[GAM]폭발하는 A주① 이전과 다르다, 2025 불마켓 주목할 이유

기사입력 : 2025년08월26일 07:00

최종수정 : 2025년08월26일 07:00

10년래 신고가 국면 맞은 초강력 불마켓 A주
불마켓 견인 '정책+자금+산업' 3대포인트 진단
구조적→전면적, 미친소→느린소 장세로 진화
이번 불마켓 차별화 포인트, 지속 가능성 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 최근 중국 A주 시장의 대표지수인 상하이종합지수가 3600, 3700, 3800선의 관문을 잇달아 뚫고 10년만의 최고치를 기록하며 이정표적 신기록 랠리를 이어가고 있다. 현재 다수의 증권기관은 상하이종합지수의 목표치를 4000포인트로 조정한 상태다.

눈에 띄게 높아진 A주 시장의 활기는 빨라진 투자자들의 주식시장 진입 속도를 통해서도 가늠할 수 있다. 한 중국매체는 2000년대생은 온라인에서 계좌 개설 방법을 검색하고, 오래된 투자자들은 계정을 다시 찾느라 분주한 모습이며, 증권사 영업점은 다시 문전성시를 이루고 있다는 말로 최근 현지 주식시장의 분위기를 설명했다.

현지 시장 분석가들은 이번 불마켓이 이전과는 다른 양상을 보이고 있다는 점에 의미를 둔다.

개인 투자자들의 차입금, 즉 레버리지 자금이 주도하며 단기간에 과열됐다가 급락했던 과거 불마켓과 달리 이번 장세는 보험사·공모펀드·사모펀드 등 기관 자금이 주도권을 쥐고 있고, 외국인 장기 자본도 꾸준히 유입되고 있다는 점에서 완만하고 장기적인 상승장으로 진화되고 있다는 설명이다. 이러한 판단 하에서 현재의 상승 흐름이 2027년까지 이어질 수 있다는 관측도 나온다.

10년 만의 신고가 국면 속 이번 강세장이 얼마나 더 갈 수 있을 지에 대한 관심이 높아진 가운데, 이번 A주 불마켓의 차별화된 특성과 상승장을 이끈 핵심 배경을 점검해보고, 전문기관의 의견을 종합해 그 지속 가능성과 경계할 리스크 등을 진단해 보고자 한다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.08.25 pxx17@newspim.com

◆ 이번 불마켓, 과거와 무엇이 다른가?

이달 18일 상하이종합지수가 10년래 최고치를 경신하고 A주 전체 시가총액이 역대 처음으로 100조 위안을 돌파하는 등의 이정표적 기록을 세운 A주 시장이 또 한번 신기록을 세웠다.

지난주 마지막 거래일인 22일 상하이종합지수는 3800선을 돌파하며 또 한번 10년래 최고치를 경신하고, 선정성분지수와 창업판지수 또한 2년여 만에 최고치를 경신했으며, 상하이∙선전∙베이징증권거래소에서 이뤄진 총 거래액이 연속 2조 위안을 넘어섰다.

A주의 주요 대표지수들은 연내 두 자릿수의 높은 상승폭을 기록 중이다.

중국 관영 증권시보(證券時報) 산하의 데이터 산출 플랫폼 수쥐바오(數據寶)에 따르면 베이징증권거래소에 상장된 종목 중 시가총액 규모와 유동성 측면에서 우수한 50개 우량주의 주가를 반영해 산출한 '북정50지수(北證50指數)'는 8월 22일 종가 기준으로 연내 54.2% 올라 가장 높은 상승폭을 기록했다. 지난주(8월 18일~22일) 한 주간 상승폭 기준으로는 상하이증권거래소 산하의 과학기술 기업 전용 거래시장인 과창판(科創板·커촹반)에 상장된 시가총액 규모가 크고 유동성이 우수한 50대 종목의 주가를 반영해 산출한 '과창50지수(科創50指數)'가 13.31%의 상승폭으로 최대치를 기록했다.

이번 강세장은 과거 특히 2015년의 '레버리지 불마켓(杠桿牛∙Leveraged Bull Market)'과는 성격이 다른 '기관 주도형 불마켓(機構牛)'의 성격을 띈다는 점에서 주목된다. 두 불마켓 양상의 가장 큰 차이점은 상승장 주도 투자자 구도와 시장 안정성에 있다.

