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[GAM] 배당투자, 왜 지금이 적기인가①

기사입력 : 2024년10월25일 15:47

최종수정 : 2024년10월25일 17:32

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배당주 ETF에 자금 쇄도..금리 족쇄 풀렸다

이 기사는 10월 21일 오후 4시24분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 배당주 투자를 위한 환경이 무르익었다. 미국의 연방준비제도를 필두로 주요국의 정책금리는 하락하고 있다. 시장 금리도 앞서거니 뒤서거니 그 흐름을 따르고 있다. 기술주 진영을 중심으로 부풀어 오른 가격 부담과 미국 대통령 선거를 앞두고 높아진 시장 변동성은 안정적 수입을 추구하는 배당주 투자의 매력을 더한다.

1. 족쇄가 풀렸다

배당주를 옭아맸던 족쇄가 느슨해지고 있다. 연준을 비롯한 주요국 중앙은행의 정책금리 인하로 채권 시장내 단기물 금리의 낙폭이 두드러졌다. 장기물 금리 역시 피크를 지나 점진적 하락 사이클에 들었다.

금리 상승기는 배당주에 불리하다. 은행 예금이나 채권 이자가 많이 올라 주식의 배당 수익률을 웃돌면 안정적 성향의 배당주 투자자들 역시 채권과 현금성 자산(MMF)에 눈길을 빼앗기기 쉽다. 미국의 3개월 재정증권(T-bill) 수익률과 2년물 국채 수익률이 5%를 훌쩍 넘어섰던 지난해(2023년) 가을이 그러했다.

당시 블룸버그가 집계한 글로벌 총 채권지수(Bloomber Global Aggregate Bond Index)의 평균 수익률(yield)은 4.0%를 웃돌아 글로벌 증시(MSCI ACWI index) 배당 수익률의 두배에 달했다. 치솟은 국채 수익률이 배당주의 매력을 앗아갈 것이라는 관측이 파다했던 시기다.

1년이 흐른 지금, 상황은 변했다. 배당주를 둘러싼 금리 환경이 우호적으로 바뀌고 있다. 작년 10월 5.5%를 웃돌던 미국의 3개월물 재정증권 수익률은 4.6%대로 내려섰고 연말까지 더 떨어질 예정이다. 5.3%를 넘보던 2년물 국채 수익률 역시 3.9%대로 하락했다. 속도의 차이는 있지만 10년물 국채 금리의 궤적도 유사하다.

그만큼 수익률(Yield) 측면에서 채권과 현금자산(3개월 T-Bill 및 MMF)의 상대 매력은 1년전보다 낮아졌고 배당주의 상대 매력은 높아졌다.

미국의 3개월물 재정증권 수익률과 2년물 국채 수익률 추이 [사진=koyfin]

2. 빨라진 돈들의 흐름

인베스코의 주식 ETF 전략 헤드인 닉 칼리바스는 "주요국 중앙은행들의 통화정책 피벗(금리인하로 전환)은 현금이 새로운 집을 찾아 나서는 것을 의미한다"며 "배당주가 수혜자 가운데 하나가 될 것"이라고 말했다.

머니마켓펀드(MMF)에 고여 있는 자금(2분기말 현재 미국 MMF 자산은 6조5473억달러에 달한다) 일부가 고배당주 및 관련 ETF로 옮겨갈 수 있다는 이야기다.

실제 모닝스타에 따르면 그러한 방향으로 돈들의 이동이 빨라졌다. 모닝스트가 추적하는 135개 미국 배당주 ETF의 경우 9월 한 달 동안 30억5000만달러의 자금이 몰렸다. 올 들어 8월까지 해당 ETF들에 유입된 자금이 월평균 4억2400만달러에 그쳤던 것을 감안하면 엄청난 과속 행보다.

이를 부추긴 것은 연준이다. 2020년 이후 첫 금리인하에 나서면서 베이비스텝(25bp)이 아닌 빅스텝(50bp)으로 포문을 열면서 시중 자금을 배당주로 몰아 넣았다.

