해석된다.

지난주 12월 연준의 통화정책 회의 의사록을 통해 공개된 QT 계획은 11일(현지시각) 제롬 파월 연준 의장의 입을 통해 또 한 차례 분명하게 확인됐다.

그는 상원 연준 의장 인준 청문회에서 올해 말부터 QT를 본격화할 것이라고 밝혔다. 미국 경제가 더 이상 부양책을 필요로 하지 않을 만큼 강하고, 인플레이션 상승에 대한 대응이 시급하다는 의견이다.

이에 따라 연준은 오는 3월 테이퍼링(자산 매입 축소)을 완료한 뒤 금리인상에 돌입하고, 이어 대차대조표를 축소하는 수순으로 통화정책 정상화에 나설 전망이다. 장기간 자산시장의 인플레이션을 몰고 왔던 정책과 정반대의 행보를 취하는 셈이다.

연준의 통화정책과 자산 가격의 끈끈한 상관관계는 지난 십 여 년간 데이터를 통해 명확하게 확인됐다.

금융위기와 대공황으로 인해 2009년 3월 773.38까지 떨어졌던 뉴욕증시의 S&P500 지수는 이날 장중 4698.20까지 올랐다.

1조달러를 밑돌았던 연준의 대차대조표가 9조달러에 바짝 근접한 사이 주가 지수가 6배 뛰었다는 얘기다.

반면 금융위기 직전인 2008년 6월 4.050%을 나타냈던 미국 10년 만기 국채 수익률은 1.7% 선에서 거래되는 상황이다. 수익률은 지난 2020년 7월 0.6%까지 후퇴했다.

미 달러화 [사진=블룸버그]

연준의 QT 선포에 월가가 바짝 긴장하는 것도 이와 무관하지 않다. 장기간 이어진 통화완화와 저금리 기조를 배경으로 한 자산시장의 상승 랠리가 QT에 꺾일 수 있기 때문. 돈 잔치가 종료를 맞았다는 얘기다.

◆ 버블 내려 앉는다, 월가 폭풍 전야 = 연준 안팎에서 매파 목소리가 꼬리를 물고 있다. 3월 팬데믹 사태를 빌미로 시행한 제로금리 정책 종료와 연말까지 네 차례 금리인상이 유력한 시나리오다.

라파엘 보스틱 애틀란타 연방준비은행 총재가 이날 블룸버그와 인터뷰에서 3월 금리인상을 지지한다는 입장을 밝혔고, 로레타 메스터 클리블랜트 연은 총재 역시 한 목소리를 냈다.

제임스 불러드 세인트 루이스 연은 총재 역시 3월 금리인상과 함께 곧 이어 8조7700억달러 규모의 대차대조표 축소에 나서야 한다고 주장했다.

투자은행(IB) 업계에서도 매파 기조에 대한 기대감이 크게 고조됐다. 지난 주말 골드만 삭스가 투자 보고서를 내고 올해 연준의 금리인상이 네 차례 단행될 전망이라고 밝혔다. 종전 제시했던 세 차례에서 기대치를 높인 셈이다.

앞서 JP모간과 도이체방크 역시 올해 연준이 네 차례에 걸쳐 연방기금 금리를 인상할 것이라고 주장했다.

투자자들의 관심은 자산시장에 미칠 파장에 집중됐다. 월가에 경계감이 확산되는 가운데 잿빛 전망에 힘이 실린다.

월가 [사진=로이터 뉴스핌]

이날 파월 의장이 만기 도래하는 채권의 재투자를 하지 않는 형태의 소극적인 QT 이외에 보유 자산을 매각하는 보다 적극적인 QT 가능성을 언급, 투자자들의 긴장감을 자극했다.

인디펜던트 어드바이저 얼라이언스의 크리스 자카렐리 최고투자책임자는 마켓워치와 인터뷰에서 "QT로 인한 주식시장의 낙폭이 15%에서 그칠지 아니면 20%까지 확대될지 예상하기 어렵다"고 전했다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 최근 보고서에서 "기술주부터 팔라듐, 암호화폐까지 자산시장의 버블이 도미노처럼 무너지는 상황이 이미 벌어지고 있다"고 주장했다.

실제로 골드만 삭스가 집계하는 뉴욕증시의 적자 IT 종목들 인덱스가 고점 대비 33% 내리 꽂혔고, 스팩(SPAC, 기업인수목적회사) 인덱스 역시 35% 동반 급락했다.

