[뉴스핌=김성수·정연주 기자] 유럽에 이어 아시아 신흥국에도 완화적 통화정책 바람이 불고 있다. 유럽중앙은행(ECB)의 양적완화(QE) 발표에 이어 덴마크·인도·스위스 중앙은행이 줄줄이 금리인하에 나서면서 아시아 국가들도 동요하는 분위기다.

싱가포르통화청(MAS)은 지난 27일 싱가포르달러 절상 속도를 늦추겠다고 밝히면서 이러한 분위기에 불을 붙였다. 다른 신흥국들도 유가 하락으로 디플레이션 우려가 높아지고 있어 통화완화책 필요성이 제기되는 상황이다.

글로벌 투자은행(IB)들은 우리나라를 비롯한 아시아 신흥국들도 머지 않아 금리인하 행렬에 동참할 것으로 전망하고 있다.

◆ 亞 10개국 '디플레이션'과 전쟁 중

데이비드 카본 DBS 수석 이코노미스트는 29일(현지시각) 미국 투자매체 배런스에서 아시아 주요 10개국(일본 제외)이 공통적으로 물가하락 압력에 놓여 있다고 분석했다.

인도는 아시아 10개국 중에서도 인플레이션이 가장 크게 하락한 국가로 꼽혔다. 지난해 12월 인도 물가상승률은 전월대비 마이너스(-) 0.41%, 도매 물가상승률은 -0.94%를 보였다. 12개월 누적 물가상승률도 5.0%에 그쳐 전망보다 둔화됐다.

2014년 인도 소비자물가지수(CPI) 상승세 추이 [출처: www.inflation.eu]

모건스탠리는 지난해 말 보고서를 통해 "싱가포르·태국·필리핀·대만·홍콩 등 7개국 생산자물가지수(PPI)가 하락하고 있다"며 "아시아 전역에서 물가상승률이 하락하는 디스인플레이션이 나타나고 있다"고 평가했다.

◆ 서울 환시도 통화완화 '기대'

우리나라 사정도 다른 신흥국과 크게 다르지 않다. 지난해 한국 소비자물가 상승률은 1.3%로 1999년 이후 최저치다. 수출경쟁력은 좀처럼 살아나지 않는데다 지난해 12월 수입물가는 6년 10개월래 최저치를 기록했다. 

국제유가 하락은 국내 저물가 기조를 더욱 심화시킬 것으로 예상된다. 한국은행(한은)은 30일 인플레이션 보고서에서 "국제유가의 큰 폭 하락이 저인플레이션을 지속시키는 요인으로 작용할 것"이라고 진단했다.

[출처: 국제금융센터]

전문가들은 아시아 환율전쟁 이슈가 불거지고 있어 한국도 이에 동참하게 될 것이라는 인식이 확산되고 있다고 설명했다.

전승지 삼성선물 연구원은 "한은이나 정부에서 아직 추가 완화책을 내놓을 뜻을 내비친 적은 없으나 지난해 하반기부터 해외 외환시장이 금리차에 민감하게 반응하고 있다"며 "국내 환시도 심리적 영향을 받을 수밖에 없는 상황"이라고 말했다.

◆ "亞 신흥국, 통화완화 뛰어들 것"

글로벌 IB들도 아시아 신흥국들이 올해 잇달아 통화완화책을 실시할 것으로 전망하고 있다.

모건스탠리는 "인도네시아는 낮은 물가상승률로 인해 실질금리가 상승하고 있다"며 "인도네시아 중앙은행이 올해 4분기 중 기준금리를 50bp(베이시스포인트) 낮출 것"이라고 예상했다.

국제금융연합회(IIF)와 BNP파리바는 "중국 인민은행도 올해 성장률이 7%를 하회하는 것을 막고자 올해 중 기준금리와 지급준비율 인하에 나설 것"이라고 내다봤다.

카본 이코노미스트는 신흥국 중앙은행들이 자국 통화가치를 끌어내리려는 목적에서도 통화완화책을 고려할 수 있다고 지적했다. 신흥국 물가상승이 둔화된 데에는 유가 하락 외에도 자국 통화 강세가 큰 영향을 미치고 있다는 점에서다.

그는 "신흥국들은 자국 통화가치가 상승해 수입품 가격이 하락할 경우 물가상승 압력이 낮아지게 된다"며 "신흥국 중앙은행의 금리인하에는 이러한 배경도 작용하고 있을 것"이라고 설명했다.

아울러 IIF는 "미국 연방준비제도(연준)의 금리인상으로 일부 신흥국들은 자금유출을 비롯한 대외 충격을 받게 될 것"이라며 "이들 국가들은 미리 금리인상을 준비할 필요가 있다"고 언급했다.

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)