흔들리는 '미국 예외주의' 미국 10년물 3% 진입에 베팅

기사입력 : 2025년02월27일 16:39

최종수정 : 2025년02월27일 16:39

경제 지표 연이은 적신호
연준 세 차례 금리 인하 기대감
인플레 리스크 여전, 반대 목소리도

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 연일 하락하는 미국 국채 수익률이 월가에 화제다.

미국 10년 만기 국채 수익률은 2월26일(현지시각) 장중 4.263%까지 밀렸다. 지난해 12월 이후 최저치로 후퇴한 셈이다. 정책 금리에 가장 민감한 2년 만기 국채 수익률 역시 4.098%로 내렸다.

벤치마크 10년물 국채 수익률은 2025년 초 이후 28bp(1bp=0.01%포인트) 떨어졌다. 1월 중순 4.79%까지 상승했던 수익률의 방향 전환이 두드러진다.

특히 10년물 수익률이 3개월물 수익률 아래로 하락, 경기 침체 신호를 의미하는 장단기 금리가 역전이 나타났다는 데 월가가 신경을 곤두세운다.

◆ 흔들리는 '미국 예외주의' = 장단기 국채 수익률 하락과 일브커드 역전은 최근 경제 지표 둔화와 무관하지 않다.

컨퍼런스 보드가 발표한 1월 경기선행지수(LEI)가 101.5를 기록, 3개월만에 하락 전환한 데 이어 2월 소비자신뢰지수가 전월 대비 7.0포인트 떨어진 98.3으로 100을 하회했다.

미국 경기선행지수(파란색)과 동행지수(검정색) 추이 [자료=컨퍼런스 보드)

미국 실물경기의 바로미터로 통하는 월마트의 매출 성장이 둔화될 것이라는 전망 역시 투자 심리를 냉각시켰다.

미시건대학의 서베이에서는 응답자 절반 이상이 실업률 상승을 점친 한편 미국 경제가 가파른 하강 기류를 앞둔 것으로 판단했다.

투자은행(IB) 업계는 트럼프 행정부의 정책 리스크를 배경으로 지목한다. 관세를 포함한 미국 우선주의 정책이 글로벌 경제 질서를 위협하고, 오히려 미국 경제에 타격을 줄 것이라는 우려다.

BMO 캐피탈은 보고서를 내고 "트럼프 행정부의 정책 리스크에 대한 경계감이 점차 고조되는 양상"이라고 전했다.

뉴욕 소재 토우스 코프의 필 토우스 대표는 마켓워치와 인터뷰에서 "경기 침체 혹은 급격한 경기 둔화 가능성을 둘러싼 우려가 최근 국채 수익률 하락의 직접적인 배경"이라며 "인플레이션 압력 때문에 가려져 있던 실상이 확인되는 상황"이라고 전했다.

브라운 브러더스 해리만의 엘리어스 헤이대드 전략가는 블룸버그와 인터뷰를 갖고 "미국 경제 곳곳에서 적신호가 켜지고 있다"며 "앞으로 수 개월 동안 지표 악화가 이어지면 미국 예외주의 논리가 흔들릴 수밖에 없다"고 주장했다.

주요 외신에 따르면 2022년 이후 미국 신규 일자리의 절반 가량이 정부 부문과 헬스케어 및 교육 분야에서 창출됐다. 일론 머스크가 이끄는 미국 정부효율부(DOGE)가 이들 세 개 부문을 겨냥하고 있어 향후 고용시장 타격이 불가피하다는 지적이다.

◆ 미국 10년물 3% 선 진입 전망 = 모간 스탠리는 보고서를 내고 미국 10년물 수익률이 3% 선으로 떨어지는 시나리오를 제시했다.

1월 개인소비지출(PCE) 물가 지표가 상당폭 하락할 가능성이 열려 있고, 이는 트레이더들의 금리 인하 기대감을 부추기는 한편 시장 금리 하락에 힘을 실어줄 것이라는 얘기다.

미국 10년 만기 국채 수익률 추이 [자료=블룸버그]

미 채권시장의 트레이더들은 이번주 들어 2025년 말까지 두 차례의 금리 인하 가능성에 무게를 두기 시작했다. 시장은 2026년 초 또 한 차례 금리 인하가 단행되는 시나리오를 예고하고 있다.

모간 스탠리는 "채권시장이 기준금리 3.25% 가능성에 베팅하기 시작하면 10년물 수익률이 4% 아래로 떨어질 것"이라고 전했다.

점차 수위가 높아지는 반이민 정책이 지속되면 GDP(국내총생산) 성장률이 2026년 잠재 성장률 아래로 떨어질 수 있다고 모간 스탠리는 경고한다.

이 경우 중립금리에 대한 판단이 하향 조정되면서 연준의 금리 인하에 설득력을 실어주는 동시에 시장 금리를 아래로 끌어내릴 수 있다는 설명이다.