인프라스트럭처 캐피탈 어드바이서의 제이 하트필드 포트폴리오 매니저는 블룸버그와 인터뷰에서 "연준의 유동성 공급이 줄어들면서 주식시장의 프리미엄이 한풀 꺾이는 동시에 시장 금리가 크게 뛸 전망"이라며 "이익을 내지 못하는 기술주와 소위 밈 주식, 내재 가치가 없는 코인까지 위험 자산이 동반 급락할 것"이라고 내다봤다.

 

 

higrace5@newspim.com

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尹지지율 2%p↓, 26.9%…"김 여사 논란 등 영향" [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 소폭 하락해 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 31일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 28일~29일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1001명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.9%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.2%다. 지난 조사 대비 긍정평가는 2.0%포인트(p) 하락했고 부정평가는 3.5%p 상승했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 45.0%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍·부정 평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 19.9% '잘 못함' 80.1%였고, 30대에서는 '잘함' 29.6% '잘 못함' 68.3%였다. 40대는 '잘함' 16.1% '잘 못함' 82.9%, 50대는 '잘함' 25.7% '잘 못함' 74.3%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 32.2% '잘 못함' 67.3%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 40.5% '잘 못함' 54.9%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 25.1%, '잘 못함'은 74.0%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 27.8% '잘 못함' 70.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.9%, 강원·제주 '잘함' 32.7% '잘 못함' 64.9%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 32.1% '잘 못함' 67.1%, 대구·경북은 '잘함' 36.8% '잘 못함' 62.1%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 13.2% '잘 못함' 85.0%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.3% '잘 못함' 72.1%, 여성은 '잘함' 27.5% '잘 못함' 71.6%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 여론조사 결과에 대해 "도이치모터스·명품백 논란, 선거 관련 의혹 등 김건희 여사 리스크가 증폭됐고, 한동훈 국민의힘 대표와 '빈손 회동'이후 당정 갈등 심화로 전통적인 핵심 지지층인 70대 이상과 영남권에서도 지지율이 하락했다"고 분석했다. 신율 명지대 정치외교학과 교수는 "(윤 대통령 지지율 하락의) 근본적인 원인은 불통 이미지 때문"이라며 "불통이라는 것은 여론에 대한 반응성이 떨어진다는 이야기다. 김건희 여사와 관련한 논란이 대표적인 사례"라고 평가했다. 그는 "김 여사 관련한 사과를 하는 것도 이미 늦었다"며 "윤 대통령은 법조인 출신이라 법적으로 문제가 없으면 괜찮다고 생각하는 것 같은데 국민 인식은 그렇지 않다"고 설명했다. 그러면서 "김 여사 문제에 대해 제대로 된 해결책을 제시하면 지지율이 오를 수 있지만 그렇게 하지 않으면 지지율 반등은 힘들어 보인다"고 덧붙였다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.3%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-10-31 06:00