1) 레버리지 불마켓

해당 불마켓 시기에는 주로 개인 투자자들이 레버리지(차입금)를 활용한 자금으로 상승장을 이끈다. 이러한 국면에서는 신규 개인 투자자 계좌 개설 수가 급증하고, 장외 자금조달이 성행하면서 시장 변동성이 크게 확대되는 특징을 보인다.

개인 자금이 과도하게 레버리지에 의존하면서 시장의 변동성이 크고, 상승세 지속 기간이 짧은 경우가 많다. 실례로 지난 2015년 레버리지 불마켓 당시 A주 일일 거래대금은 3조 위안을 넘어섰으나, 이러한 국면은 불과 몇 개월 만에 종결됐다.

2) 기관 주도형 불마켓

반면, 기관 주도형 불마켓 시기에는 개인 신규 계좌 개설 속도는 둔화되지만, 공모펀드와 사모펀드 등 기관 자금이 본격 유입되면서 기관 신규 계좌 개설 수가 꾸준히 늘어나며 보다 안정적인 투자자 구조를 형성한다.

자금의 출처가 안정적이고, 시장 참여 주체의 기반 역시 상대적으로 탄탄하기 때문에, 보다 지속 가능한 상승세를 뒷받침한다는 분석이 나온다.

현재 보험사의 주식 보유 비중은 8.8%로 사상 최고치를 기록했으며, 공모펀드의 주식 비중도 85%로 역사적 고점에 도달했다. 사모펀드 평균 보유 비중도 78%를 차지하고 있다. 외국인 순매수 자금 역시 연초 이후 871억 위안이 유입됐으며, 신용거래대주∙신용거래융자(兩融) 잔액은 2조600억 위안에 달하는 것으로 집계됐다.

즉, 시장의 주도권은 공모펀드, 보험자금, 사회보장기금, 외국인 장기자본 등 전문 투자자들이 쥐고 있다. 이들은 단기 가격 변동이 아닌 기업의 펀더멘털과 산업 전망에 기반해 투자결정을 내린다.

이는 과거의 개인투자자 감정이 좌우하던 '레버리지 불마켓'과 달리, 훨씬 더 건강하고 안정적인 구조적 토대를 마련해줄 수 있다는 점에서 의미가 있다.

<폭발하는 A주② 정책+자금이 만든 불마켓 무대, 주연은?><폭발하는 A주③ 4000P도전 '느린소∙전면적 불마켓 진화'>로 이어짐.

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pxx17@newspim.com

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감사원장 후보자에 김호철 변호사 지명 [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 이재명 대통령이 7일 감사원장 후보자로 김호철 변호사를 지명했다. 이규연 대통령실 홍보소통수석은 이날 용산 대통령실에서 브리핑을 열고 "이 대통령이 오늘 감사원장 후보로 김호철 변호사를 지명했다"고 밝혔다. 김호철 감사원장 후보자. [사진=대통령실] 김 후보자는 국가경찰위원회 위원장과 환경운동연합 공동대표, 민주사회를 위한 변호사 모임 회장 등을 역임한 인물로, 공공성과 사회적 가치 수호에 앞장서 온 대표적인 인권 변호사로 평가받고 있다고 이 수석은 설명했다. 이 수석은 "김 후보자가 경찰국 신설과 군 의문사 진상 규명 등 사회적 파장이 컸던 사안에서 공공성과 법적 원칙을 견지해 왔다"고 했다. 이 수석은 "김 후보자는 감사 운영의 정상화를 통해 감사원의 정치적 중립과 독립성, 그리고 국민 신뢰라는 헌법적 가치를 확고하게 복원할 적임자이자 전문가로 기대된다"고 말했다. parksj@newspim.com 2025-12-07 13:37