MSCI 미국 고배당주 지수와 미국 주식 지수의 장기 수익률 추이 [사진=모건스탠리]

배당주 진영의 성과도 좋아졌다.

모건스탠리에 따르면 올 들어 9월말 현재 `MSCI 미국 고배당주 지수(MSCI USA High Dividend Yield Index)`의 토탈리턴은 16.53%에 그쳐`MSCI 미국 주식 지수(MSCI USA Index)`의 21.69%에 못미치고 있지만 최근 3개월 움직임은 정반대다. 고배당주(MSCI USA HDY Index)의 (최근 3개월) 토탈리턴은 9.66%로 시장 평균(MSCI 미국 주식 지수의 상승률 5.93%)을 크게 웃돌았다.

연준의 금리인하를 선반영한 자금들이 고배당주로 몰려든 덕분인데, 시장 금리의 방향과 절묘한 데칼코마니를 이뤘다. 

블룸버그가 산출하는 미국 대형 배당주 지수(Bloomberg US Large Cap Dividend Yield Price Return Index)와 S&P500 지수의 최근 흐름도 유사하다.  6월말 이후 `블룸버그 미국 대형 배당주지수`는 10.9% 상승해 시장 평균(S&P500지수의 7%)을 상회했다.

배당주의 재발견은 일부 국가들에서 정책으로 추동되고 있다. 일본의 경우 내부 유보금만 잔뜩 쌓아놓고 있는 기업들에게 배당을 늘려 적극적인 주주환원에 나서도록 독려하고 있다. 구조적·순환적 경기둔화를 겪고 있는 중국 역시 증시 안정을 위해 기업들의 배당 집행을 재촉하고 있다. 미국보다 한발 앞서 금리를 내린 유럽에서도 배당주에 우호적인 금리환경이 만들어지고 있다.

6월말 이후 `블룸버그 미국 대형 배당주지수`는 10.9% 상승해 같은 기간 시장 평균(S&P500지수의 7%)을 상회했다. [사진=블룸버그]

3. 큰 방향은

단기적으로 채권시장의 노이즈가 커지고 있는 것은 눈여겨볼 대목이다. 9월 하순 이후 미국의 경기지표는 일제히 예상을 벗어났다. 고용과 소매판매가 잇따라 서프라이즈를 연출하면서 미국의 장기물 금리가 뛰었다. 연준 금리인하 속도에 대한 시장의 눈높이도 조정됐다. 

연속적인 빅컷(50bp) 행보를 기대했던 연방기금금리 선물 시장 참여자들은 11월 인하 예상폭을 25bp로 낮춰 잡았다. 아예 금리 인하를 건너 뛸 가능성도 미약(10월18일 현재 9.6%의 확률)하게나마 가격에 반영했다.

그럼에도 금리의 큰 방향성이 아래쪽이라는 데는 별 이견이 없다. 예상보다 강력한 경기 지표로 연준의 금리인하 속도가 느려질 수 있지만 이는 역으로 저소득층을 비롯한 약한 고리의 실망감과 고통을 키우는 쪽으로 작동하기 쉽다.

그 양상이 두드러져 소비가 식고 관련 산업의 고용이 약해지면 (혹은 그러한 우려가 커지면) 연준은 재차 기민하게 대응해야 한다. 인플레이션이 잡혀간다고 믿는 연준의 초점은 고용 안정 쪽으로 한층 기울어져 있기 때문이다.

그 과정이 반복되면서 연준은 2026년 중반까지 금리인하 사이클을 이어갈 것이고 시장 금리도 그 뒤를 따를 것이라는 게 연준 점도표(금리전망)에 반영된 정책위원들의 전망이자, 이와 교감하는 채권 시장의 기대다.

참고로 9월 점도표에 따르면 연준 정책위원들은 연내 50bp, 내년 100bp, 2026년 추가적으로 50bp의 금리인하를 전망하고 있다. 인플레이션이 재차 꿈틀대지 않는다면 이러한 금리의 큰 방향은 배당주 장기 투자에 나서거나, 주식 포트폴리오내 배당주 비중을 늘리려는 이들에게 우호적이다. 

