[뉴스핌=정연주 기자] 삼화페인트(A-)가 4년만에 회사채 발행에 나섰다. 전방산업인 조선철강업이 어려움을 겪고있음에도 삼화페인트는 안정적인 실적 성장세를 이어가고 있어 결과가 주목된다.

22일 투자은행(IB)업계에 따르면 삼화페인트공업은 오는 31일 200억원 규모의 5년 만기 회사채 발행을 위해 23일 수요예측을 실시한다. 희망금리밴드는 -10bp~+10bp. 대표주관사는 신한금융투자다.

삼화페인트는 국내 2위 도료업체로, 특히 건축용 도료 부문에선 꾸준히 국내 1위 자리를 지키고 있다.

공업용 도료 시장 개척과 스마트폰용 도료 시장을 선점하는 등 사업 다각화 노력도 인정받고 있다. 도료업계는 과점시장이라 일정한 수요를 보장받는다는 점 또한 강점이다. 

매출액은 지난해 5072억원을 기록해 2012년(4350억억원),2013년(4990억원), 2014년(5267억원)이후 증가세다. 부채비율도 연결기준 2013년 89.6% 이후 하락해 작년말 77.9%를 기록했다.

다만 국내 도료시장이 포화상태에 이르러 성장에 대한 우려가 있다. 특히 조선·철강업이 고꾸라지면서 공업용 도료도 타격을 입고 있다. 공업용 도료는 삼화페인트 매출의 50% 가까운 비중을 차지한다. 

이에 삼화페인트는 해외시장에서 돌파구를 찾고 있다. 올 들어서 키르기스스탄 등에 법인을 두 군데 세웠으며 현재 국내 법인 5개, 해외 법인 5개다. 이미 진출해 있는 베트남 법인은 지난해 3분기말 기준 332억원의 매출액을 기록했다.  

해외사업 다각화를 IB업계가 어떻게 평가할지에 따라 회사채 흥행 여부가 갈릴 전망이다. 

삼화페인트는 지난 2012년 이번과 동일한 만기와 물량으로 발행을 시도했지만 전액 미매각되는 굴욕을 맛봤다. 당시 신용등급은 BBB+였다. 이번엔 당시보다 실적이 나아졌고, 신용등급도 A-로 상향 조정됐다. 

홍석준 한국신용평가 수석애널리스트는 "국내외 전방산업 위축과 업체 간 경쟁양상의 변화에 따른 영향은 불가피할 전망이지만 친환경·고기능 제품의 비중 확대, 해외 신규 시장 개척, 저유가에 기인한 원재료비 안정화 등을 감안할 때 비교적 양호한 실적 기조가 예상된다"고 말했다.

그는 이어 "재무적인 측면에서는 해외 자회사 투자, 국내 공주공장 및 물류센터 건설 등 국내외 사업 확대에 따른 지출에도 영업부문의 현금창출을 통해 제반 자금소요를 충당하고 있으며, 현금흐름의 선순환을 바탕으로 안정적인 재무구조가 유지될 전망"이라고 덧붙였다.

IB업계 관계자는 "업황 전망 자체를 긍정적으로 보는 편은 아니며 해외 시장 확대로 과거 대비 리스크가 생긴 것은 사실"이라며 "그러나 실적이 큰 출렁임 없이 유지되고 있단 점이 매력적이며 물량 자체도 소규모라 무난하게 소화되지 않을까 싶다"고 말했다. 

[뉴스핌 Newspim] 정연주 기자 (jyj8@newspim.com)