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내란 특검, 추경호·황교안 불구속 기소 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = 12·3 비상계엄 관련 내란·외환 의혹을 수사 중인 내란 특검팀(조은석 특별검사)이 7일 국민의힘 원내대표를 지낸 추경호 의원과 황교안 전 국무총리를 불구속 상태로 재판에 넘겼다. 추경호 국민의힘 의원. [사진=뉴스핌DB] 박지영 특검보는 추 의원에 대해 "피고인은 여당 원내대표로서 윤석열 전 대통령의 비상계엄 유지 의사를 조기에 꺾게 만들 수 있었던 유일한 사람이었음에도, 비상계엄 유지를 위한 협조 요청을 받고 국민의 기본권이 침해되고 무장한 군인에 의해 국회가 짓밟히는 상황 목도하고도 아무런 조치 취하지 않았다"고 지적했다. 이어 "국회의원 권한이자 의무인 표결권 행사에 참여하지 않았고, 본회의 개의를 알고도 의원총회 개최 의사도 없이 의총 소집 장소를 당사로 변경해 국회 진입 의사를 가진 국회의원의 발길을 돌리게 했다"고 덧붙였다. 그러면서 "또 본회의장에 있던 국회의원에게는 밖으로 나오라는 메시지 전달했는데, 이는 윤 전 대통령이 군인과 경찰을 동원해 국회를 봉쇄하고 본회의장에 들어가 있던 국회의원을 끌어내려 하려는 행위와 같이 평가된다"고 부연했다. 박 특검보는 "국회의원이 국회에 들어가지 못하는 것은 헌정 질서가 파괴되는 상황"이라며 "본인이 원내대표실에 있으면서 이런 파괴된 현장을 목도했기 때문에 그 부분에 대한 인식이 없었다 볼 수 없다"고 강조했다. 또 그는 "윤 전 대통령은 지난 한덕수 전 국무총리 재판에 나와서 '추 의원에게 어떤 이야기를 했는가'라는 재판장 질문에 '걱정하지 말라. 길게 가지 않고 빨리 해결될 것'이란 취지로 말했다. 이 말은 너희들이 국회 의결 해제하지 않고도 내가 끝낼 것이란 말"이라고 말했다. 이어 "추 의원은 충분히 본인의 역할을 지시받았고 이와 관련해 어떤 말도 하지 않았다고 한다"며 "추 의원은 '대통령님 이것은 말이 되지 않는다. 빨리 해제해달라'는 말을 한 번도 한 적 없다. 본인도 인정한다"고 덧붙였다. 아울러 박 특검보는 "비상계엄이 선포될 즈음 당대표는 체포 대상이 될 정도로 사실상 의사 소통 창구가 전혀 아니었고, 여당과의 의사 소통 통로이자 서로 논의할 수 있던 사람은 추 의원이 유일했다"며 "(추 의원은) 반대하는 의사를 표시하거나 이래선 안 된다는 의사표시는 하나도 없이 본인이 알고 있던 모든 것을 여당 의원에게 고지하지 않았다"고 비판했다. 끝으로 그는 "사실상 계엄이 국회의결로 해제되는 것은 아니다. 여당 원내대표마저 협조하지 않고 반기를 들었다면 계엄 해제가 빨라졌을 것"이라며 "계엄에 대한 문제 해결 방식이나 회복 시간 등이 상상 이상으로 빨라졌을 것이고, 국론 분열이나 사회적 혼란도 훨씬 더 줄어들었을 것"이라고 말했다. 추 의원은 지난해 12월 3일 윤 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의총 장소를 세 차례 변경하는 방법으로 자당 소속 의원들의 표결 참여를 방해한 혐의를 받는다. 이로 인해 당시 국민의힘 의원 108명 중 단 18명만이 계엄 해제 표결에 참여할 수 있었고, 국회 해제 요구 결의안은 결국 재석 190명 중 찬성 190명으로 통과됐다. 특검은 당시 추 의원이 국회 이동 과정에서 윤 전 대통령, 그의 측근들과 통화한 사실을 바탕으로 그가 의도적으로 표결을 방해했다고 판단했다. 앞서 특검은 추 의원에 대한 구속영장을 청구했으나 법원은 지난 3일 "혐의 및 법리에 대해 다툼의 여지가 있다"며 이를 기각했다. 황교안 전 국무총리. [사진=뉴스핌DB] 한편 특검은 이날 황교안 전 국무총리도 불구속 기소했다. 황 전 총리는 비상계엄 당시 "나라를 망가뜨린 종북주사파 세력과 부정선거 세력을 이번에 척결해야 한다", "우원식 국회의장을 체포하라. 대통령 조치를 정면으로 방해하는 한동훈 국민의힘 대표도 체포하라" 등의 게시물을 올려 내란을 선동한 혐의 등을 받는다. hyun9@newspim.com 2025-12-07 17:26

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