아메리벳 증권의 그레고리 패러넬로 미국 채권 트레이딩 헤드는 보고서에서 "10년물 수익률은 경제 지표에 민감하다"며 "트럼프 행정부가 예산 절감과 부채 축소에 무게를 두면 긴축 기조가 이뤄지면서 실물 경기를 둔화시킬 것"이라고 내다봤다.

◆ 금리 업사이드 리스크 경고음 = 경제 지표 둔화에 월가가 국채 수익률 하락 베팅에 뛰어드는 상황이지만 금리 상승에 대한 경계감이 없지 않다.

도널드 트럼프 미국 대통령 [사진=블룸버그]

미국 하원이 수 조 달러에 달하는 세금 및 지출 삭감을 골자로 하는 예산 결의안을 통과시킨 데 따라 시장 금리 상승 압박이 발생할 수도 있다는 지적이다.

책임있는연방예산위원회(Committee for a Responsible Federal Budget)에 따르면 2034년까지 최소 2조8000억달러의 재정 적자가 늘어날 전망이고, 결국 국채 발행 증가로 이어질 것으로 보인다.

하지만 캐피탈 이코노믹스의 조 마허 이코노미스트는 마켓워치와 인터뷰에서 "성장 둔화에 대한 우려가 다소 과장됐다"며 "트럼프 행정부가 2분기 추가 관세를 도입하면서 인플레이션 리스크가 상승할 것"이라고 주장했다.

그는 "인플레이션 상승이 성장 둔화를 상쇄할 것"이라며 "2025년 말까지 연준이 기준금리를 동결할 전망"이라고 말했다.

인플레이션 리스크와 금리 동결 전망을 근거로 볼 때 미국 10년물 국채 수익률이 4.75%까지 반등할 전망이라고 그는 강조했다.

비안코 리서치의 짐 비안코 대표도 같은 목소리를 냈다. 그는 블룸버그 TV와 인터뷰에서 "채권시장은 잠재적인 공급 둔화 가능성에 반응하고 있다"며 "하지만 이 같은 상황이 실제로 벌어진다 하더라도 연말에 가서 드러날 전망이고, 당장은 인플레이션 리스크를 경계해야 한다"고 주장했다.

shhwang@newspim.com

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[단독]삼성전자 '클래시스' 인수 추진 [서울=뉴스핌] 김연순 기자 = 삼성전자가 'K뷰티' 미용의료기기 제조업체 클래시스(대표 백승한) 인수를 검토하고 있다. 삼성전자가 지난해 의료기기 사업을 신성장 동력으로 삼은 이후 홈 헬스케어 등 B2C 시장에 대한 신사업 확대의 일환으로 해석된다. 26일 IB업계 및 관련업계 등에 따르면 삼성전자는 지난해 말 클래시스 인수 검토를 위한 태스크포스(TF)를 꾸린 것으로 확인됐다. 삼성전자가 클래시스 인수 검토에 들어간 건 의료기기 사업 강화 일환으로 홈 헬스케어 시장을 주목하고 있기 때문인 것으로 풀이된다. 클래시스는 고강도집속형초음파수술기 '슈링크'와 고주파 전류를 사용해 피부 조직을 응고시키는 기기 '볼뉴머' 등 의료기관용 피부과 의료기기 전문 기업으로 명성을 쌓았다. 올해 초 가정용 뷰티 디바이스 볼리움(VOLIUM)을 출시하며 B2C 시장을 확장했다. 고주파, 저주파, 발광 다이오드(LED) 등 의료기관용 제품에 적용된 기술과 노하우가 가정용 제품 개발에 활용됐다. 클래시스는 국내 뿐 아니라 홍콩과 태국 등 글로벌 시장 진출도 서두르고 있다. 개인 맞춤형 트렌드에 따라 삼성전자가 홈 헬스케어 시장에서 AI를 활용한 신사업 강화에 포석을 두고 있다는 해석이 나온다. 삼성전자는 지난 1월 세계 최대 가전·IT 전시회 'CES(Consumer Electronics Show) 2025'에서 AI 피부 분석 및 케어 솔루션을 삼성전자 마이크로 LED 뷰티 미러에 탑재해 선보이기도 했다. 이는 카메라 기반의 광학적 피부 진단과 디바이스를 활용한 접촉식 피부 진단 기술을 융합한 기술이다. 삼성전자 퍼스트 룩(First Look) 부스를 방문하는 고객들에게 피부 상태 분석, 맞춤형 제품 추천, 스킨케어 방법 제안 등 다양한 미래형 뷰티 경험을 제공하기도 했다. 백승한 클래시스 대표가 16일(현지 시각) '2025 JP모건 헬스케어 콘퍼런스'에서 발표하고 있다.[사진=클래시스] 경영권 매각을 추진하고 있는 클래시스는 작년 하반기 주관사를 선정했다. 매각 대상은 클래시스 최대주주인 베인캐피탈이 보유한 클래시스 지분 61.57%다. 베인캐피탈은 2021년 초 이 지분을 약 6700억원에 인수했다. 클래시스 시가총액은 전일(24일) 기준 3조7800억원 수준으로 베인캐피털 측 단순 지분 가치는 2조3000억원 수준에 달한다. 경영권 프리미엄을 고려하면 매각가가 3조원에 달할 수 있다는 관측이다. 그간 클래시스 인수 후보로는 글로벌 사모투자펀드(PEF) 블랙스톤, EQT 등이 거론됐으며, 최근에는 솔브레인그룹이 새로운 인수 후보로 거론되기도 했다. 사모투자펀드들은 높은 몸값 탓에 인수에 난색을 보인 것으로 알려져 있다. 다만 클래시스 관계자는 "경영권 매각과 관련해서는 내용을 알지 못하고 언급할 만한 게 없다"고 전했다. 삼성전자 관계자도 클래시스 인수 추진과 관련해 "사실무근"이라고 밝혔다. 한편 클래시스는 이달 들어 17일부터 21일까지 한국, 홍콩, 싱가포르에서 기관투자자 대상 기업설명회(IR)을 진행했다. 17~18일에는 한국투자증권 주관으로 국내 기관투자자 대상 NDR을 진행했고, 17~19일에는 씨티증권의 '씨티스 2025 코리아 코퍼레이트 데이'에 참가했다. 이어 20~21일에는 싱가포르에서 열린 'JP모건 코리아 컨퍼런스'에도 참석했다. 클래시스는 2024년 매출액 2429억원, 영업이익 1225억원을 기록하며 전년 대비 각각 34%, 36% 증가하는 성장세를 보였다. 특히 합병법인의 첫 실적이 반영된 4분기 영업이익률은 48%까지 상승했다. 같은 기간 당기순이익은 976억원으로 31% 증가했다. y2kid@newspim.com 2025-02-26 06:00