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국민 3명 중 2명 "김건희 여사 특검 실시해야" [서울=뉴스핌] 지혜진 기자 = 국민 3명 중 2명은 윤석열 대통령 부인 김건희 여사의 각종 의혹에 대해 특별검사법 실시의 필요성을 인식한다는 여론조사 결과가 31일 발표됐다. 여론조사 전문기관 미디어리서치가 종합뉴스통신사 뉴스핌의 의뢰로 지난 28~29일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1001명을 대상으로 ARS(자동응답시스템) 조사 결과 '더불어민주당에서 김건희 여사의 도이치모터스 주가조작, 공천 개입 등이 포함된 총 14가지 의혹들에 대해 특검법을 재발의했다. 김 여사 특검 실시에 대해 어떻게 생각하느냐'는 질문에 '실시해야 한다' 66.2%, '실시해서는 안 된다' 26.0%, '잘 모름'은 7.9%로 응답했다. 연령별로는 40대, 만18세~29세, 50대 순으로 실시해야 한다는 의견이 높았다. 70대 이상을 제외하고는 실시해야 한다는 의견이 과반을 차지했다. 40대는 '실시해야 한다'고 응답한 비율이 81.2%에 달했다. 반면 '실시해서는 안 된다'는 12.7%에 그쳤다. 만18세~29세는 '실시해야 한다' 76.5%, '실시해서는 안 된다' 19.0%, '잘 모름'은 4.5%로, 50대는 '실시해야 한다' 69.9%, '실시해서는 안 된다' 25.0%, '잘 모름'은 5.1%로 나타났다. 30대는 '실시해야 한다' 62.0%, '실시해서는 안 된다' 34.3%, '잘 모름'은 3.7%로, 60대는 '실시해야 한다' 57.5%, '실시해서는 안 된다' 33.7%, '잘 모름'은 8.8%로 응답했다. 70대는 '실시해야 한다' 45.5%, '실시해서는 안 된다' 33.7%, '잘 모름'은 20.8%였다. 지역별로는 광주·전남·전북, 대전·충청·세종, 서울, 경기·인천, 부산·울산·경남, 강원·제주, 대구·경북 순으로 실시해야 한다는 여론이 우세했다. 대구·경북을 제외한 모든 지역에서 김 여사 특검법에 찬성하는 의견이 절반 이상으로 집계됐다. 광주·전남·전북은 '실시해야 한다' 78.4%, '실시해서는 안 된다' 15.4%, '잘 모름'은 6.2%, 대전·충청·세종은 '실시해야 한다' 72.9%, '실시해서는 안 된다' 24.6%, '잘 모름'은 2.5%로 나타났다. 서울은 '실시해야 한다' 68.7%, '실시해서는 안 된다' 24.8%, '잘 모름'은 6.5%, 경기·인천은 '실시해야 한다' 67.4%, '실시해서는 안 된다' 25.6%, '잘 모름'은 7.0%였다. 부산·울산·경남은 '실시해야 한다' 62.5%, '실시해서는 안 된다' 27.5%, '잘 모름'은 10.1%로, 강원·제주는 '실시해야 한다' 59.3%, '실시해서는 안 된다' 21.2%, '잘 모름'은 19.5%로 응답했다. 대구·경북은 '실시해야 한다' 46.3%, '실시해서는 안 된다' 41.1%, '잘 모름'은 12.6%였다. 지지 정당별로는 국민의힘을 제외한 모든 정당에서 실시해야 한다는 의견이 압도적이었다. 더불어민주당 지지층은 '실시해야 한다' 95.5%, '실시해서는 안 된다' 2.7%, '잘 모름'은 1.8%, 조국혁신당 지지층은 '실시해야 한다' 90.8%, '실시해서는 안 된다' 5.8%, '잘 모름'은 3.3%로 나타났다. 진보당 지지자들은 '실시해야 한다' 77.0%, '실시해서는 안 된다' 23.0%, '잘 모름'은 0%였다. 보수 성향의 개혁신당 지지층은 '실시해야 한다' 87.6%, '실시해서는 안 된다' 6.4%, '잘 모름'은 6.0%였다. 지지정당이 없다고 응답한 층도 '실시해야 한다' 79.1%, '실시해서는 안 된다' 15.0%, '잘 모름'은 5.9%로 특검에 찬성하는 여론이 더 컸다. 국정 지지별로는 응답층의 의견이 극명하게 엇갈렸다. 윤석열 정부가 잘 못하고 있다고 답한 이들은 김건희 특검법에 대해 '실시해야 한다'고 응답한 이들이 88.8%에 달한 반면, 정부가 잘하고 있다고 평가한 응답층은 '실시해서는 안 된다'가 78.6%로 나타났다. 한편, 성별로는 차이가 두드러지지 않았다. 남녀 각각 '실시해야 한다'고 응답한 이들이 67.4%, 64.9%로 나타났다. 김대은 미디어리서치 대표는 "전통적인 보수 지지층인 60~70대 이상과 영남권에서 조차 김 여사 특검을 실시해야 한다는 응답이 높게 나오면서 특검이 대세로 굳어지고 있다"며 "최근 한동훈 국민의힘 대표가 특별감찰관 추천을 대안으로 제시했지만 특감은 한계가 있는 등 국민 다수가 원하는 건 '특감'이 아니라 '특검'이라는 결과"라고 분석했다. 이번 조사는 무선 RDD 활용, ARS를 통해 진행됐다. 신뢰 수준은 95%, 표본 오차는 ±3.1%p, 응답률은 3.3%다. 자세한 조사 개요 및 내용은 미디어리서치 홈페이지와 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. heyjin@newspim.com 2024-10-31 06:00
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