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히든스테이지대상 김마누…최우수상 오춘·김유정 [서울=뉴스핌] 오광수 문화전문기자= 김마누가 종합뉴스통신사 뉴스핌이 주최하는 제3회 싱어송라이터 경연대회 '히든스테이지'에서 대상을 차지했다. 김마누는 10월 1일 오후 4시 한국콘텐츠진흥원의 콘텐츠 문화광장 스테이지66(서울 동대문구 청량리동)에서 열린 이날 대회에서 '넌 나에게'를 불러 톱 10에 올랐던 경쟁자들을 물리치고 대상의 영예를 안았다. 대상을 수상한 김마누에게는 상장과 상금 500만 원, 음원제작 및 홍보지원 등의 혜택이 주어진다. [서울=뉴스핌] 최지환 기자 = 1일 오후 서울 동대문구 콘텐츠문화광장 스테이지66에서 열린 제3회 싱어송라이터 경연대회 '히든스테이지(HIDDEN STAGE)'에서 대상을 수상한 싱어송라이터 김마누가 소감을 밝히고 있다. '히든스테이지'는 종합뉴스통신사 뉴스핌과 감엔터테인먼트가 주최·주관하고, 문화체육관광부·서울특별시·한국콘텐츠진흥원·한국음악저작권협회가 후원한다. 2025.10.01 choipix16@newspim.com [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 유근석 뉴스핌 사장이 1일 오후 서울 동대문구 콘텐츠문화광장 스테이지66에서 열린 제3회 싱어송라이터 경연대회 '히든스테이지(HIDDEN STAGE)' 결선에서 대상을 수상한 참가번호 4번 김마누와 기념촬영을 하고 있다. '히든스테이지'는 종합뉴스통신사 뉴스핌과 감엔터테인먼트가 주최·주관하고, 문화체육관광부·서울특별시·한국콘텐츠진흥원·한국음악저작권협회가 후원한다. 2025.10.01 mironj19@newspim.com 한국콘텐츠진흥원장상인 최우수상은 '하늘 위에 저 수 많은 별들은 밤이 있기에 더욱 밝게 빛나죠'를 부른 밴드 오춘이 차지했다. 'Good Enough'를 부른 김유정은 또다른 최우수상인 한국음악저작권협회장상을 받았다. 우수상은 '중요하지 않아'를 부른 무화에게 돌아갔다. 무화는 상금 200만원과 상장을 받았다. 루키상은 'Unsettled'를 부른 수피(soopie)가 차지했다. 수피는 상장과 200만원의 상금을 받았다. 이날 경연에는 톱 10에 오른 유구름, 널디나, 김지신, 나린, 윈지도 참가했다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 전우영 한국콘텐츠진흥원 콘텐츠기반본부 본부장이 1일 오후 서울 동대문구 콘텐츠문화광장 스테이지66에서 열린 제3회 싱어송라이터 경연대회 '히든스테이지(HIDDEN STAGE)' 결선에서 최우수상(한국콘텐츠진흥원장상)을 수상한 참가번호 10번 오춘과 기념촬영을 하고 있다. '히든스테이지'는 종합뉴스통신사 뉴스핌과 감엔터테인먼트가 주최·주관하고, 문화체육관광부·서울특별시·한국콘텐츠진흥원·한국음악저작권협회가 후원한다. 2025.10.01 mironj19@newspim.com [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 박경규 한국음악저작권협회 부회장이 1일 오후 서울 동대문구 콘텐츠문화광장 스테이지66에서 열린 제3회 싱어송라이터 경연대회 '히든스테이지(HIDDEN STAGE)' 결선에서 최우수상(한국음악저작권협회장상)을 수상한 참가번호 3번 김유정과 기념촬영을 하고 있다. '히든스테이지'는 종합뉴스통신사 뉴스핌과 감엔터테인먼트가 주최·주관하고, 문화체육관광부·서울특별시·한국콘텐츠진흥원·한국음악저작권협회가 후원한다. 2025.10.01 mironj19@newspim.com 이날 심사는 K팝 원조 작곡가 김형석, 싱어송라이터 김현철, 대중음악평론가 김도헌이 맡았다. 