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알리바바, 영상생성 AI '완 2.1' 공개 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 중국 거대 전자상거래 기업 알리바바가 26일(현지시간) 자사가 개발한 영상 생성 인공지능(AI) 모델 '완(Wan) 2.1'을 공개했다. 미국 CNBC에 따르면 알리바바는 이날 완 2.1 시리즈의 네 가지 모델을 오픈소스 형태로 공개했다. 알리바바는 완 2.1이 영상 생성 AI 평가 도구 브이벤치(Vbench)에서 총점 86.22%를 기록해 오픈AI의 영상 생성 AI '소라'의 84.28%를 뛰어넘는 성능을 보였다고 밝혔다. [사진 = 알리바바그룹 공식 홈페이지] 2019년 2월 25일 열린 '글로벌 모바일 통신 대회'에 마련된 알리 클라우드(阿裏雲∙알리윈) 전시 부스. 특히 중국어 이해 능력이 뛰어나며, 회전과 점프, 구르기와 같은 인물 및 캐릭터들의 다양하고 복잡한 신체 움직임을 안정적으로 표현할 수 있다는 평가도 받았다. 사용자들은 텍스트 및 이미지를 기반으로 이미지와 비디오를 생성할 수 있으며, 알리바바의 자사 클라우드의 '모델 스코프'와 대규모 AI 모델 저장소인 '허깅페이스' 등을 통해 누구나 다운로드하여 이용할 수 있다. 앞서 1월에는 중국 스타트업 딥시크가 오픈AI의 '챗GPT'에 버금가는 성능의 LLM(거대 언어 모델)을 공개했으며, 알리바바가 조만간 '제2의 딥시크'를 공개할 것이라고 밝히는 등 생성형 AI 모델 개발에서 선두를 차지하기 위한 기업 간 경쟁도 치열해지고 있다. 특히 중국 기업들은 오픈소스 모델 개발을 적극적으로 추진하고 있으며, 현재 알리바바와 딥시크의 AI 모델은 전 세계적으로 가장 널리 사용되는 모델 중 하나로 자리 잡고 있다. 알리바바는 2023년 8월에 첫 오픈소스 AI 모델'큐원-7B(Qwen-7B)'를 공개했으며 이후 언어, 멀티모달, 수학, 코드 모델을 포함한 후속 버전들을 지속적으로 선보이고 있다. 미국에서는 메타(Meta)가 라마(Llama) 모델을 통해 오픈소스 AI 개발을 주도하고 있다. 오픈소스 기술은 오픈AI의 챗GPT와는 달리 직접적인 수익을 창출하지 않지만, 기술 개방을 통해 혁신을 촉진하고 제품 중심의 커뮤니티를 형성하는 등의 여러 가지 목적을 가질 수 있다. 한편, 알리바바의 주가는 올해 들어서만 66% 상승하는 등 가파른 오름세를 보이고 있다. 회사의 개선된 실적, 중국 내 주요 AI 기업으로의 입지 강화, 그리고 시진핑 중국 국가주석이 민간 기업에 대한 추가적인 지원을 시사한 점 등이 긍정적인 영향을 미친 것으로 분석된다. koinwon@newspim.com 2025-02-26 19:59