[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = DB증권에서 07일 해성디에스(195870)에 대해 '녹록지 않다'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 29,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 30.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 해성디에스 리포트 주요내용
DB증권에서 해성디에스(195870)에 대해 '1Q25P 매출액은 1,381억원(-10.8%YoY, -5.0%QoQ), 영업이익은 4억원(-98.1%YoY, -93.6%QoQ)을 기록. 종전 영업이익 컨센서스(97억 원)를 크게 하회했음. 전장/IT 리드프레임 모두 기존 예상 대비 물동량이 다소 부진했음. 전장용 리드프레임은 고객사마다의 온도차가 존재하나 여전히 일부 고객사의 재고 수준이 다소 높은 것으로 파악됨. 패키지기판의 경우 수율과 수익성이 상대적으로 높았던 DDR4 제품 출하가 QoQ 지속 감소함에 따라(고객사 감산에 따른 fade out 수순) 매출액과 수익성 모두 부진을 면치 못하고 있는 상황. 비용단에서는 상여금이 반영되었을 것으로 파악되는데, 일회성 비용을 제한 영업이익률은 5%대로 추정됨'라고 분석했다.

또한 DB증권에서 '목표주가 29,000원으로 하향: 역사적으로 해성디에스의 타 부품사 대비 경쟁우위는 수익성에서 나왔음. 그러나 패키지기판 믹스 악화되며 두자릿수 수익성을 3Q24 이후 지키지 못하고 있는 상황. 연내 두자릿수 수익성으로의 회귀는 요원해 보임. 2025E, 2026E 연간 영업이익 추정 치를 각각 56%, 23% 하향하며 목표주가 역시 29,000원으로 하향. 긴 호흡으로의 접근을 권고'라고 밝혔다.


◆ 해성디에스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 32,000원 -> 29,000원(-9.4%)
- DB증권, 최근 1년 목표가 하락
DB증권 조현지 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 29,000원은 2025년 02월 04일 발행된 DB증권의 직전 목표가인 32,000원 대비 -9.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 07월 18일 62,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 29,000원을 제시하였다.


◆ 해성디에스 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 33,650원, DB증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 DB증권에서 제시한 목표가 29,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 33,650원 대비 -13.8% 낮으며, DB증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 상상인증권의 32,000원 보다도 -9.4% 낮다. 이는 DB증권이 해성디에스의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 33,650원은 직전 6개월 평균 목표가였던 49,364원 대비 -31.8% 하락하였다. 이를 통해 해성디에스의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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