김형석 심사위원장은 이번 '히든스테이지'에 대해 "싱어송라이터가 가장 중요한 포인트가 되는 대회였는데, 자신의 이야기를 자신이 작사, 작곡해서 무대에 올라 노래를 부르는 싱어송라이터는 보석이라고 생각한다. 자신의 스토리가 있고 드라마가 있는 아티스트들이 자신의 노래를 하는 것이 중요하다"고 말했다. 이어 "거기에는 다양성이 존재하는데, 오늘 무대를 통해 이러한 부분을 기쁘게 봤다. 아이돌 시장도 크고 중요하지만, 그 다음과 '비욘드 K팝'에 대해 희망을 봤던 대회였다. 이런 무대와 경쟁을 통해 한 단계 더 나아가는 것이 중요한 동기부여라고 생각한다. 많이 고생하셨고, 정말 좋은 음악 감상을 할 수 있었다"고 전했다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 김형석 심사위원장이 1일 오후 서울 동대문구 콘텐츠문화광장 스테이지66에서 열린 제3회 싱어송라이터 경연대회 '히든스테이지(HIDDEN STAGE)' 결선에서 우수상을 수상한 참가번호 8번 무화와 기념촬영을 하고 있다. '히든스테이지'는 종합뉴스통신사 뉴스핌과 감엔터테인먼트가 주최·주관하고, 문화체육관광부·서울특별시·한국콘텐츠진흥원·한국음악저작권협회가 후원한다. 2025.10.01 mironj19@newspim.com 올해로 3회째인 '히든 스테이지'는 지난 6월부터 본선에 오른 24개 팀(명)이 매주 금요일마다 유튜브 뉴스핌TV에 출연하여 자작곡과 자유곡 등 두 곡씩 불러 실력을 겨뤘다. 본선 영상을 바탕으로 총 3명의 심사위원이 심사를 맡았다. 1명이 기권하여 23팀(명)이 겨룬 본선에서 심사위원 점수와 대중 점수 등에서 높은 성적을 얻은 참가자들이 '톱 10'에 올랐다. 이날 경연은 뉴스핌TV가 영상으로 제작하여 추후 유튜브로 공개할 예정이다. '히든 스테이지'는 뉴스핌과 감엔터테인먼트가 주최하고, 문화체육관광부·서울특별시·한국콘텐츠진흥원·한국음악저작권협회가 후원했다. [서울=뉴스핌] 최지환 기자 = 유근석 뉴스핌 사장이 1일 오후 서울 동대문구 콘텐츠문화광장 스테이지66에서 열린 제3회 싱어송라이터 경연대회 '히든스테이지(HIDDEN STAGE)' 결선에서 수상자들이 기념촬영을 하고 있다. '히든스테이지'는 종합뉴스통신사 뉴스핌과 감엔터테인먼트가 주최·주관하고, 문화체육관광부·서울특별시·한국콘텐츠진흥원·한국음악저작권협회가 후원한다. 2025.10.01 choipix16@newspim.com [서울=뉴스핌] 최지환 기자 = 유근석 뉴스핌 사장이 1일 오후 서울 동대문구 콘텐츠문화광장 스테이지66에서 열린 제3회 싱어송라이터 경연대회 '히든스테이지(HIDDEN STAGE)' 결선에서 참가자들이 기념촬영을 하고 있다. '히든스테이지'는 종합뉴스통신사 뉴스핌과 감엔터테인먼트가 주최·주관하고, 문화체육관광부·서울특별시·한국콘텐츠진흥원·한국음악저작권협회가 후원한다. 2025.10.01 choipix16@newspim.com oks34@newspim.com 2025-10-01 19:13
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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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